Báo cáo hàng tuần về quyền chọn (27/10) — Biến động thị trường giữ ổn định trước thềm cuộc họp của Fed khi nhà đầu tư dần lấy lại khẩu vị rủi ro

Đánh giá hiệu suất thị trường Gate Options

Khối lượng giao dịch giao ngay trung bình 7 ngày trên toàn thị trường đã giảm mạnh liên tiếp trong hai tuần gần đây.

Tổng quan thị trường quyền chọn Bitcoin (BTC)

Từ ngày 21 đến ngày 27 tháng 10, thị trường crypto đã phục hồi mạnh mẽ nhờ kỳ vọng nới lỏng chính sách vĩ mô và tâm lý rủi ro cải thiện. CPI tháng 9 mới nhất tăng 3,0% so với cùng kỳ năm trước (thấp hơn dự báo 3,1%), lạm phát lõi chỉ tăng 0,2% so với tháng trước, cho thấy áp lực lạm phát tiếp tục giảm. Xác suất Fed cắt giảm lãi suất hiện ở mức 96,7%, kỳ vọng lãi suất thấp tiếp tục tăng. Thị trường dự đoán môi trường tài chính sẽ nới lỏng hơn trong thời gian tới. Bên cạnh đó, các dấu hiệu hạ nhiệt căng thẳng thương mại giữa các nền kinh tế lớn đã làm giảm nhu cầu trú ẩn an toàn, thúc đẩy sự phục hồi của các tài sản rủi ro.

Thị trường giao ngay BTC: Giá dao động trong khoảng $108.000 đến $115.000 tuần qua. Dù xu hướng tăng, BTC vẫn chưa bứt phá rõ rệt và tiếp tục tích lũy.

Thị trường quyền chọn: Biến động ẩn (IV) BTC mới nhất đạt 42,07%, giảm mạnh so với tuần trước, phản ánh tâm lý thị trường ổn định và kỳ vọng biến động giá trong tương lai đã giảm.

Khoảng cách giữa IV ngắn hạn và dài hạn đã trở lại bình thường, cho thấy thị trường đang đánh giá biến động ngắn hạn một cách hợp lý hơn.

Trong giao dịch block, chiến lược nổi bật tuần này là bullish calendar spread, chiếm 24,7% tổng khối lượng, phản ánh nhà đầu tư ưu tiên vị thế tăng giá dài hạn chi phí thấp. Đáng chú ý, có 1.800 giao dịch block mua BTC-270326-180000-C và bán BTC-261225-140000-C thông qua bullish calendar spread.

25-Delta Skew của quyền chọn BTC duy trì tiêu cực suốt tuần, phản ánh hoạt động phòng ngừa rủi ro giảm giá liên tục. Đường cong skew quyền chọn trở nên phẳng hơn, cho thấy nhu cầu phòng ngừa rủi ro ngắn hạn cho các đợt hồi phục tăng lên. Có thời điểm, biến động ẩn của quyền chọn bán cao hơn quyền chọn mua khoảng 13 vol, nhưng sau đó khoảng cách này thu hẹp còn khoảng 2 vol, cho thấy tâm lý giảm giá đã dịu lại rõ rệt.

Tóm lại, quyền chọn BTC dài hạn vẫn nghiêng về phía giảm giá, các nhà đầu tư tổ chức tiếp tục tập trung vào phòng ngừa rủi ro thay vì đặt cược vào các đợt tăng giá mạnh. Thị trường vẫn thận trọng với triển vọng trung và dài hạn.

Biến động thực tế BTC đã giảm về khoảng 40, trong khi premium rủi ro biến động (VRP, IV−RV) thu hẹp còn -2,46 vol, cho thấy sự bình thường hóa rõ rệt so với mức -7,38 vol trong giai đoạn hoảng loạn tuần trước. Biến động ẩn (IV) vẫn thấp hơn biến động thực tế (RV), nên VRP vẫn âm. Trong môi trường này, thị trường đang định giá biến động tương lai ở mức thấp, khiến các chiến lược long volatility như long straddle, long calendar spread hoặc các cấu trúc long Vega khác trở nên hấp dẫn.

Tổng quan thị trường quyền chọn Ethereum (ETH)

Tuần này, ETH giao dịch trong khoảng $3.600 đến $4.300, hình thành vùng tích lũy. Đầu tuần, áp lực bán liên tục khiến giá nhiều lần kiểm tra hỗ trợ quanh $3.600, nhưng mỗi lần đều có lực mua tham gia, thể hiện sự kiên cường. Khi tâm lý rủi ro vĩ mô cải thiện, ETH đã phục hồi mạnh vào cuối tuần, tiệm cận $4.300. Tuy nhiên, vùng kháng cự quanh $4.300–$4.350 vẫn còn đáng kể và để bứt phá bền vững cần xác nhận từ khối lượng giao dịch tăng và động lực thị trường mạnh hơn.

Tổng thể, ETH đang ở giai đoạn “tích lũy kết hợp phục hồi”. Nhà giao dịch ngắn hạn nên theo sát vùng hỗ trợ $3.600 và kháng cự tại khu vực $4.300–$4.350.

Thị trường quyền chọn: Dữ liệu công khai mới nhất cho thấy biến động ẩn (IV) ETH khoảng 69,08%, giảm mạnh so với các mức trước đó, phản ánh tâm lý ổn định hơn và kỳ vọng biến động giá lớn đã giảm.

Khoảng cách giữa IV ngắn hạn và dài hạn đã trở lại bình thường, cho thấy cái nhìn cân bằng hơn về biến động ngắn hạn.

Trong giao dịch block, mua quyền chọn mua là chiến lược chủ đạo tuần này, chiếm 51,5% tổng khối lượng và phản ánh thiên hướng tăng giá. Giao dịch block đơn lớn nhất là 10.000 hợp đồng quyền chọn mua ETH-311025-4200-C.

25-Delta Skew của quyền chọn ETH tăng mạnh vào giữa tuần, phản ánh nhu cầu phòng ngừa rủi ro giảm giá ngắn hạn gia tăng. Đến cuối tuần, skew trở nên phẳng hơn khi tâm lý cải thiện nhờ đợt phục hồi. Trong giai đoạn này, biến động ẩn của quyền chọn bán cao hơn quyền chọn mua khoảng 15 vol nhưng sau đó gần như bằng nhau, cho thấy tâm lý giảm giá đã dịu lại đáng kể.

Xét về cấu trúc kỳ hạn, quyền chọn ETH dài hạn vẫn lạc quan, các hợp đồng đáo hạn năm 2026 duy trì premium tăng giá, cho thấy kỳ vọng trung-dài hạn vẫn nghiêng về phía tăng trưởng.

Biến động thực tế ETH đã giảm về khoảng 58, trong khi premium rủi ro biến động (VRP, IV−RV) tăng lên 9,72 vol, cho thấy biến động ẩn ngắn hạn đã tăng trong bối cảnh khẩu vị rủi ro cải thiện. Biến động ẩn (IV) hiện cao hơn biến động thực tế (RV), nên thị trường đang định giá biến động tương lai ở mức cao hơn. Trong bối cảnh này, các chiến lược bán volatility như thu Theta bằng cách bán quyền chọn hoặc thiết lập vị thế short Vega sẽ có lợi thế tương đối.

Tổng quan sự kiện chính sách và tác động thị trường

1. Giảm căng thẳng thương mại Trung Quốc-Mỹ thúc đẩy tâm lý thị trường
   Đến ngày 26/10/2025, các cuộc đàm phán thương mại Trung Quốc-Mỹ-Malaysia đã xoa dịu lo ngại về xung đột thương mại, nâng cao khẩu vị rủi ro và giúp Bitcoin phục hồi vượt $115.000 trong tuần.
2. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 9 của Mỹ
   CPI tháng 9 của Mỹ thấp hơn kỳ vọng, củng cố dự báo Fed cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong tháng 10, thúc đẩy Bitcoin phục hồi ngắn hạn khi dòng vốn quay lại các tài sản rủi ro.
3. Cuộc họp FOMC tháng 10 của Cục Dự trữ Liên bang
   Cuộc họp FOMC ngày 28–29/10 của Fed dự kiến sẽ quyết định cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản. Nếu thực hiện, động thái này sẽ tăng thanh khoản và khẩu vị rủi ro, tạo lực đẩy ngắn hạn cho thị trường crypto.