𝐓𝐑𝐔𝐌𝐏 𝐓𝐀𝐑𝐈𝐅𝐅𝐒 𝐏𝐀𝐔𝐒𝐄𝐃𝐒

Um clássico whipsaw acabou de atingir o panorama legal macroeconómico. O Tribunal de Apelações dos Estados Unidos para o Circuito Federal interveio na terça-feira para bloquear temporariamente a decisão do tribunal comercial inferior que declarou ilegais as tarifas globais de 10% de Trump. Isto efetivamente põe um ponto final na derrota legal proferida há poucos dias.

Aqui está a sequência. Na semana passada, o Tribunal de Comércio Internacional dos EUA decidiu por 2-1 que usar a Secção 122 do Trade Act de 1974 para impor estas tarifas gerais era inválido. A decisão especificamente bloqueou a aplicação para as duas empresas que entraram com a ação e para o estado de Washington, que se qualificou como importador através da Universidade de Washington. Mas a cobrança de tarifas mais ampla para mais de 170.000 outros importadores continuou, pois o tribunal não emitiu uma injunção universal.

Agora, o tribunal de apelações emitiu uma suspensão administrativa de curto prazo enquanto considera uma pausa mais longa. O resultado imediato é que as três entidades que obtiveram alívio temporário — as duas empresas e o estado de Washington — devem retomar o pagamento dos direitos de 10%, enquanto a batalha legal continua. As partes que entraram com a ação têm sete dias para apresentar oposição a qualquer extensão desta pausa.

A administração está claramente a lutar para manter o fluxo de receitas. Os advogados do governo alertaram que deixar a decisão permanecer em vigor prejudicaria severamente a agenda comercial, e o Departamento de Justiça já sinalizou estar pronto para buscar alívio de emergência na Suprema Corte se o tribunal de apelações não decidir a seu favor. Em março, foram arrecadados cerca de 8 bilhões de dólares em tarifas da Secção 122, portanto, os riscos são tangíveis.

Para as criptomoedas e ativos de risco mais amplos, estas tarifas têm sido uma variável de fundo persistente. Entraram em vigor em fevereiro e estão agendadas para expirar em julho, a menos que o Congresso as prorrogue. A incerteza em torno da política comercial contribuiu para o cenário de inflação e alimentou a mesma cautela macro que mantém algum capital institucional na reserva. Qualquer sinal de que as tarifas possam sobreviver ao desafio legal tende a reforçar a narrativa de proteção contra a inflação para ativos reais. Por outro lado, uma decisão final que as derrube removeria uma camada de pressão de custos ao longo das cadeias de abastecimento.

Esta ainda é uma medida processual temporária, não uma vitória final para qualquer das partes. O tribunal de apelações agora revisará se concede uma suspensão mais longa, e o recurso subjacente à decisão do tribunal comercial está apenas a começar.

Vê a inflação impulsionada por tarifas como um vento de cauda de longo prazo para o Bitcoin, ou as duas narrativas estão começando a divergir? E quanto peso estás a dar a estas batalhas legais versus os dados do CPI ao fazeres chamadas de posicionamento neste momento?

Este post é apenas para fins informativos e não constitui aconselhamento financeiro.

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