Tenho vindo a investigar o setor energético e há algo que vale a pena prestar atenção na forma como estas empresas estão a posicionar as suas operações upstream.

A ExxonMobil tem vantagens sérias aqui. Eles consolidaram posições fortes no Permian - que é onde está a verdadeira ação de produção nos EUA - além de terem feito movimentos sólidos na plataforma offshore da Guiana. O que me chamou a atenção foi a tecnologia de proppant leve que eles usam, que na verdade aumenta a recuperação de poços em até 20%. Isso não é trivial. Ambas as regiões também têm custos de breakeven favoráveis, o que é muito importante quando os preços do petróleo ficam instáveis.

O plano corporativo mais recente deles projeta que a produção upstream atingirá 5,5 milhões de barris de óleo equivalente por dia até 2030. E, acredite, eles dizem que os seus melhores ativos (Permian, Guiana, GNL) vão impulsionar 65% desses volumes. Isso fornece uma base bastante sólida para os próximos anos.

Mas a XOM não é a única com ativos upstream fortes que vale a pena acompanhar. A Diamondback Energy basicamente apostou tudo em ser uma jogada pura no Permian, e eles têm inventário de perfuração suficiente para continuar por mais de uma década. A ConocoPhillips também está bem posicionada com recursos no Delaware e na bacia de Midland nos Lower 48. Ambas têm perspectivas sólidas de produção a partir das suas operações upstream.

Em termos de preço, a XOM subiu 38,3% no último ano, contra 29,6% do setor energético mais amplo. Mas aqui é que fica interessante - a ação negocia a um rácio EV/EBITDA de 9,72X, que é claramente acima da média da indústria de 5,94X. Portanto, está a pagar um prémio.

O panorama dos lucros mostra alguma cautela, no entanto - as estimativas para 2026 sofreram revisões para baixo recentemente. Atualmente, tem uma classificação de Manter pela Zacks.

No geral, se estiver a procurar empresas de energia com potencial real de produção upstream e bases de ativos favoráveis, estes nomes têm recursos para resistir a diferentes condições de mercado. Vale a pena acompanhar como estas projeções de produção realmente se vão concretizar.