Снижение ставки пришло, но не спешите открывать шампанское — особенно это касается компаний, держащих криптовалюту.

Сначала посмотрим на действия ФРС: на прошлой неделе баланс снова сократился на 16,6 млрд, теперь общий объём — 6,85 трлн. С 1 декабря облигации больше не продлеваются, доходы от погашённых MBS полностью переходят в краткосрочные бумаги. Что это значит? Квантовое ужесточение фактически завершено, переходим в режим так называемого "поддержания достаточных резервов".

Рынок уже проголосовал ногами. На заседании FOMC 9–10 декабря вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов оценена в 86,2%. Пять гигантов — Bank of America, Morgan Stanley, J.P. Morgan, Goldman Sachs, BlackRock — все ставят на снижение в декабре, ещё два снижения в 2026 году, итоговый диапазон ставки — 3,0–3,25%. Ястребиная риторика о "чрезмерном смягчении" уже не остановит этот тренд.

Для большинства рискованных активов это хорошие новости. Но для публичных компаний, разместивших биткоин на балансе? Тут, боюсь, совсем другая история.

Помните октябрьское падение? Спот-курс биткоина обрушился с 122 000 до 107 000, минус 12%. В результате 84 публичные компании с открытыми позициями в среднем просели на 27%, а десятки упали более чем на 40%, что ещё сильнее уронило спот-рынок на 5%.

CoinTab, изучив отчёты, обнаружил ещё более тревожную правду: 73% компаний-держателей одновременно имеют долговые обязательства, а у 39% долг уже превышает рыночную стоимость криптоактивов на балансе. Это не "стратегический резерв", это игра с плечом. Снижение ставки снизит стоимость долга, но если цена биткоина снова резко упадёт...

Так что снижение ставки — это позитив, но не для всех. Для держателей чистого спота — это выигрыш на ровном месте; для тех, кто торгует с плечом, это может быть лишь отсрочкой приговора.