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Assistindo aos últimos resultados da Alphabet e, honestamente, a história de crescimento aqui está a ficar cada vez mais difícil de ignorar. A receita do quarto trimestre atingiu 113,8 mil milhões de dólares, um aumento de 18% face ao ano anterior. Isso é um impulso sólido na linha de topo para uma empresa já tão grande.
Mas aqui está o que chamou a minha atenção: o Google Cloud está a disparar. A receita subiu 48% para 17,7 mil milhões de dólares no trimestre, e o lucro operacional mais que dobrou para 5,3 mil milhões de dólares. Esse é o tipo de expansão de margem que raramente se vê em escala. Entretanto, a pesquisa ainda está a fazer um trabalho pesado - crescimento de 17% nesse segmento sozinho. Os anúncios do YouTube aumentaram 9%. Portanto, não é apenas uma coisa a sustentar a ação.
A verdadeira história, no entanto? A gestão acabou de orientar um capex de 175-185 mil milhões de dólares para 2026. Isso é quase o dobro do que gastaram em 2025. Sim, leu bem. Eles estão a apostar tudo na infraestrutura de IA.
O CEO Sundar Pichai basicamente disse que os investimentos em IA já estão a impulsionar a receita em todos os setores. Portanto, a gestão não está apenas a jogar dinheiro num problema - eles veem retornos reais vindo por aí. Mas é uma aposta. Uma aposta enorme, intensiva em capital.
Se olharmos cinco anos para frente e assumirmos que a Alphabet executa isso, as contas ficam interessantes. A rentabilidade do cloud a expandir-se assim, a pesquisa ainda dominante, a monetização de IA a acelerar - se conseguirem, os lucros podem realmente duplicar. Com uma múltipla razoável de 28x (onde o mercado os tem avaliado historicamente), estamos a falar de um potencial de duplicação do preço da ação também. De cerca de 300 dólares hoje para 600.
Obviamente, isso não é garantido. A concorrência pode intensificar-se, ou esses números de capex massivos podem não entregar os retornos que a gestão espera. Isso é um risco real.
Mas o momentum no cloud, combinado com a vantagem competitiva na pesquisa da Alphabet? Acho que há algo aqui que vale a pena acompanhar. Só não apostaria demasiado, dado o capital intensivo. Mantê-lo moderado por agora.