Оглядываясь на начало 2020 года, объем государственного долга США все еще оставался на уровне чуть более 20 трлн долларов. А сейчас? Уже почти достиг потолка в 40 трлн долларов.

Менее чем за 6 лет базовая денежная масса практически удвоилась, что в пересчете на годовую среднегодовую сложную ставку составляет почти 12%. Для сравнения, текущий годовой прирост ВВП США — около 3%. Простой расчет: напечатали 4 доллара, реальный экономический рост — менее 1 доллара.

На первый взгляд, эффективность просто ужасающе низкая, но если посмотреть с другой стороны, за этой схемой скрывается несколько моментов, достойных внимания.

Во-первых, за счет масштабного расширения денежной массы США сумели удержать экономику на траектории положительного роста, а позиция "мирового лидера" осталась незыблемой. Для них этот рейтинг — не просто престиж, а основа всей гегемонистской системы.

Во-вторых, с одной стороны — безумная эмиссия, с другой — сохранение высоких ставок. Кажется противоречием, не так ли? Но на практике такой подход позволил одновременно сдерживать инфляцию и поддерживать рост, не давая ни одной стороне выйти из-под контроля. Ходьба по канату, но пока что без падений.

Еще более странно, что при таких "вертолетных" вливаниях от ФРС курс доллара не рухнул. Обычная формула "эмиссия = обесценение" как будто переписана заново.

Здесь стоит задуматься о такой логике: стимулирование ликвидности → рост экономической активности → увеличение спроса на валюту → курс, наоборот, держится. Конечно, чтобы эта схема работала, нужна масштабность и кредит доверия, как у доллара.

Рынок дает однозначный вывод: механизм передачи монетарной политики куда сложнее, чем учат в учебниках.