HTX DAO câu chuyện nâng cấp: White Paper đổi mới, định nghĩa lại cách chơi “CeFi x Tài chính phi tập trung”

Trong sự tiến hóa của tài sản mã hóa, chúng ta đã chứng kiến sự trỗi dậy của tài chính phi tập trung (DeFi) và tài chính tập trung (CeFi).

Trước đây, nhờ vào thiết kế sản phẩm của nền tảng trung tâm, hệ thống quản lý rủi ro và cơ sở người dùng khổng lồ, nó luôn là trung tâm tập trung thanh khoản chính trong thị trường mã hóa; còn cái sau bắt nguồn từ "Mùa hè DeFi" năm 2020, các giao thức mới như cho vay phi tập trung, DEX, khai thác thanh khoản nhanh chóng bùng nổ, không ngừng mở rộng các ứng dụng tài chính mang tính thử nghiệm và tự trị hơn.

Với sự trỗi dậy của Ethereum và Tài chính phi tập trung, các bể thanh khoản và giao thức cho vay đã nâng cao hiệu suất quay vòng vốn, nhưng tài sản vẫn chủ yếu tập trung vào các tài sản mã hóa gốc như BTC, ETH. Bước vào giai đoạn mới, việc mã hóa RWA đã đưa vào thị trường tính thanh khoản thực tế rộng rãi hơn, trong khi CeFi vừa cung cấp tính thanh khoản cơ bản và lối vào cho người dùng, vừa dần mở rộng sang chuỗi để tham gia vào hệ sinh thái phi tập trung theo cách mở.

Ranh giới tài chính trên chuỗi và ngoài chuỗi đã bị phá vỡ, sự phát triển bổ sung giữa CeFi và Tài chính phi tập trung cũng ảnh hưởng đến tông màu tiến hóa của hệ sinh thái tài chính mã hóa. Đằng sau điều này chính là sự chuyển biến nguồn cung thanh khoản.

Web3 cấu trúc thanh khoản mới

Cách cung cấp tính thanh khoản liên tục trong thị trường Web3 đã trở thành trọng tâm cạnh tranh của ngành. Khác với những ngày đầu chỉ dựa vào các tài sản mã hóa như BTC, ETH, nguồn cung tính thanh khoản hiện nay đang trở nên đa dạng hơn:

● Nền tảng CeFi: Nền tảng CeFi chủ yếu là sàn giao dịch vẫn là cửa ngõ lớn nhất cho người dùng và vốn. Chúng không chỉ tập hợp khối lượng người dùng và quỹ lớn mà còn cung cấp tính thanh khoản ban đầu cần thiết để khởi động và mở rộng các giao thức Tài chính phi tập trung, đóng vai trò như một "kênh dẫn nước".

● Stablecoin tuân thủ: Là điểm neo vốn cho giao dịch, thanh toán và thanh toán trên chuỗi, stablecoin không chỉ đảm bảo tính chắc chắn của việc ra vào vốn mà còn cung cấp cơ sở hạ tầng ít ma sát cho thanh toán xuyên biên giới và thanh toán cho các tổ chức. Dữ liệu từ Coingecko cho thấy, vào năm 2025, giá trị thị trường của stablecoin sẽ tiếp tục tăng, vượt qua 2835 tỷ USD, trở thành "hàng hóa cứng" trong thị trường mã hóa.

● RWA mã hóa: Bằng cách ánh xạ các tài sản tài chính truyền thống như trái phiếu, giấy tờ, bất động sản lên chuỗi, RWA đã mở ra kênh giá trị giữa thị trường thực và blockchain, giúp các tài sản vốn dĩ bị chôn vùi có thể giải phóng ra tính thanh khoản mới. Boston Consulting dự đoán, quy mô thị trường RWA sẽ tăng lên 16 nghìn tỷ USD vào năm 2030, với 30%~50% thị phần stablecoin sẽ chảy vào tài sản RWA.

● Vốn của các tổ chức tham gia: Khi thị trường mã hóa dần dần tiến tới sự tuân thủ, các quỹ, ngân hàng đầu tư và các tổ chức truyền thống khác bắt đầu gia nhập, họ không chỉ mang đến dòng tiền vào quy mô lớn mà còn có sự ổn định của vốn dài hạn, cũng như sức mạnh để thúc đẩy toàn bộ hệ sinh thái hướng tới sự phát triển lành mạnh và bền vững hơn.

Có thể thấy, quy mô người dùng của CeFi, cơ chế quản trị của DeFi, cũng như sự can thiệp của tài chính truyền thống, ba yếu tố này đang giao thoa tạo thành một lực lượng chung: vừa bảo đảm hiệu quả và an toàn của vốn, vừa mở rộng độ rộng và độ sâu của thanh khoản. Sự tiến hóa từ "thử nghiệm sớm" đến "hòa nhập đa dạng" này không chỉ tiết lộ đề tài cốt lõi của ngành, mà còn cung cấp nền tảng thực tế vững chắc cho sự kết hợp giữa CeFi và DeFi.

Quản trị: Động cơ thanh khoản Web3

Nếu nói tính thanh khoản là nhiên liệu cho sự phát triển của hệ sinh thái tài chính mã hóa, thì việc quản trị chính là động cơ điều phối nhiên liệu này. Dù là Aave V4 điều chỉnh lãi suất thông qua chất lượng tài sản thế chấp và tính thanh khoản của thị trường, đảm bảo rằng quỹ có thể được sử dụng hiệu quả và tránh rủi ro hệ thống; hay MakerDAO dựa vào cơ chế quản trị với tỷ lệ phí ổn định và tỷ lệ tài sản thế chấp để duy trì sự neo ổn định của DAI trong những biến động của thị trường, thì bản chất đều thể hiện vai trò cân bằng của quản trị phi tập trung giữa "tính thanh khoản tài sản - tính ổn định của thị trường".

Thực tế cho thấy, trong một thị trường có sự thay đổi nhanh chóng và rủi ro cao, cấu trúc quản trị của DAO thường linh hoạt và bền vững hơn so với CeFi truyền thống.

Và trong bối cảnh vĩ mô hiện tại, lợi thế quản trị này trở nên đặc biệt quan trọng. Sự không chắc chắn của môi trường bên ngoài, nhu cầu của người dùng về sự an toàn và tính thanh khoản đồng thời, xu hướng hòa nhập giữa CeFi và Tài chính phi tập trung, tất cả đều đang thúc ép thị trường tìm kiếm các phương thức quản trị linh hoạt hơn.

HTX DAO chính là câu trả lời được đưa ra trong bối cảnh thời đại như vậy: một mặt, học hỏi từ những thực tiễn thành công như Aave, MakerDAO, thông qua cơ chế quản trị trên chuỗi điều chỉnh động rủi ro và tính thanh khoản; mặt khác, nhờ vào Huobi HTX, kết hợp quy mô người dùng và ưu thế nguồn vốn của CeFi với khả năng quản trị mở và tự tiến hóa của DeFi, tạo thành một cấu trúc quản trị vừa vững chắc vừa hiệu quả.

Từ lối vào nền tảng đến quản trị sinh thái chung: Đường tiến hóa quản trị của HTX DAO

Gần đây, HTX DAO đã hoàn thành việc nâng cấp sách trắng. Trong sách trắng mới nhất, một con đường tiến hóa quản trị từ điểm chôn đến vòng khép kín đã được mô tả rõ ràng - từ "quản trị lối vào nền tảng" đến "quản trị tài chính sinh thái chung", và thông qua cơ chế mở "nắm giữ đồng nghĩa là quản trị", cùng với động lực hành vi và cơ chế co lại thúc đẩy sự tham gia của người dùng.

Trong mô hình này, người dùng không chỉ là "người sử dụng" của nền tảng, mà còn là "nhà xây dựng" và "chủ sở hữu". Hiệu ứng quy mô của CeFi và quản trị minh bạch của DeFi cũng đã thực sự kết hợp với nhau.

● Quyền lực thực sự được phân quyền: Thông qua token veHTX (Vote-escrowed HTX), HTX DAO đã chuyển giao quyền quyết định hoạt động cốt lõi cho cộng đồng. Người dùng nắm giữ và khóa token HTX có thể nhận được veHTX, từ đó có quyền biểu quyết đối với việc xem xét niêm yết coin, điều chỉnh cặp giao dịch, tham số phí giao dịch và trọng số khuyến khích, cũng như các tham số hoạt động quan trọng khác. Điều này đánh dấu sự chuyển biến căn bản trong mô hình hoạt động của sàn giao dịch từ tập trung sang quản trị trên chuỗi.

● Sự ràng buộc sâu sắc giữa lợi ích và quản trị: Token veHTX không chỉ mang lại quyền quản trị cho người dùng mà còn mang đến cho họ phần thưởng trên chuỗi. Mô hình này kết nối chặt chẽ lợi ích kinh tế của người dùng với sự phát triển lâu dài của hệ sinh thái, khuyến khích họ tham gia tích cực vào quyết định, cùng nhau duy trì sức khỏe của hệ sinh thái.

● Thu hẹp khoảng cách giữa CeFi và Tài chính phi tập trung: Cơ chế quản trị của HTX DAO về cơ bản cung cấp cho một lượng lớn người dùng CeFi một kênh truy cập trực tiếp vào quản trị Tài chính phi tập trung. Người dùng không cần phải đối mặt với các thao tác trên chuỗi phức tạp, mà có thể thông qua một nền tảng quen thuộc, tận hưởng sự minh bạch và công bằng mà quản trị phi tập trung mang lại.

Vì vậy, từ quản trị sàn giao dịch đến mở rộng trên chuỗi, từ thiết kế cơ chế đến trung tâm tài chính toàn cầu, khung quản trị của HTX DAO không chỉ bù đắp cho những thiếu sót của DAO truyền thống về hiệu quả và tuân thủ, mà còn xây dựng một "cảng tài chính tự do" thực sự với trọng tâm là người dùng, có thể thực hiện phân phối giá trị kinh tế và đồng quản trị.

HTX DAO đang xây dựng mạng lưới quản trị thế hệ tiếp theo CeFi × Tài chính phi tập trung

HTX DAO, xây dựng một cách tiếp cận mới cho cơ sở hạ tầng tài chính bền vững

Có thể thấy, thị trường trong tương lai sẽ không còn là một cảnh quan cho vay hoặc giao dịch trên một chuỗi đơn lẻ, mà là một mạng lưới tài chính phức tạp hơn với nhiều chuỗi, nhiều tài sản và dòng chảy xuyên biên giới. Trong bối cảnh này, cách thức quản lý để điều phối tính thanh khoản, cũng như cách duy trì sự ổn định và mở cửa của các quỹ trong môi trường vĩ mô không chắc chắn, trở thành những câu hỏi dài hạn mà DAO phải trả lời.

HTX DAO chính là muốn đóng vai trò "trung tâm quản trị trên chuỗi" trong bối cảnh này.

Theo kế hoạch được mô tả trong tài liệu trắng, HTX DAO sẽ không chỉ là một nền tảng quản trị, mà còn là một trung tâm kết nối giữa CeFi và DeFi, trên chuỗi và ngoài chuỗi: một mặt, tiếp tục củng cố khả năng quản trị trên chuỗi, thúc đẩy quản lý các tham số rủi ro và tính thanh khoản của các bể tài chính đa tài sản và đa chuỗi; mặt khác, khám phá sự kết nối với thị trường thực - bao gồm các stablecoin tuân thủ quy định, tài sản RWA, thậm chí là các mô hình quản trị trên chuỗi cho cổ phiếu Mỹ, trái phiếu và các sản phẩm phản ánh khác. Mục tiêu cuối cùng là xây dựng một mạng lưới quản trị mở, có thể tiến hóa và liên thị trường, để DAO không chỉ là công cụ điều chỉnh cơ chế nội bộ, mà còn là lực lượng lâu dài thúc đẩy việc tái cấu trúc hệ thống tài chính toàn cầu.

Đây là một câu chuyện vĩ đại, không còn là cuộc chơi không đồng đều giữa tập trung và phi tập trung, mà là sự cộng sinh và tiến hóa của cả hai ở một chiều cao hơn. Chúng ta thấy một cơ sở hạ tầng tài chính hoàn toàn mới, bền bỉ hơn đang nổi lên.