Então, tenho olhado para o XVIX recentemente e na verdade é um produto bastante interessante se você entender o que ele tenta fazer. A maioria das pessoas ouve VIX e pensa em volatilidade, mas o XVIX está jogando um jogo totalmente diferente. Ele aposta na forma da curva de futuros do VIX, não na volatilidade em si.

Aqui está a estratégia principal: o XVIX fica 100 por cento comprado em futuros do VIX de médio prazo enquanto vende a descoberto futuros de curto prazo a 50 por cento. Estamos falando de uma média ponderada de cinco meses versus um mês. O índice é reiniciado diariamente, então está constantemente reposicionando-se. Basicamente, ele ganha dinheiro quando essa curva se acentua, quando os contratos de prazo mais longo superam o mês à frente. Essa é toda a tese.

Verifiquei os números de desempenho de seis meses quando o XVIX atingiu esse marco, e honestamente, é misto. Os retornos foram sólidos, mas não espetaculares em comparação com outros produtos de retorno absoluto, como GTAA ou DBV. Onde realmente se destaca, no entanto, é na correlação. Fiz os cálculos contra SPY e AGG como proxies de mercado, e o XVIX mal se move com ações ou títulos. Essa é toda a questão. É não correlacionado com os mercados tradicionais.

O que realmente chamou minha atenção foi a correlação quase zero com o VXX. Isso importa porque prova que o XVIX está fazendo o que afirma - lucrando com a dinâmica da estrutura de prazos, não apenas aproveitando movimentos gerais de volatilidade. É uma fera completamente diferente.

Agora, as questões práticas: a taxa de 0,85 por cento é razoável pelo que você está recebendo, comparável a produtos semelhantes neste espaço. Mas há algumas considerações reais. O tratamento fiscal é incerto, já que é uma estrutura ETN, então você pode enfrentar taxas de imposto de renda ordinárias em vez de ganhos de capital de longo prazo. Você também tem risco de contraparte com a UBS como emissora. E quase não há volume diário, então definitivamente use ordens limitadoras se estiver entrando.

A conclusão sobre o XVIX é esta - se você quer diversificação de portfólio que realmente desacorrele de ações e títulos, ele entrega. O perfil de correlação é realmente convincente. Mas os retornos ainda não foram de arrasar, então você está realmente pagando por esse benefício de diversificação e pela exposição à estrutura de prazos. É uma ferramenta especializada, não uma posição central, mas para traders que entendem no que estão se metendo, preenche um nicho específico.