ЯПОНІЯ ЩОЙНО ПЕРЕТНУЛА ОДНУ З НАЙВАЖЛИВІШИХ ФІНАНСОВИХ ЧЕРВОНИХ ЛІНІЙ У СВОЇЙ СУЧАСНІЙ ІСТОРІЇ

І майже ніхто на це не звертає уваги.

Банк Японії зараз має нереалізовані збитки в розмірі ¥32,83 трлн, що є найбільшими збитками, коли-небудь зафіксованими великим центральним банком.

Вперше з часів глобальної фінансової кризи процентні витрати BOJ перевищують його доходи, що означає, що система більше не є самодостатньою.

Напруга проявляється безпосередньо на ринку облігацій:

Дохідність 10-річних JGB піднялася приблизно до 1,9%, рівня, якого уникали майже два десятиліття.

Довгі облігації виходять на незвідану територію: дохідність 30-річних наближається до 3,4%, а 40-річних перевищує 3,7%.

Ринок облігацій Японії вже шість років поспіль дає негативну дохідність — це найгірший результат серед 44 відстежуваних ринків державних боргових інструментів.

Збитки не обмежуються лише центральним банком:

Чотири найбільші страховики Японії мають приблизно $67B нереалізованих збитків за ринковою вартістю по внутрішніх облігаціях.

Регіональні банки тримають близько ¥3,3 трлн нереалізованих збитків.

Аналітики оцінюють, що банкам потрібно приблизно ¥20 трлн у вигляді міцності активів для визнання їх стабільними, більшість регіональних банків до цього навіть не наближаються.

І до цього додається:

Державний борг наближається до 230% ВВП — це найвищий показник серед розвинених країн.

Інфляція перевищує цільовий рівень понад 40 місяців поспіль.

Ринки оцінюють імовірність ще одного підвищення ставки у 80%.

А Банк Японії зараз володіє понад половиною всього ринку JGB, що робить суттєве згортання майже неможливим без подальшої дестабілізації.

Протягом трьох десятиліть наднизькі японські ставки забезпечували світ дешевою ліквідністю. Зараз цей механізм розвертається у зворотний бік. Коли carry trade ламається, це відчувають глобальні ризикові активи набагато раніше, ніж реагують політики.

Це не дрібна внутрішня проблема, це згортання одного з найбільших монетарних експериментів в історії, і наслідки цього будуть масштабними.