Сподівання на зниження процентних ставок ФРС сприяють ринковому ралі, акції чіпових компаній ведуть наступ.

Уолл-стріт сьогодні активно підтримує наратив про зниження відсоткових ставок. S&P 500 (+0.60%), Dow (+0.62%) та Nasdaq 100 (+0.70%) усі демонструють 1,5-тижневі максимуми перед Днем подяки, при цьому грудневі ф'ючерси відображають бичачий рух.

Ось у чому справа: ринки зараз враховують 80% ймовірність зниження ставки на -25 бп на засіданні FOMC 9-10 грудня, порівняно з лише 30% минулого тижня. Доходність облігацій різко впала через слабкі економічні дані США та м'які сигнали Федрезерву, але ось у чому поворот — сьогоднішні дані по працевлаштуванню виглядали насправді солідно. Кількість нових заявок на допомогу по безробіттю досягла 7-місячного мінімуму на рівні 216,000 ( порівняно з очікуваними 225,000), а замовлення на капітальні товари за вересень перевищили прогнози (+0.9% м/м проти +0.3% очікувано). Ринок ігнорує це, вважаючи підтвердженням, що Федрезерв має можливість знизити ставки без перегріву економіки.

Справжня історія: домінування чіпів

Напівпровідники - це MVP. ASML зростає на +4%, Marvell, Micron та Intel також піднімаються на +2%+. Nvidia, AMD, ARM та інші компанії в екосистемі чіпів користуються цим підйомом. Цей сектор несе на своїх плечах весь ринок.

Перевірка реальності доходів

475 з 500 компаній S&P звітували. Результати: 83% перевищили оцінки, прибутки за Q3 зросли на +14,6% в річному вимірі (, що перевищує прогноз на +7,2% ). Найкращий квартал з 2021 року. Ось чому деякі акції злітають—Autodesk +7%, Urban Outfitters +12%, Robinhood +6% після придбання LedgerX. Але скорочення жорсткі: Nutanix -17%, Zscaler -10%, Workday -8%. Невиконання прогнозів = миттєвий біль.

Що включено в ціну

Наратив ФРС зараз є всім. Якщо дані про інфляцію за грудень не кричать “терміново”, очікуйте більше хайпу щодо зниження ставок, щоб підштовхнути акції наприкінці року. Слідкуйте за аукціонами Казначейства ( ще одним $44B 7-річних облігацій сьогодні ) та європейськими політичними сигналами — зниження ставки ЄЦБ тільки на 2% закладено на 18 грудня.

Головна суть: Ця ралі тримається на двох опорах — перевищення прибутків та ставках на пом'якшення Федрезерву. Акції чипів є барометром. Поки це не зміниться, імпульс залишиться вашим другом.