Чим відрізняються stBTC, enzoBTC та YAT? Повний аналіз трьох основних активів Lorenzo.

У системі Bitcoin Liquidity Finance (BLF) стандартним підходом є те, що різні активи виконують окремі ролі. Lorenzo досягає вищого рівня ефективності капіталу та фінансової компонованості, розділяючи основну суму BTC, ліквідність і права на прибутковість на окремі активи. Розуміння взаємозв’язків між цими трьома класами активів є ключем до опанування структурної логіки екосистеми Lorenzo Protocol.

Що таке stBTC?

stBTC — це токен ліквідного стейкінгу, який випускають для користувачів, що беруть участь у нативному стейкінгу Bitcoin.

Коли BTC потрапляє в підтримувану Lorenzo систему стейкінгу, протокол мінтить відповідну кількість stBTC. Цей актив представляє право користувача на базовий BTC і пов’язані з ним винагороди, залишаючись повністю ліквідним ончейн.

Основна цінність stBTC — усунути штраф за ліквідність, який зазвичай супроводжує блокування стейкінгу.

Власники можуть використовувати stBTC у DeFi — у протоколах кредитування, пулах ліквідності або агрегаторах прибутку — і водночас продовжувати отримувати винагороди за стейкінг.

Таким чином, stBTC уважають базовим ліквідним активом екосистеми Lorenzo.

Що таке enzoBTC?

enzoBTC слугує насамперед для розширення ліквідності BTC у кількох блокчейн-екосистемах.

Якщо stBTC робить акцент на накопиченні прибутку, то enzoBTC зосереджується на ефективності циркуляції активів у різних мережах і сценаріях використання.

Завдяки enzoBTC Bitcoin може входити в широкий спектр ончейн-екосистем в уніфікованому форматі.

Така архітектура підвищує зручність використання BTC у мультичейн-середовищі та знижує складність переміщення активів між мережами.

Отже, enzoBTC радше виконує роль моста ліквідності та інструмента мапінгу активів.

Що таке YAT?

YAT (Yield Accruing Token) — це сертифікат прав на прибуток, розроблений Lorenzo.

YAT представляє майбутній прибуток, згенерований базовим стейкінгом BTC, а не саму основну суму BTC.

Ця концепція віддзеркалює поділ інструментів основної суми та купонів, поширений на традиційних фінансових ринках.

За допомогою YAT права на прибуток можна незалежно торгувати, оцінювати та управляти ними.

Відокремлюючи прибуток від основної суми, учасники ринку можуть обирати — володіти активами основної суми або активами прибутку, створюючи багатший і гнучкіший ринок прибутку.

Чим відрізняються цілі дизайну трьох активів?

Хоча всі три активи походять з екосистеми BTC, вони вирішують зовсім різні завдання.

stBTC розв’язує проблему ліквідного стейкінгу.

enzoBTC — проблему кросчейн-ліквідності.

YAT — проблему незалежної циркуляції прав на прибуток.

З фінансового погляду три активи відповідають:

• вивільненню ліквідності;
• розширенню зручності використання активів;
• торгівлі правами на прибуток.

Така багатошарова архітектура дає змогу BTC одночасно забезпечувати отримання прибутку, ліквідність і фінансову компонованість у межах однієї системи.

Чим відрізняються джерела базової вартості?

Кожен актив отримує свою вартість із різних джерел.

• stBTC забезпечений базовим BTC та накопиченим прибутком. Зі зростанням винагород за стейкінг вартість stBTC відповідно збільшується.
• enzoBTC отримує свою вартість передусім від відповідного активу BTC. Він орієнтований на мапінг активів і кросчейн-використання, а не на зростання прибутку.
• YAT отримує вартість безпосередньо від майбутніх прибутків від стейкінгу. Якщо ці прибутки зростають, вартість, яку представляє YAT, також змінюється. По суті, YAT — це актив прав на прибуток.

Чим відрізняються механізми отримання прибутку?

Структура прибутку — це аспект, який найчастіше плутають серед трьох активів.

• stBTC поєднує основну суму та права на прибуток. Тримаючи stBTC, користувачі опосередковано отримують винагороди від базового стейкінгу BTC.
• enzoBTC зазвичай не накопичує прибуток. Його основне призначення — забезпечувати ліквідність і компонованість, а не генерувати дохід.
• YAT призначений виключно для прибутку. Тримання YAT означає тримання майбутніх прав на прибуток, але не обов’язково базової основної суми BTC.

Отже, YAT найближчий до концепції сертифіката прибутку на ринках із фіксованим доходом.

Чим відрізняються випадки використання DeFi?

У екосистемі DeFi ці три активи виконують чітко розмежовані функції.

stBTC зазвичай використовують для:

• застави в протоколах кредитування;
• пулів ліквідності;
• агрегаторів прибутку;
• екосистеми ліквідного стейкінгу.

enzoBTC зазвичай використовують для:

• кросчейн-переказів активів;
• взаємодії з мультичейн-екосистемами;
• уніфікованого шлюзу ліквідності BTC.

YAT зазвичай використовують для:

• ринків торгівлі прибутком;
• ціноутворення ставок прибутку;
• продуктів із фіксованим доходом;
• структурованих фінансових продуктів.

На рівні застосування stBTC підтримує базову ліквідність DeFi, enzoBTC — циркуляцію активів, а YAT — ринок прибуткових фінансів.

Основні відмінності: stBTC vs. enzoBTC vs. YAT

У таблиці нижче наведено найбільш наочні відмінності між трьома активами.

З архітектурної точки зору stBTC поводиться як LST (токен ліквідного стейкінгу), enzoBTC функціонує як носій ліквідності BTC, а YAT слугує фінансовим інструментом прибутку.

Чому Lorenzo розробив три окремі активи?

Основна причина багатоактивної архітектури Lorenzo Protocol — підвищення ефективності капіталу BTC.

Традиційний BTC може служити лише засобом збереження вартості. Розділяючи основну суму, ліквідність та права на прибуток, протокол дає змогу різним типам користувачів обирати форму активу, яка найкраще відповідає їхнім потребам.

Такий дизайн паралельний поділу основної суми облігацій, купонів та деривативів у традиційних фінансах.

Чим більший ступінь дезагрегації активів, тим ширший спектр фінансових продуктів може підтримувати ринок.

Отже, багатоактивна структура є ключовим компонентом Bitcoin Liquidity Finance.

Підсумок

stBTC, enzoBTC та YAT представляють відповідно актив ліквідного стейкінгу, актив мапінгу ліквідності та актив прав на прибуток у екосистемі Lorenzo Protocol. Хоча всі три побудовані на основі BTC, вони виконують абсолютно різні функції.

stBTC з’єднує стейкінг Bitcoin з екосистемою DeFi; enzoBTC розширює кросчейн-ліквідність; YAT забезпечує незалежну циркуляцію прав на прибуток. Розділяючи основну суму, ліквідність та прибуток на окремі шари активів, Lorenzo створює гнучкішу систему Bitcoin Liquidity Finance — дозволяючи BTC брати участь у складніших ончейн-фінансових активностях.

Поширені запитання

Яка найбільша відмінність між stBTC та enzoBTC?

stBTC представляє права ліквідного стейкінгу після участі в стейкінгу Bitcoin, а також накопичує базові прибутки. enzoBTC в основному призначений для покращення кросчейн-ліквідності та сумісності екосистеми BTC, і зазвичай не накопичує прибутки.

Чи представляє YAT основну суму BTC?

Ні. YAT відповідає майбутнім правам на прибуток, отриманим від базового активу. Тримання YAT не дорівнює триманню базового BTC.

Чи приносить stBTC постійні прибутки?

Так. stBTC зазвичай відображає прибутки, отримані від базового стейкінгу BTC, тому його вартість може зростати в міру накопичення винагород.

Чому Lorenzo розділяє прибуток та основну суму?

Розділення прибутку та основної суми дає змогу незалежно торгувати правами на прибуток. Учасники ринку можуть окремо управляти ризиком основної суми та ризиком прибутку, підвищуючи гнучкість фінансових продуктів.

Чи є enzoBTC активом ліквідного стейкінгу?

Ні. enzoBTC є насамперед носієм мапінгу ліквідності та кросчейн-активів, а не типовим активом ліквідного стейкінгу. Його дизайн орієнтований на інші завдання, ніж у stBTC.

Який актив найкраще підходить для застосунків DeFi?

В екосистемі Lorenzo stBTC зазвичай має найвищу сумісність із DeFi. Його можна використовувати в кредитуванні, пулах ліквідності та агрегації прибутку, що робить його одним із найпоширеніших активів DeFi.