ICE 20 milyar yatırım yaptı, değerleme 80 milyar dolar. Polymarket bu fiyatı nasıl değerlendiriyor?

Kaynak: Galaxy; Derleme: Jinse Caijing

New York Borsası'nın ana şirketi Intercontinental Exchange (ICE), Salı günü Polymarket'e 2 milyar dolara kadar yatırım yapmayı kabul ettiğini açıkladı. Messari'nin verilerine göre, bu işlem kripto para şirketinin yedinci en büyük öz sermaye yatırımı ve geleneksel Wall Street şirketinin en büyük özel sermaye yatırımıdır. Bu işlem, blok zinciri tabanlı tahmin pazar platformunun değerlemesini 8 milyar dolara çıkardı. Bu, Polymarket'in bu yılki en son finansman turundaki değerlemesinin neredeyse 7 katıdır ve 2024 Kasım seçimlerinden önceki finansman turundaki değerlemeden 22 kat daha yüksektir.

Bu büyük yatırımın yanı sıra, ICE ayrıca “Polymarket olay odaklı verilerin küresel dağıtımcısı olmayı, müşterilere piyasa ile ilgili konularda duygu göstergeleri sunmayı” planladığını belirtti. ICE, iki şirketin tokenleştirilmiş projelerde iş birliği yapacağını da ifade etti. Bu arada, Polymarket kurucusu ve CEO'su Shayne Coplan, POLY tokeninin piyasaya sürülmesi için hazırlık yapıldığını ima etti ve MetaMask, Polymarket'i cüzdanına (ve sürekli vadeli işlemlere) entegre etmek için bir plan açıkladı.

Galaxy'nin görüşü:

Wall Street'in simgesel kurumlarının yatırımları ve tanınması, Polymarket ve 27 yaşındaki kurucusu Shayne Coplan'ın kaderinin tersine dönmesinin bir parçasıdır.

Bloomberg, Coplan'ı dünyanın en genç girişimci milyarderi olarak nitelendiriyor. Yaklaşık bir yıl önce, Biden yönetiminin son günlerinde, ABD Federal Soruşturma Bürosu, Coplan'ın ikametgahında bir baskın düzenleyerek Polymarket'in ABD kullanıcılarının bu platforma erişmesine izin verip vermediğini araştırdı ve böylece daha önce Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu ile varılan uzlaşma anlaşmasını ihlal etmiş oldu.

Ancak, Trump yönetimi döneminde, federal hükümet soruşturmadan vazgeçti ve Polymarket, CFTC tarafından yetkilendirilmiş QCX borsa satın alarak Polymarket'in ABD pazarına dönüşünü kolaylaştırdı. Coplan artık bir sıradan değil, Beyaz Saray'ın sektör yuvarlak masa toplantılarına ve SEC-CFTC ortak etkinliklerine davet edildi. Küçük Donald Trump'ın şirketi erken finansmana katıldı ve Polymarket'te danışman olarak görev aldı.

Şaşırtıcı değerlemeler ve Coplan'ın geri dönüşü dışında, ICE'in Polymarket'in verileriyle ne yapmayı planladığını merak ediyoruz. Bu bilgiler zaten zincir üzerinde kamuya açık ve oranlar Polymarket'in web sitesinde yayınlanıyor ve (açıkça) gerçek zamanlı olarak güncelleniyor. Öte yandan, piyasa verisi hizmetleri ICE'in ana iş kolu olup, geçen yıl bu iş kolu yaklaşık 1.84 milyar dolar gelir sağladı ve şirketin toplam gelirinin yaklaşık %15'ini oluşturdu.

ICE belki de Polymarket'in verilerini, TradFi müşterilerine değer katacak bir şekilde paketleyebileceğini düşünüyor ve belki de bunu bu kurumların alışık olduğu formatlarda, halihazırda kullandıkları ticaret ekranlarına anında iletebilir. Eğer öyleyse ve ICE bu hizmet için ücret alıyorsa ve Polymarket ile paylaşıyorsa, bu, Polymarket'in (işlem komisyonu almayan) uzun süredir karşılaştığı bir zorluk olan sürdürülebilir bir gelir modeli bulmasına yardımcı olabilir.

Makro açıdan bakıldığında, bazıları tahmin pazar platformlarının gerçek ürününün bahislerin kendisi değil, bu pazarların ürettiği bilgi sinyalleri olduğunu düşünebilir. Eğer platform, sinyalleri paraya çevirecek bir yol bulabilirse, komisyon almadan para kazanabileceğini hayal etmek mümkündür. Tahmin pazarları dağınık bilgileri fiyat sinyalleri halinde toplar. Her bir sözleşme fiyatı, kalabalığın belirli bir sonuç üzerindeki örtük olasılığı olarak yorumlanabilir. Birçok pazarda zamanla bu, bir olasılık tahmin veri seti oluşturur - özünde sürekli güncellenen bir kolektif beklenti modeli. Ekonomi açısından bakıldığında, bahisler girdi olarak kabul edilir, çıktılar değil. Değerli çıktılar, bu bahis etkileşimlerinden üretilen bilgilerdir. Bu açıdan bakıldığında, Polymarket'in bahsedilmeyen avantajının, bu verileri büyük ölçekli olarak yakalayabilme ve standartlaştırabilme potansiyeline sahip olduğunu hayal etmek zor değildir; böylece gerçek dünya duyguları ve tahminleri için yüksek frekanslı geri bildirim oluşturulabilir.

Geleneksel borsalar, işlem faaliyetlerini ücretler aracılığıyla paraya çevirirken, bu ücretler sürtüşme yaratır ve fiyat oluşumunu çarpıtır. Katılımcılar maliyetlere göre alım satım fiyatlarını ayarlayacakları için, piyasa fiyatı “gerçek” toplu olasılıktan biraz sapma gösterecektir. Eğer Polymarket bir şekilde veri katmanını paraya çevirebilirse, bu tür sürtüşmeleri önlemeye devam edebilir. Komisyonsuz yapı, daha verimli bir piyasa getirmeli ve böylece daha temiz, daha kaliteli bilgi ürünleri sağlamalıdır. Veri kalitesindeki artış, kullanıcıların veri sağlamak için ücret ödememesi sayesinde gerçekleşmektedir.

Bu nedenle, Polymarket'in konumunun artık bir bahis platformu değil, bilgi altyapısı sağlayıcısı olduğunu hayal edebiliriz. Pazar, kalabalık tahmin mekanizmasıdır; bu durumda, iş ise bu tahminleri ticarileştirmektir. Bu tür ürünlerin doğal müşterileri arasında finansal kuruluşlar, hedge fonları, haber ajansları ve gerçek zamanlı piyasa gelecekteki olay göstergeleri arayan yapay zeka geliştiricileri yer alabilir.

Bu arada, Coplan tarafından açıklanan POLY token'i (tasarımına bağlı olarak) Polymarket'in karşılaştığı bir başka büyük zorluğu çözebilir: sözleşme çözümünün güvenini sürdürmek. Bir yıldan fazla bir süre önce, teknoloji haber sitesi The Information, anonim kaynaklara atıfta bulunarak, Polymarket'in “kullanıcıların gerçek dünya olaylarının sonuçlarını doğrulaması için kendi token'ini çıkarmayı düşündüğünü” bildirmişti. Bunun arka planını anlayanlar için bu, UMA protokolüne bir uyarı gibi geliyor. UMA protokolü, Polymarket'in piyasa problemlerini çözmek ve topluluk oylaması ile anlaşmazlıkları karara bağlamak için kullandığı oracle hizmetidir. UMA ile ilgili yaygın bir şikayet, token'in büyük miktarlarının sahibi olanların, gerçek sonuç ne olursa olsun, piyasa sorunlarını çözmek için bir araya gelebileceğidir.

Polymarket bu yıl UMA'ya olan bağımlılığını azaltmak için önlemler aldı ve Chainlink'i kullanarak varlık fiyat dalgalanmalarına ilişkin piyasa sorunlarını çözmeyi amaçlıyor. İki taraf işbirliğini duyurduklarında, “Chainlink'in uygulama alanını genişletmek için çeşitli yolları araştırıyoruz, daha fazla öznel sorunu içeren tahmin pazarı sorunlarını çözmek amacıyla sosyal oylama mekanizmasına olan bağımlılığı azaltmayı ve çözüm risklerini daha da azaltmayı hedefliyoruz” dediler. Bu nedenle, Polymarket muhtemelen POLY'yi çözüm önerilerinin bir parçası olarak düşünmeye devam ediyor.

Son olarak, ICE ile Polymarket'in birlikte tokenlaştırma çabalarına merak duyuyoruz. Coplan'ın TBPN podcast'inde yaptığı kısa röportajda belirttiği gibi, Polymarket bu konuda deneyimlidir - platformda işlem gören her “evet” veya “hayır” hissesi, gerçek dünya sonuçlarıyla bağlantılı bir blockchain token'ıdır. Bu nedenle, ICE borsasında işlem gören gerçek dünya varlıklarını tokenlaştırmak için yardım istemek zor bir iş gibi görünmüyor.