Khám phá hệ thống tạo lập thị trường của Monad: Các thông tin cốt lõi được tiết lộ trong bản tài liệu bán hàng gồm 18 trang

Đợt mở bán công khai token Monad (MON) trên Coinbase sắp diễn ra, tài liệu công bố dài 18 trang của dự án đang thu hút sự quan tâm lớn từ thị trường.

Được MF Services (BVI), Ltd. – công ty con của Monad Foundation – chuẩn bị, tài liệu này cung cấp cái nhìn tổng quan sâu rộng về Monad, bao gồm kiến trúc dự án, thông tin tài trợ, phân bổ token, quy tắc bán, minh bạch hoạt động tạo lập thị trường và các rủi ro bảo mật. Những thông tin này giúp nhà đầu tư nắm rõ các dữ kiện then chốt để ra quyết định hợp lý, đồng thời thể hiện cam kết minh bạch của dự án.

Bên cạnh các số liệu nổi bật như “FDV 2,5 tỷ USD”, “0,025 USD mỗi token”, và “7,5% phân bổ cho công chúng”, tài liệu còn công bố chi tiết các vấn đề quan trọng như định giá pháp lý, lịch phát hành token, phương án tạo lập thị trường và các yếu tố rủi ro.

Đáng chú ý, tài liệu dành nhiều nội dung để phân tích các rủi ro đa chiều liên quan đến đợt bán token, Monad Foundation, token MON, dự án Monad và công nghệ nền tảng. Nhà đầu tư MONAD được khuyến nghị đọc kỹ tài liệu này để ra quyết định đầu tư khách quan.

Cơ cấu pháp lý

• Monad Foundation sẽ tổ chức bán công khai trên Coinbase thông qua công ty con MF Services (BVI) Ltd.
• MF Services (BVI) Ltd. là công ty con do Monad Foundation sở hữu toàn bộ, đăng ký tại Quần đảo Virgin thuộc Anh, và đóng vai trò là bên bán trong đợt phát hành này.
• Monad Foundation là giám đốc duy nhất của MF Services (BVI).

Đơn vị phát triển cốt lõi và chi tiết tài trợ 262 triệu USD

• Các bên phát triển chủ chốt của Monad gồm Monad Foundation và Category Labs, Inc. (tiền thân là Monad Labs, Inc.).
• Monad Foundation, công ty foundation tại Cayman Islands, hỗ trợ phát triển, phi tập trung hóa, bảo mật và mở rộng mạng Monad thông qua hoạt động cộng đồng, phát triển kinh doanh, đào tạo lập trình viên/người dùng và dịch vụ marketing. Category Labs, có trụ sở tại New York, chịu trách nhiệm phát triển lõi cho client Monad.
• Monad do James Hunsaker (CEO Category Labs), Keone Hon và Eunice Giarta sáng lập. Hon và Giarta là đồng GM của Monad Foundation.
• Monad Foundation được giám sát bởi hội đồng quản trị gồm Petrus Basson, Keone Hon và Marc Piano.
• Lộ trình huy động vốn:
• Pre-Seed: 19,6 triệu USD từ tháng 6–12 năm 2022
• Seed: 22,6 triệu USD từ tháng 1–3 năm 2024
• Series A: 220,5 triệu USD từ tháng 3–8 năm 2024
• Năm 2024, Monad Foundation nhận khoản tài trợ 90 triệu USD từ Category Labs để chi trả vận hành giai đoạn 2024–2026. Khoản này nằm trong tổng số 262 triệu USD mà Monad Labs huy động qua các vòng.

Các điều khoản bán chính

• Thời gian bán: 17 tháng 11 năm 2025, 14:00 (UTC) đến 23 tháng 11 năm 2025, 02:00 (UTC)
• Phân bổ: Tối đa 750 triệu MON (7,5% tổng cung ban đầu)
• Giá bán: 0,025 USD mỗi MON. Nếu bán hết, sẽ huy động 187,5 triệu USD.
• Đầu tư tối thiểu: 100 USD; tối đa: 100.000 USD (thành viên Coinbase One có thể có hạn mức cao hơn tùy chính sách nền tảng)
• FDV: 2,5 tỷ USD
• Phân bổ đăng ký vượt mức từ dưới lên: Để tăng sự tham gia và hạn chế tập trung vào nhà đầu tư lớn, tài liệu nêu rõ cơ chế “bottom-up fill”. Nếu bán vượt mức, cơ chế này hướng đến phân phối rộng và giới hạn phân bổ lớn.
• Ví dụ: Bán 1.000 token, ba người dùng đăng ký mua 100/500/1.000 token. Vòng đầu, mỗi người nhận 100 (còn lại 700 token; người mua nhỏ đủ). Vòng hai, 700 token còn lại chia đều cho người mua trung và lớn (350 mỗi người). Phân bổ cuối: nhỏ = 100, trung = 450, lớn = 450.

Phân bổ và phát hành token

Mô hình tokenomics của MON như dưới đây:

Biểu đồ sau trình bày lịch phát hành dự kiến:

Khi mainnet ra mắt, khoảng 4,94 tỷ MON (49,4%) sẽ được mở khóa. Trong đó, khoảng 1,08 tỷ MON (10,8% tổng cung ban đầu) sẽ lưu hành qua bán công khai và airdrop, khoảng 3,85 tỷ MON (38,5%) dành cho phát triển hệ sinh thái. Số token này, dù mở khóa, vẫn do Monad Foundation quản lý và sẽ dùng cho các chương trình tài trợ, khuyến khích trong nhiều năm, cũng như ủy quyền theo chương trình validator của Foundation.

Toàn bộ token phân bổ cho nhà đầu tư, thành viên dự án và kho Category Labs sẽ bị khóa tại thời điểm ra mắt mainnet, tuân theo lịch vesting minh bạch. Các token này bị khóa tối thiểu một năm, toàn bộ token khóa ban đầu dự kiến được mở khóa hết vào năm thứ tư kể từ ra mắt mainnet (Q4 2029). Token bị khóa không thể staking.

Đáng chú ý, tài liệu cho biết Monad Foundation có thể tiếp tục airdrop sau khi ra mắt để khuyến khích khám phá và ứng dụng các giao thức trong hệ sinh thái Monad.

Nguồn cung tương lai: Lạm phát 2% hàng năm + giảm phát đốt phí

• Lạm phát: Mỗi block phát hành 25 MON làm phần thưởng validator/staker, tương đương lạm phát khoảng 200 triệu MON/năm (2% tổng cung ban đầu). Điều này thúc đẩy tham gia và bảo vệ an ninh mạng.
• Giảm phát: Toàn bộ phí giao dịch cơ bản bị đốt, giảm nguồn cung lưu hành và bù đắp một phần áp lực lạm phát.

Tạo lập thị trường Monad và phương án thanh khoản

Để đảm bảo thanh khoản mạnh sau niêm yết và duy trì minh bạch, MF Services (BVI) Ltd. đã công bố các đối tác tạo lập thị trường và kế hoạch hỗ trợ thanh khoản.

MF Services (BVI) Ltd. đã ký hợp đồng cho vay với CyantArb, Auros, Galaxy, GSR và Wintermute, tổng cộng 160 triệu MON. Hợp đồng với CyantArb, Auros, Galaxy và GSR là một tháng (gia hạn hàng tháng), còn Wintermute là một năm. Coinwatch – đơn vị giám sát bên thứ ba – kiểm soát việc sử dụng token để đảm bảo nguồn lực dành cho thanh khoản và tránh lạm dụng.

MF Services (BVI) cũng có thể phân bổ tối đa 0,2% tổng cung MON ban đầu làm thanh khoản khởi đầu cho các pool DEX.

Đánh giá chiến lược tạo lập thị trường Monad

Minh bạch

Trong Web3, minh bạch và cấu trúc bài bản khi tạo lập thị trường là vấn đề trọng tâm. Nhiều dự án truyền thống gặp khó vì không công bố chi tiết về nhà tạo lập thị trường. Monad đã phá vỡ chuẩn ngành khi công khai thông tin trong tài liệu ICO trên Coinbase.

Việc giám sát bởi Coinwatch đảm bảo các token cho vay được dùng đúng mục đích tạo lập thị trường, khẳng định cam kết tuân thủ của dự án.

Cấu trúc thận trọng

Bốn nhà tạo lập thị trường có hợp đồng một tháng, gia hạn hàng tháng; chỉ Wintermute cam kết một năm. Cấu trúc này thể hiện cách tiếp cận thận trọng của Monad:

• Linh hoạt: Hợp đồng ngắn hạn giúp điều chỉnh theo diễn biến thị trường. Nếu hiệu quả kém, có thể thay thế hàng tháng.
• Giảm thiểu rủi ro: Wintermute cam kết một năm, đảm bảo nền tảng thanh khoản ổn định, dài hạn.

Sự kết hợp này đảm bảo thanh khoản khởi đầu mà không phụ thuộc quá nhiều vào một đối tác hay cam kết dài hạn.

Quy mô hợp lý

So với tổng cung 10 tỷ MON, khoản cho vay 160 triệu MON cho tạo lập thị trường chỉ chiếm 0,16%—mức phân bổ rất thận trọng. Điều này phản ánh:

• Tránh can thiệp thị trường quá mức
• Kiểm soát pha loãng token
• Chiến lược dựa vào thị trường: Ưu tiên giao dịch tự nhiên thay vì hỗ trợ giá nhân tạo

Foundation cũng có thể dùng tối đa 0,2% (200 triệu MON) cho thanh khoản DEX ban đầu, củng cố quan điểm thận trọng này.

Rủi ro tiềm ẩn

Tài liệu bán Monad dài 18 trang cho thấy dự án lựa chọn cân bằng rất thận trọng giữa phát hiện giá ban đầu và phi tập trung hóa dài hạn.

Với giá pre-listing 0,0517 USD, tổng giá trị các khoản cho vay chỉ đạt 8,27 triệu USD. So với mức phân bổ 2–3% ở các dự án khác, mức này có thể không đủ hỗ trợ thanh khoản nếu áp lực bán lớn.

Hạn mức thanh khoản DEX ban đầu của Foundation chỉ tối đa 0,2% (200 triệu MON) và được mô tả là “có thể”, không đảm bảo chắc chắn. Khoản này giúp tránh khủng hoảng thanh khoản khi ra mắt, nhưng khó duy trì thanh khoản sâu. Tài liệu chính thức cũng nhấn mạnh rủi ro về thanh khoản DEX và CEX, đóng vai trò cảnh báo sớm.

Nhà đầu tư nên lưu ý MON có thể biến động giá mạnh sau khi ra mắt nếu thiếu hoạt động giao dịch tự nhiên và lực mua bền vững. Khi đầu tư, cần đánh giá cả yếu tố nền tảng, triển vọng dài hạn, cũng như thanh khoản thị trường ban đầu và cơ chế phát hiện giá.

Khuyến nghị:

1. Bài viết này được đăng lại từ [Foresight News]. Bản quyền thuộc về tác giả gốc [KarenZ, Foresight News]. Nếu có vấn đề liên quan đến đăng lại, vui lòng liên hệ đội ngũ Gate Learn để được xử lý theo chính sách liên quan.
2. Khuyến nghị: Quan điểm và nhận định trong bài chỉ là ý kiến cá nhân của tác giả, không phải lời khuyên đầu tư.
3. Các bản dịch sang ngôn ngữ khác của bài viết này do Gate Learn thực hiện, nghiêm cấm sao chép, phân phối hoặc sử dụng lại nếu không dẫn nguồn rõ ràng về Gate.