Bitcoin aşırı panik içinde, ribaund penceresi açıldı ama tehlikeler henüz ortadan kalkmadı

Son zamanlarda Bitcoin piyasasındaki duygular, on yılda bir görülen aşırı korku seviyelerine düştü. Görünüşte, bu aşırı karamsarlık genellikle dip sinyali olarak görülmektedir, ancak on-chain veriler ve temel göstergeler başka bir gerçeği işaret ediyor: düşüş mantığı henüz tamamen sona ermedi.

Kısa vadeli toparlanma koşulları oluştu, ama hemen yüksek fiyatlardan alım yapmayın

Teknik göstergeler ve on-chain duygu göstergeleri aşırı seviyelere ulaştı. Kendi oluşturduğumuz korku ve açgözlülük endeksi ölçüm aralığının alt sınırına düştü, 20 günlük hareketli ortalama tarihsel düşük %10 seviyesine yaklaşıyor. Tarihsel eğilimler bu tür aşırı okumaların genellikle birkaç gün ile birkaç hafta sürecek bir toparlanma penceresi ile birlikte geldiğini gösteriyor — bu nedenle yakın dönemde gerçekten de bir toparlanma fırsatı var.

Ama bu sefer önceki gibi değil. Ekim ayındaki uyarı sinyalleri henüz gerçekten tersine dönmedi, hatta bazı göstergeler fiyatla ayrışmaya başladı, bu da piyasa yapısal sorunlarının çözülmediğini gösteriyor. Duygusal taraf dip yapabilir, ama trendin gerçekten tersine dönmesi için daha güçlü bir makro destek gerekiyor, şu anda bunu göremiyoruz.

Yapısal baskı gerçek bir katil

ETF pozisyonları bu düşüşün ana itici gücü. Geçen FOMC toplantısından sonra, Bitcoin ve Ethereum ETF'leri sırasıyla yaklaşık 4.1 milyar dolar ve 2.1 milyar dolar net çıkış yaşadı. Bu yıl zirve seviyelerde pozisyon alan kurumlar genellikle zararda, politika belirsizken pozisyon azaltmanın büyük olasılıkla devam etmesi bekleniyor — bu da baskının neden sürekli olarak sürdüğüdür.

Makro görünüm de soğumaya başladı. Fed'in son toplantı tutanakları belirgin şekilde şahin bir tutum sergiliyor: Aralık'ta faiz indirimi olasılığı %90'dan %30'a düştü. Yetkililer genel olarak hızlı bir şekilde politika gevşetmeye gerek olmadığına inanıyorlar, hatta AI destekli piyasanın aşırı ısınabileceğinden endişe ediyorlar. Üstelik işgücü piyasası hala güçlü, bu nedenle kısa vadede faiz indirimi için somut bir temel yok. Gelecekte politika marjinal bir iyileşme gösterse bile, zaman penceresinin 2026 yılının başlarında olma olasılığı daha yüksek, şu anda değil.

Özet: Gerçek Katalizörü Beklemek

Bitcoin gerçekten aşırı panik bölgesine girdi. Kısa vadede duygu ve teknik analizle bir sıçrama olabilir, ancak orta vadeli baskı hâlâ bu üç ciddi sorunla geliyor: ETF'lerin sürekli çıkışı, Fed'in politika belirsizliği, kurumsal yatırımcıların zarara uğradıktan sonra zorunlu pozisyon azaltmaları.

Kısa vadeli yatırımcılar geri dönüş fırsatlarını bekleyebilir, ancak gerçek bir yükseliş trendi görmek için makro ortamın ısınmasını beklemeleri gerekecek. Gerçekten durumu değiştirebilecek olan olumlu gelişmeler, muhtemelen 2026 yılının başında yavaş yavaş kendini gösterecek.