Что стоит за этим ралли на рынке меди?

Проще говоря, началась борьба за ресурсы. За последние десятилетия мировые потоки меди были односторонними — США массово экспортировали лом меди, с хорошим качеством и низким содержанием примесей, какое-то время занимая основную долю импорта меди. Но этот цикл сейчас нарушен.

Поворотный момент наступил на уровне политики. Нынешняя администрация США осознала серьезную проблему: запасы меди в стране достигли опасно низкого уровня, не хватает даже для военных стратегических резервов. Поэтому, прибегнув к угрозе тарифов, в этом году США буквально силой вернули на родину более миллиона тонн меди.

Еще важнее — спрос продолжает расти. Американская энергосеть сильно устарела, сейчас планируют масштабную модернизацию и обновление, а это огромный потребитель меди — от линий электропередачи до трансформаторов, везде нужна медь. Вдобавок идет строительство инфраструктуры для новых источников энергии, что только увеличивает дефицит меди.

С точки зрения фундаментального баланса спроса и предложения, цена меди на уровне 100 000 юаней за тонну вполне обоснована. Как только инфраструктурные проекты действительно развернутся, при нынешних запасах меди в США, дефицит станет еще более выраженным. Это не спекуляция, а реальное переоценивание ресурса.