21Shares запустила первые шифрованные индексные ETF на основе закона 1940 года, открывая новую эру распределения цифровых активов.

В ноябре 2025 года управляющая компания 21Shares официально запустила два индексных ETF на основе криптовалют, соответствующих Закону об инвестиционных компаниях 1940 года — 21Shares FTSE Crypto 10 Index ETF (TTOP) и 21Shares FTSE Crypto 10 ex-BTC Index ETF (TXBC), с комиссиями 0,50% и 0,65% соответственно. Эта инновационная структура продукта делает крипто ETF впервые применимыми к тем же стандартам раскрытия информации и управления, что и традиционные паевые инвестиционные фонды, предоставляя институциональным инвесторам более безопасные и разнообразные инструменты для распределения цифровых активов, что знаменует собой ключевой шаг криптовалюты в основной финансовый рынок.

Обновление регуляторной структуры: значение закона 1933 года и закона 1940 года

Основное различие между Законом об инвестиционных компаниях 1940 года и Законом о ценных бумагах 1933 года заключается в уровне регулирования и механизмах защиты инвесторов. Закон 1933 года в основном применяется к структуре доверительного управления, сосредотачиваясь на раскрытии информации при выпуске ценных бумаг, в то время как Закон 1940 года предъявляет комплексные требования к структуре управления инвестиционными компаниями, структуре хранения и непрерывной деятельности. Новый продукт 21Shares, основанный на последнем, означает, что он должен соблюдать более строгие правила хранения активов, требования к регулярным аудитам и механизмы надзора со стороны совета директоров.

Это обновление регулирования особенно важно для институциональных инвесторов. Пенсионные фонды, страховые компании и другие традиционные учреждения обычно ограничены внутренними положениями и могут инвестировать только в продукты, соответствующие определенным нормативным стандартам. Рамки Закона 1940 года как раз соответствуют этим требованиям, открывая путь для крупных капиталовложений, которые прежде останавливались из-за регуляторных опасений. Михаил О'Рейли, глава институционального бизнеса Fidelity Investments, отметил: “Это решает главную обеспокоенность институциональных инвесторов — безопасность хранения и регуляторную определенность, что, как ожидается, высвободит новые требования на сумму в сотни миллиардов долларов.”

Анализ структуры продукта: диверсифицированное распределение и тематические инвестиции в синергии

TTOP ETF отслеживает индекс шифрования FTSE Russell 10, инвестируя в десять крупнейших криптоактивов по рыночной капитализации, включая BTC, Ethereum, Solana и Dogecoin. Эта стратегия “в одной корзине” позволяет инвесторам получить риск-экспозицию всего крипто-рынка одной сделкой, избегая рисков выбора отдельных токенов. Исторические тесты показывают, что индекс за последние три года обеспечил годовую доходность 45%, а волатильность снизилась на 30% по сравнению с отдельными активами.

TXBC ETF предоставляет чистую экспозицию к альткойнам без биткойна, с немного более высокой управленческой платой в 0,65%, сосредотачиваясь на «блокчейн-сетях с реальными сценариями применения». Этот дизайн позволяет инвесторам отдельно настраивать нарратив «цифрового золота» биткойна и нарративы технических приложений других криптоактивов, удовлетворяя потребности различных инвестиционных тем. Федерико Брокате, директор по глобальному развитию бизнеса 21Shares, подчеркнул: «Многие клиенты хотят получить доступ ко всему рынку простым и регулируемым образом, а не выбирая отдельные токены.»

21Shares Криптоактивы индекс ETF ключевая информация

• TTOP управление взносами: 0.50% (включая BTC)
• TXBC управление комиссией: 0,65% (исключая BTC)
• Регулирующая рамка: Закон об инвестиционных компаниях 1940 года
• Поставщик индекса: FTSE Russell
• Хранение активов: многоподписная система квалифицированных хранителей
• Частота ребалансировки: ежеквартальная корректировка

Эволюция крипто ETF рынка: от единственного актива к диверсифицированным стратегиям

21Shares новый продукт знаменует собой третью стадию развития Криптоактивов ETF. Биткойн спотовый ETF в начале 2024 года откроет первую стадию, позволяя инвесторам напрямую инвестировать в биткойн через традиционные брокерские счета; ETF на эфириум в 2025 году составит вторую стадию, расширяясь на вторую по величине криптовалюту; а теперь индексный ETF представляет третью стадию, предлагая структурированные и диверсифицированные инвестиционные решения. Этот путь эволюции удивительно похож на историю развития традиционного рынка ETF — от ETF одной страны до отраслевых ETF и затем до стратегий умного бета.

Данные о рыночном спросе подтверждают эту тенденцию. Биткойн ETF IBIT от BlackRock за полтора года на рынке накопил активы под управлением примерно 70 миллиардов долларов, что свидетельствует о сильном спросе со стороны институциональных инвесторов на регулируемые криптовалютные продукты. В то же время опрос показал, что 65% финансовых консультантов хотят получить диверсифицированный доступ к криптоактивам, а не ограничиваться только инвестициями в BTC. Аналитик Bloomberg Intelligence Эрик Бальчунас прогнозирует: “Криптоиндексные ETF могут привлечь 300 миллиардов долларов за три года, став одной из самых быстрорастущих категорий ETF в истории.”

Конкуренция и влияние на рынок, с которыми сталкивается 21Shares

21Shares не является единственной компанией, исследующей эту область. Valkyrie и Bitwise подали аналогичные заявки в SEC, в то время как Grayscale рассматривает возможность преобразования своего флагманского продукта GBTC в структуру индексного фонда. Эта конкуренция выгодна для инвесторов, поскольку управляющие сборы продолжают снижаться — с 1.5-2.0% для ранних биткойн ETF до 0.5-0.65% сейчас, что близко к уровню традиционных индексных фондов.

Влияние на структуру рынка криптоактивов также глубоко. Механизм ребалансировки индекса будет регулярно приносить системные денежные потоки для компонентных токенов, снижая возможности манипуляции отдельными проектами. В то же время расширение квалифицированных решений для хранения повысит стандарты безопасности активов в отрасли. Однако критики предупреждают, что чрезмерная институционализация может привести к отклонению криптоактивов от их первоначального децентрализованного характера, формируя рыночную структуру, контролируемую несколькими крупными хранителями.

Идеальное рукопожатие между регуляторной соответствием и финансовыми инновациями

ETF на основе шифрования 21Shares, основанный на Законе 1940 года, стал новой вехой на пути интеграции цифровых активов и традиционных финансов. Когда шифрование токенов переключается с пассивного принятия регулирования на активное использование регуляторных рамок для повышения своей привлекательности, это знаменует собой зрелость и уверенность целой отрасли. Этот переход не только предоставляет инвесторам более безопасные пути участия, но и дает убедительные аргументы в пользу долгосрочной легитимности криптоактивов как класса активов. В вечной борьбе между финансовыми инновациями и защитой инвесторов новый продукт 21Shares доказывает, что иногда самые революционные прорывы заключаются не в обходе правил, а в том, чтобы научиться танцевать в рамках правил — и делать это более грациозно, чем кто-либо другой.