Почему Биткойн упал (И почему $180k в 2026 году не является безумным)

Сюжетный поворот, о котором никто не говорит

Биткойн упал с $126k до $103k, и все обвиняли ФРС в том, что она не снизила ставки достаточно быстро. Но аналитики Citigroup только что выдвинули другую теорию — и она на самом деле имеет больше смысла.

Настоящий виновник? Дефицит ликвидности.

Вот как это работает

Представьте себе экономику как водяной бак:

• Резервы банков = деньги, которые банки хранят в Федеральной резервной системе
• TGA = расчетный счет казначейства ( также в ФРС )
• Когда Казначейство добавляет деньги на свой счет, оно изымает из резервов банков
• Когда ФРС проводит количественное ужесточение (QT), она позволяет облигациям погашаться без реинвестирования — больше денег вымывается.

Результат? Банковские резервы разрушились с 2022 года, и график показывает, что цена Биткойна движется довольно близко к этим уровням резервов.

Почему Биткойн важнее акций

Стратег Citigroup Дирк Уиллер указывает на нечто интересное: хотя падение ликвидности обычно вредит акциям, фондовые рынки катятся на волне хайпа вокруг ИИ. Биткойн? Он более чувствителен к чистым условиям ликвидности, поскольку у него нет истории доходов, за которой можно было бы скрыться.

Свет в конце туннеля

Две вещи указывают на то, что ликвидность вот-вот изменится:

1. ФРС ставит на паузу — ФРС заявила, что приостановит QT в декабре, поскольку резервы банков достигли “достаточного” уровня. Если они упадут еще ниже, ставки по ночным займам подскочат (помните 2019 год?), вынуждая вводить экстренные ликвидные вливания.

2. Восстановление казначейства — Повышение предела долга в начале этого года временно исчерпало TGA. Теперь он восстановился до более чем $940B, что, по мнению Citigroup, достаточно для стабилизации резервов в будущем.

Перевод: Лучшая ликвидность впереди = попутный ветер для Биткойна.

Вопрос $181k

Citigroup только что установил целевую цену на BTC на уровне 181 000 долларов на следующий год, главным образом делая ставку на то, что нарратив о Биткойне как “цифровом золоте” сохранится. Это примерно 75% роста от текущих уровней.

Но по правде говоря — не поклоняйтесь целям цен на криптовалюту. Этот класс активов молод и не следует традиционным правилам оценки. Тем не менее, теорию ликвидности стоит отслеживать. Вы можете на самом деле отслеживать резервы банков на публичной балансовой отчетности ФРС, так что это не какая-то теория заговора.

Итог

Борьба Биткойна заключалась не в снижении ставок — дело было в том, что деньги буквально исчезали из финансовой системы. Если эта история изменится ( и данные предполагают, что это может произойти ), мы можем увидеть значительный отскок. Достигнет ли он $181k — это вопрос, на который никто не может ответить, но механика этого? Это по-настоящему.