Цього разу Банк Японії дійсно налаштований серйозно? У грудні можуть безпосередньо підняти ставку до піку за останні 28 років.

Згідно з повідомленнями, всередині центробанку вже готуються до засідання з питань політики наприкінці цього місяця, і основне питання — підвищення ставки. Звісно, за умови, що на ринку раптово не виникне якихось непередбачуваних проблем. Головна причина, що штовхає до цього кроку? Інфляційні показники надто сильні. Станом на жовтень базовий ІСЦ вже 22 місяці поспіль тримається вище 2% — політичної межі, а останнє значення — 2,3%. Такої тривалої динаміки зростання не було з 1995 року.

Зараз ринок майже впевнений, що у грудні буде дія. За свопами 90% трейдерів ставлять на підвищення ставки, а деякі інституції навіть прогнозують, що у першому кварталі наступного року може бути ще одне підвищення. Якщо цього разу справді піднімуть, політична ставка зросте з нинішніх 0,25% одразу до діапазону 0,5%-0,6%, що стане новим максимумом із 1995 року. Ера надзвичайно м’якої політики, яка тривала майже тридцять років, можливо, завершиться.

Логіка, яка підтримує цю хвилю дій, досить прозора:

Зовнішні ризики зменшуються. Вплив тарифної політики США поступово стає зрозумілим, невизначеності вже не такі страшні, як раніше.

Прибутковість компаній на висоті. У другому кварталі 2024 року регулярний прибуток японських компаній зріс на 7,8% у річному вимірі, це вже третій квартал поспіль із зростанням. Коли є гроші, не бояться підвищувати зарплати — за даними Об’єднання профспілок, очікування середнього підвищення зарплат під час весняних переговорів 2025 року складає 4,5%. Якщо це справдиться, це буде третій рік поспіль із зростанням понад 4%. Зарплати зростають, споживання підвищується, а інфляційні очікування залишаються стабільними.

Втім, у центробанку теж все добре прорахували. За словами обізнаних, темп подальших підвищень ставок не буде надто агресивним — після кожного кроку будуть спостерігати, як реагує економіка. Ключовий орієнтир — "нейтральна ставка", яку центробанк оцінює у діапазоні 1%-2,5%. Поточний рівень 0,25% ще дуже далекий від цього, тож теоретично є ще простір для підвищень.

Від стійкої інфляції, прибутків компаній до очікувань зростання зарплат — цей комплекс заходів виглядає досить переконливо. Чи справді у грудні буде різкий розворот? Відповідь, ймовірно, стане відомою протягом найближчих двох тижнів. Для крипторинку ланцюгова реакція від зростання вартості японських грошей також варта особливої уваги.