Space Огляд｜Прощавай "нarrative - це вітерець" епохи, TRON відновлює довіру на ринку завдяки реальним доходам

Протягом минулого року світ шифрування, здавалося, впав у лабіринт “нарративного циклу”. Очікування зниження процентних ставок неодноразово “підбурювало”, нові історії, такі як RWA, AI + Crypto, відновлення Meme, чергувалися одна за одною. Кожен раз, коли з'являлася сприятлива інформація та змінювався наратив, це сприймалося як потенційний каталізатор для ринку, але ринок продовжував блукати між затишшям і коливаннями. Здавалося, раніше логіка ринку “наратив — це вітер у вітрила” перестала працювати, і між сприятливою інформацією та рухом ціни виникли труднощі у поясненні депегу.

Коли “історія” більше не може легко залучати кошти та довіру, ми змушені почати розмірковувати: чи це тимчасове затишшя під тиском макроекономічного середовища, чи галузь вже потрапила в “перевантаження наративів”? У сьогоднішній день, коли традиційні фінанси та світ шифрування швидко інтегруються, що насправді очікує ринок - більш грандіозну нову історію, чи потрібно переосмислити основну логіку створення цінності? Цей випуск SunFlash круглої таблиці саме з таких запитань виходить, намагаючись знайти шлях до відновлення довіри на ринку в період невизначеності.

Чому політика і наративи виявилися неефективними? Кризу довіри на ринку через перевантаження сигналами

Гість LongTian зазначив, що поточний ринок вже потрапив у подвійні труднощі “інформаційного розширення” та “інформаційного зношення”. Інтенсивні сплески сприятливої інформації викликають у інвесторів естетичну втому, а більшість обіцянок не змогли реалізуватися в реальний приріст, поступово споживаючи довіру ринку. "Інвестори з “чути сприятливу інформацію і заходити на ринок” перетворилися на “спочатку почекаємо, щоб знову не потрапити в пастку”, це зміна менталітету безпосередньо призводить до неефективності передачі політичних сигналів.

Вона додала, що існують структурні проблеми «трьох видів депег»: сприятлива інформація та депег капіталу, тенденції та депег торгової структури, очікування та депег екосистеми. Інститути вагаються через невизначеність регулювання, а роздрібні інвестори відступають через багаторазові втрати, і навіть якщо капітал входить на ринок, через високу концентрацію ринкових активів важко створити синергію. Більшість екологічних проектів все ще на стадії концепції, бракує справжніх користувачів і сценаріїв застосування, що призводить до того, що очікування не виправдовуються.

Гість з чорними колами під очима також вказав, що коли сприятлива інформація стає нормою, а не рідкісною подією, поріг реакції інвесторів суттєво підвищується. “Це як раніше, коли послаблення місцевої політики, вхід установ тощо, довгий час перебували в середовищі сприятливої інформації, ринок постійно знижував новизну та очікування від окремої політики”. Гість Сьомий поцілунок описав ту ж саму явище більш зрозумілою мовою: “Зараз не бракує сприятливої інформації, а новин занадто багато, ринок вже зовсім знепритомнів”. Він провів аналогію з “вовком”, вказуючи на те, що щоденний обстріл сприятливою інформацією вже ускладнив інвесторам розрізнення правди та неправди, а численні знижки при реалізації ще більше зруйнували основу довіри.

0x老法师 також вважає, що ми знаходимося на стадії втоми від наративних бульбашок. “Раніше наративи були занадто насичені, ринок не мав часу для їх перетравлення, перевірки та осмислення.” Він зазначив, що більшість наративів ще не вийшли з стадії продукту, як уже були передчасно спустошені очікуванням з боку вторинного ринку, що призвело до того, що наративи перетворилися на короткострокову спекулятивну гру. Він підняв ключовий поворот: спосіб ведення наративу переходить від “імагінаційного” до “результативного”. Наративи, які зможуть вижити в майбутньому, повинні бути пов'язані з реальністю, приносити реальні прибутки або довіру до системи.

Наративні збої, виконання є королем: TRON реагує на основні вимоги ринку справжніми доходами та механізмом дефляції.

Коли їх запитали про найбільшу відсутність на поточному ринку, всі гості дивовижно одностайно відповіли: ринку не бракує наративів, а бракує реалізації. Фан Юань влучно зазначив, що багато проєктів все ще перебувають на “етапі PPT”, залучаючи користувачів через грандіозні наративи та управління спільнотою, але не мають стійкого замкнутого циклу заохочення та реальних продуктів. “Якщо просто висловлювати емоції, не приносячи реальної вигоди, ніхто не повірить.” Він підкреслив, що користувачі врешті-решт залишаться через реальний досвід продукту, а втома ринку виникає саме через надмірну кількість наративів і недостатню реалізацію.

Чорні кола систематизували цю точку зору так: ринку найбільше не вистачає «здатності до наративу та реалізації цінності» та «перевіреної інвестиційної визначеності». Він пояснив, що перше стосується того, чи може історія реалізуватися, а друге вирішує питання, чи готові інвестори заходити на ринок. Багато популярних проєктів в обраних секторах лише побудували базову структуру, а основні функції не були реалізовані; деякі DeFi протоколи залучають користувачів завдяки високим річним ставкам, але джерело доходу все ще є фінансами новачків, що не може сформувати стійку довіру.

Щодо місця народження наступного галузевого консенсусу, погляди гостей зосереджені на двох ключових напрямках: по-перше, на інституційних активах, які можуть принести реальний дохід, по-друге, на міжсекторальних застосуваннях, які можуть забезпечити прорив у доходах користувачів. Консенсус гостей справді знайшов своє підтвердження в екосистемі TRON. Ця екосистема не переслідує найбільш популярні короткострокові наративи, а зосереджується на створенні фінансової інфраструктури, здатної генерувати реальний дохід і забезпечувати визначеність.

l Реальний дохідний двигун та обіг коштів

Згідно з розрахунками, станом на 3 листопада, безризиковий дохід від стейблкоїнів на блокчейні TRON може досягати 8%, що суттєво перевищує рівень 3%-5% інших основних блокчейнів, а його токен TRX зберігає дохідність 6.88% від стейкінгу. Згідно з даними CoinGecko, ціна TRX також досягла 78% річного приросту, створивши подвійну перевагу “дохід + зростання”.

Ця видатна продуктивність корениться в міцній та активній екосистемі TRON. Як основний хаб для обігу стабільних монет у світі, мережа TRON забезпечує понад 50% обігу USDT, надаючи ефективну та низькозатратну платіжну інфраструктуру, що забезпечує високу ліквідність та стабільність системи для всієї екосистеми.

На цій основі, матриця DeFi, що складається з основних протоколів JustLend DAO, SUN.io, USDD, SunPerp та інших, створила повну та самопослідовну систему обігу вартості. Ці протоколи глибоко співпрацюють у сценаріях стейкінгу, кредитування, торгівлі та похідних фінансових інструментах: користувачі можуть не лише проводити депозити та кредити в JustLend DAO, отримуючи базовий дохід від стейкінгу TRX, але й отримувати 12% фіксованого річного доходу, стейкуючи USDT через SunPerp, а також здійснювати ліквідність у SUN.io. sTRX, отриманий зі стейкінгу TRX, також може бути через

USDD платформа забезпечує заставне карбування централізованої стабільної монети USDD та її внесення в JustLend DAO для отримання вторинного доходу, що реалізує циклічний арбітраж. Це не лише ефективно сприяє замкнутому руху капіталу в екосистемі, але й через комбіновані продукти постійно створює та захоплює цінність, формуючи масштабний ефект та здатність до сталого розвитку, яких важко досягти з окремими продуктами.

l токенове дефляційне будівництво ринкової довіри

На міцній основі реального доходу екосистема TRON далі передає ринку чіткий і потужний сигнал вартості через механізм постійного викупу та знищення токенів JST і SUN.

Зокрема, всі доходи протоколу JustLend DAO, разом з надлишковими доходами від стабільної монети USDD, систематично використовуються для викупу JST та їх знищення. Особливо варто звернути увагу на те, що розпочато стабільний план викупу та знищення JST вартістю приблизно шістдесят мільйонів доларів, який виділяється своєю масштабністю та рішучістю серед аналогічних операцій в галузі. Наразі перший великий викуп та знищення токенів JST успішно завершено, обсяг знищення (559,890,753 JST) досяг приблизно 5,66% від загальної пропозиції токенів JST, що наочно демонструє потужну виконавчу силу екосистеми в підвищенні вартості токенів.

Водночас, викуп і знищення токенів SUN також поступово просувається. Станом на сьогодні, загальна кількість знищених токенів SUN досягла 648,535,242.90 штук. Зокрема, викуп і знищення, здійснені за рахунок доходів від торгівлі на SunSwap V2, становлять 362,655,328.09 штук, а викуп і знищення, здійснені за рахунок доходів платформи SunPump, становлять 285,879,914.81 штук.

Цей ряд прозорих і тривалих дефляційних дій безпосередньо підвищив рідкісну вартість екосистемного токена TRON, а також реально повернув дивіденди, отримані від бурхливого розвитку екосистеми, кожному тримачеві токенів. Ця дія “говорити на ділі” є найпрямішим і найефективнішим способом побудови “перевіреної інвестиційної визначеності” і рішуче відповідає на основні вимоги ринку щодо реалізації вартості та відновлення довіри.

У часто змінюваному наративі та зменшенні ефекту політики ринкової заплутаності, цей раунд столу виявив чіткий поворот: світ шифрування переходить з епохи “слухання історій” в епоху “перегляду реалізації”. Холодність ринку не є кінцем історії, а необхідним очищенням. Це змушує індустрію скинути пафос і метушню, повертаючись до коріння створення вартості. Консенсус нового циклу не виникне з якогось вражаючого гасла, а буде виростати в стійких моделях доходів, таких як TRON, перевірних екосистемних даних та переконанні кожного реального користувача.