Projeto de Lei de Criptomoedas dos EUA 2026: Aprovação no Senado se aproxima — Análise completa dos principais pontos do projeto CLARITY

Na segunda semana de maio de 2026, o Comitê Bancário do Senado dos Estados Unidos iniciou oficialmente o processo de revisão e emenda do Projeto de Lei de Clareza do Mercado de Ativos Digitais (CLARITY Act), com votação prevista para a próxima semana mais cedo. O projeto de lei, aprovado na Câmara em julho de 2025 com 294 votos a favor e 134 contra, após quase dez meses de estagnação no Senado, está agora sendo formalmente preparado para uma reunião de marcação pelo Comitê Bancário do Senado. Em 1 de maio de 2026, o Senado divulgou uma versão de compromisso do texto, e em 5 de maio confirmou-a como a versão final, eliminando obstáculos para a análise pelo comitê.

No entanto, a janela legislativa é extremamente limitada. O Congresso dos EUA entrará em recesso pelo Dia dos Veteranos em 21 de maio, o que significa que a análise deve avançar substancialmente nas próximas duas semanas. Se a análise for adiada para após meados de maio, a probabilidade de o projeto de lei ser implementado oficialmente em 2026 diminuirá significativamente, e o processo legislativo poderá cair no ciclo político das eleições intermediárias. Os senadores Cynthia Lummis e Moreno alertaram claramente que, se o CLARITY Act não for aprovado em 2026, a próxima janela legislativa poderá ser adiada pelo menos até 2030.

Como o projeto de lei CLARITY resolve a divisão de jurisdição entre SEC e CFTC sobre ativos digitais?

Um dos principais objetivos do CLARITY é acabar com a disputa de jurisdição de longa data entre a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) e a Comissão de Futuros de Commodities (CFTC). Segundo o projeto, os ativos digitais serão classificados em três categorias regulatórias principais: ativos de valores mobiliários sob supervisão da SEC, stablecoins de pagamento reguladas sob o quadro do Projeto de Lei GENIUS, e commodities digitais sob jurisdição da CFTC. Após a definição regulatória dessas categorias, regras complementares de registro, custódia de ativos, divulgação de informações, supervisão de bolsas e combate à lavagem de dinheiro também serão esclarecidas, encerrando o caos baseado na “regulação de aplicação” de longa data.

Vale notar que, em 17 de março de 2026, a SEC e a CFTC publicaram conjuntamente uma orientação interpretativa oficial de 68 páginas (Release No. 33-11412), estabelecendo o primeiro quadro formal de classificação de ativos criptográficos sob a lei federal. Essa orientação define os ativos digitais em cinco categorias — bens digitais, colecionáveis digitais, ferramentas digitais, stablecoins de pagamento e valores mobiliários digitais. Entre eles, Bitcoin, Ethereum, Solana e outros 13 tokens principais foram classificados como “bens digitais”, principalmente sob supervisão da CFTC, não sendo considerados valores mobiliários. Essa orientação conjunta já criou, antes da entrada em vigor do CLARITY, uma base factual de classificação, sendo o papel do projeto de lei formalizar essas categorias na legislação federal, conferindo-lhes força legal obrigatória, além de sua interpretação administrativa.

Quais compromissos foram feitos na cláusula de rendimento de stablecoins? Quais ações ela permite na prática?

A cláusula de rendimento de stablecoins foi um dos maiores obstáculos processuais para a aprovação do projeto. A controvérsia central era: plataformas de criptomoedas poderiam permitir que usuários obtivessem juros semelhantes a depósitos bancários apenas por manter stablecoins na plataforma? O setor bancário via isso como um risco de fuga de depósitos, enquanto o setor de criptomoedas argumentava que a geração de rendimento é uma das principais características econômicas das stablecoins.

Em 1 de maio de 2026, os senadores Thom Tillis (Republicano) e Angela Alsobrooks (Democrata) divulgaram conjuntamente uma versão de compromisso, e em 5 de maio declararam-na como a “versão final”, sem possibilidade de novas alterações. A lógica central do acordo é uma divisão legal detalhada: proibir explicitamente qualquer stablecoin que ofereça rendimento passivo “economicamente ou funcionalmente equivalente” a juros bancários, enquanto mantém mecanismos de recompensa vinculados a “atividades reais ou transações reais” — incluindo incentivos de liquidez de mercado, staking, e ganhos derivados de operações de margem e staking.

O alcance dessa solução de compromisso também merece atenção. A Lei GENIUS, aprovada em 2025, proíbe apenas que “emissores” paguem rendimentos de stablecoins, enquanto o novo texto do CLARITY amplia essa restrição para plataformas de troca, corretoras e terceiros. Além disso, o projeto orienta a SEC, CFTC e o Tesouro a estabelecerem regras conjuntas dentro de um ano após a entrada em vigor, para definir “atividades reais” de forma concreta. Dados da Polymarket indicam que, após o acordo, a probabilidade de aprovação do CLARITY em 2026 subiu para 65%.

Como o projeto de lei CLARITY se relaciona com a legislação de reserva estratégica de Bitcoin?

Paralelamente ao avanço do CLARITY, há uma agenda legislativa de igual importância estratégica — a formalização da reserva estratégica de Bitcoin. Em março de 2025, o presidente dos EUA assinou uma ordem executiva criando a reserva estratégica de Bitcoin, proibindo a venda de Bitcoin apreendido pelo governo e convertendo ativos confiscados em reserva. Essa ordem também estabeleceu um sistema dual: uma reserva estratégica de Bitcoin, armazenando exclusivamente essa criptomoeda, e uma reserva digital americana separada, contendo outros ativos digitais confiscados.

Na conferência Consensus Miami de 2026, o assessor de ativos digitais da Casa Branca, Patrick Witt, confirmou que nos próximos semanas será divulgado um importante update sobre a reserva estratégica de Bitcoin. Witt destacou que uma ordem executiva sozinha não é suficiente para sustentar o sistema a longo prazo, sendo necessário um marco legislativo no Congresso para institucionalizar o sistema de reserva estratégica de Bitcoin. O projeto de lei em análise no Senado já inclui cláusulas relacionadas, solicitando ao Tesoureiro avaliar a criação de um programa formal de reserva estratégica de Bitcoin. A cooperação dessas duas legislações — CLARITY e a reserva estratégica — representa a concretização de duas peças-chave na política de criptomoedas dos EUA: a estrutura de mercado e o sistema de reserva nacional, ambas em fase de urgência antes das eleições intermediárias.

Por que a entrada de fundos institucionais pode ser o impacto mais direto do projeto?

Se aprovado, o impacto mais imediato do CLARITY pode não vir diretamente de seus termos, mas da maior segurança regulatória que atrairá fundos institucionais. Segundo o mais recente relatório do JPMorgan, o mercado de criptomoedas recebeu cerca de 130 bilhões de dólares em fluxo de capital recorde em 2025, um aumento de aproximadamente um terço em relação a 2024, e essa tendência deve continuar em 2026. Contudo, dados atuais mostram que ainda há uma quantidade significativa de fundos institucionais em observação.

A eliminação da incerteza regulatória reduzirá custos de conformidade e atrairá instituições financeiras tradicionais ao ecossistema cripto. A implementação do projeto encerrará o “ambiente regulatório cinza”, fornecendo uma base legal clara para custódia bancária de ativos digitais, operação de exchanges e emissão de stablecoins. Diversas plataformas de análise de dados on-chain acreditam que, uma vez que os EUA emitam sinais claros de conformidade, uma grande quantidade de fundos institucionais até então reprimidos poderá retornar ao mercado de Bitcoin e principais criptoativos. A análise da Galaxy Digital Research indica que, após a escala de stablecoins sob restrições regulatórias, haverá uma demanda contínua por títulos do Tesouro dos EUA, economizando mais de 3 bilhões de dólares por ano para os contribuintes americanos. O artigo 4 do projeto também exige que emissores de stablecoins de pagamento em conformidade mantenham reservas 1:1 rastreáveis, limitando os ativos de respaldo a dinheiro em espécie, fundos depositados na Federal Reserve, depósitos em instituições financeiras, títulos do Tesouro de curto prazo e fundos do mercado monetário governamentais que invistam apenas nesses ativos.

Quais riscos e incertezas permanecem na trajetória do projeto?

Apesar de o CLARITY estar em fase de análise, o caminho legislativo ainda apresenta múltiplas incertezas. Primeiramente, a aprovação no Senado requer pelo menos 60 votos, tornando o apoio bipartidário crucial. Pelo menos 20 democratas precisam apoiar o projeto para que seja aprovado. Em segundo lugar, alguns democratas estão propondo incluir cláusulas de restrição ética no texto, focando em conflitos de interesse; sem isso, eles podem não apoiar o projeto nas negociações. Terceiro, o calendário legislativo é apertado. Se, após as eleições intermediárias, os democratas conquistarem o controle do Senado, Elizabeth Warren, conhecida por sua postura cética em relação às criptomoedas, pode assumir a presidência do Comitê Bancário, dificultando ainda mais a tramitação do CLARITY. Quarto, os grupos de lobby do setor bancário continuam pressionando. Até o início de maio de 2026, cinco principais grupos de lobby bancário dos EUA continuam defendendo que o texto de compromisso possui brechas que podem ser exploradas por empresas de criptomoedas, e planejam intensificar a pressão antes da análise no comitê. Por fim, a elaboração de regras pela SEC e CFTC deve levar cerca de 18 meses, com as principais regras regulatórias possivelmente entrando em vigor apenas no final de 2026 ou em 2027.

Resumo

A análise do Comitê Bancário do Senado dos EUA sobre o CLARITY marca uma mudança decisiva na regulação do mercado de criptomoedas, de uma abordagem de “regulação de aplicação” para uma de “regulação de regras”. A divisão de jurisdição entre SEC e CFTC encerra a incerteza regulatória, enquanto o compromisso na cláusula de rendimento de stablecoins elimina um grande obstáculo legislativo, e a cooperação com a legislação de reserva estratégica de Bitcoin reforça a política de longo prazo. O calendário de maio é extremamente apertado, e mudanças no cenário político após as eleições intermediárias podem adiar a aprovação até 2030. Independentemente do resultado final, o processo de análise já impulsiona a transição do quadro regulatório dos EUA de uma situação ambígua para uma de maior clareza, reforçando as expectativas de conformidade e fluxo de capitais.

FAQ

Q1: Qual a diferença entre o CLARITY e o Lei GENIUS?

A Lei GENIUS foi sancionada em julho de 2025, focando na regulamentação da emissão e operação de stablecoins de pagamento. O CLARITY tem abrangência maior, incluindo todos os ativos digitais relacionados a blockchain, transferindo a principal autoridade regulatória de criptomoedas para a CFTC, e estabelecendo uma fronteira clara de jurisdição entre SEC e CFTC, resolvendo a disputa de se os tokens são valores mobiliários.

Q2: Como a cláusula de rendimento de stablecoins afeta usuários comuns?

Ela proíbe plataformas de pagar juros apenas por manter stablecoins, mas mantém mecanismos de recompensa vinculados a atividades reais, como incentivos de negociação, staking e ganhos de operações de margem. Assim, plataformas podem continuar oferecendo incentivos econômicos relacionados às atividades de negociação, mantendo a utilidade das stablecoins.

Q3: Quais obstáculos permanecem para entrada de fundos institucionais após a aprovação?

O projeto resolve questões de classificação regulatória e conformidade, mas a incerteza fiscal ainda é um obstáculo. As regras atuais do IRS exigem que exchanges emitam formulários 1099-DA para cada transação, incluindo valores de 1 dólar ou menos, elevando os custos de conformidade. Essa questão depende de uma reforma tributária mais ampla.

Q4: O que acontece se o projeto não for aprovado até 2026?

Se não for aprovado, a próxima janela legislativa poderá ser adiada pelo menos até 2030. Durante esse período, o setor continuará sob um ambiente regulatório de fato, com a possibilidade de aumento de incertezas. Após as eleições, se os democratas controlarem o Senado, a tramitação do projeto pode ficar ainda mais difícil, especialmente com a possível presidência de Elizabeth Warren no Comitê Bancário.

Q5: Qual a relação entre a reserva estratégica de Bitcoin e o CLARITY?

Ambas as legislações abordam diferentes aspectos da política de criptomoedas dos EUA — o CLARITY melhora a estrutura de mercado e a clareza regulatória, enquanto a reserva estratégica de Bitcoin reforça o posicionamento do país em relação à gestão de ativos digitais de reserva. A cooperação dessas iniciativas reflete a estratégia de longo prazo de liderança dos EUA no setor financeiro digital.