Nasdaq nộp đơn xin giao dịch cổ phiếu được mã hóa kỹ thuật số: Blockchain vào trung tâm Phố Wall?

Tác giả | Aki 吴 nói về Blockchain

Bài viết này không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào, xin độc giả tuân thủ nghiêm ngặt các quy định pháp luật tại địa phương, không tham gia vào các hoạt động tài chính bất hợp pháp.

Vào ngày 8 tháng 9 năm 2025, Nasdaq đã nộp một đề xuất mang tính bước ngoặt lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), yêu cầu sửa đổi quy tắc trao đổi để cho phép giao dịch chứng khoán được mã hóa trên thị trường của mình. Điều này có nghĩa là các cổ phiếu của những công ty như Apple, Amazon niêm yết trên Nasdaq có khả năng được giao dịch và thanh toán dưới dạng token blockchain trong tương lai. Nếu đề xuất này được phê duyệt, đây sẽ là trường hợp đầu tiên mà một sàn giao dịch chứng khoán lớn của Hoa Kỳ cho phép giao dịch cổ phiếu được mã hóa, đồng thời đánh dấu sự đưa công nghệ blockchain vào thị trường cốt lõi của Phố Wall ở quy mô lớn lần đầu tiên. Bài viết này sẽ hệ thống hóa các nội dung chính của đề xuất Nasdaq, động lực đứng sau nó, cũng như những biến đổi lớn mà động thái này có thể mang lại cho thị trường, ảnh hưởng đến lĩnh vực "cổ phiếu Mỹ trên chuỗi" và các phân khúc liên quan, đồng thời dự báo con đường phát triển tiềm năng của sáng kiến đổi mới này.

Điểm chính của đề xuất: Giải thích về việc sửa đổi quy tắc giao dịch Nasdaq

Tài liệu sửa đổi quy tắc 19b-4 mà Nasdaq gửi đến SEC lần này, cốt lõi là cho phép các nhà môi giới thành viên và nhà đầu tư lựa chọn giao dịch và thanh toán cổ phiếu và sản phẩm giao dịch trên sàn Nasdaq dưới dạng token hóa. Cụ thể bao gồm một số sửa đổi quy tắc như sau:

1. Mở rộng định nghĩa "chứng khoán", bổ sung hình thức mã hóa Equity 1, Section 1

Đề xuất đầu tiên đã sửa đổi định nghĩa về "chứng khoán" của sàn giao dịch, nhấn mạnh rằng "chứng khoán được mã hóa vẫn là chứng khoán", từ chối mô hình giao dịch "đảo cô lập" tách biệt với thị trường chính và mở rộng nó để bao gồm hai hình thức:

● Hình thức truyền thống: chỉ việc biểu thị quyền sở hữu tài sản và quyền lợi dưới dạng ghi chép số hóa, nhưng không sử dụng sổ cái phân tán hoặc công nghệ Blockchain. Nghĩa là hình thức ghi chép điện tử mà hiện tại thị trường chứng khoán Mỹ đang áp dụng, về bản chất vẫn tương ứng với việc đăng ký chứng khoán giấy.

● Hình thức token hóa: chỉ việc biểu diễn kỹ thuật số quyền sở hữu và quyền lợi của tài sản, sử dụng công nghệ Blockchain (sổ cái phân tán) để ghi chép và chuyển nhượng. Nói một cách đơn giản, đó là phát hành quyền lợi tương ứng với cổ phiếu trên Blockchain dưới dạng token.

Sàn giao dịch Nasdaq quy định rõ ràng rằng, chỉ khi nào một chứng khoán được token hóa có các đặc tính hoàn toàn đồng nhất với chứng khoán truyền thống tương ứng, thì mới được coi là chứng khoán tương đương, có thể giao dịch cùng với hình thức truyền thống trên cùng một sổ đặt hàng. Điều này có nghĩa là token đó phải đáp ứng: có thể hoán đổi với cổ phiếu truyền thống (fungible), chia sẻ cùng một mã CUSIP (Mã nhận diện chứng khoán thống nhất), và trao quyền cho người nắm giữ những quyền và đặc quyền giống như cổ phiếu truyền thống — bao gồm yêu cầu về lợi nhuận vốn cổ phần của công ty, quyền nhận cổ tức, quyền biểu quyết, cũng như quyền phân phối tài sản dư thừa khi công ty thanh lý, v.v. Nếu hình thức token hóa không trao quyền tương đương cho quyền lợi của cổ phiếu gốc (không có quyền biểu quyết, không có quyền lợi cổ đông, v.v.), hoặc không có mã CUSIP giống như cổ phiếu gốc, thì sàn giao dịch sẽ không coi nó là tương đương với chứng khoán truyền thống, mà sẽ xử lý nó như một sản phẩm khác, chẳng hạn như coi nó là sản phẩm phái sinh hoặc Chứng chỉ lưu ký Mỹ (ADR).

Chính vì tiêu chuẩn cao này, hiện nay hầu hết các loại "cổ phiếu mã hóa" được gọi là như Robinhood "Stock Tokens", Xstocks thực tế đều không đáp ứng các điều kiện trên, chỉ là các mã thông báo bóng phản ánh giá cổ phiếu, không đại diện cho quyền sở hữu thực sự, và thường không cấp quyền biểu quyết; trong khi đó, việc chia cổ tức thường được thể hiện dưới hình thức tái đầu tư hoặc tiền mặt tương đương; mối quan hệ pháp lý thường hướng đến SPV, phương tiện phát hành thay vì công ty niêm yết bản thân, hầu hết các sản phẩm chủ yếu thực hiện việc quy đổi bằng tiền mặt, việc "đổi lại cổ phiếu gốc" sẽ phải chịu sự hạn chế từ việc lưu ký và tuân thủ.

2. Giao dịch thống nhất, phân luồng thanh toán: Cơ chế giao dịch và thanh toán

Equity 4, Quy tắc 4757

Nasdaq có kế hoạch hoàn toàn kết nối và hòa nhập chứng khoán token hóa với chứng khoán truyền thống ở cấp độ giao dịch. Đề xuất quy định rằng, chỉ cần phiên bản token của một cổ phiếu đáp ứng các yêu cầu đồng nhất nêu trên, nó sẽ chia sẻ cùng một sổ lệnh với cổ phiếu truyền thống, tiến hành giao dịch theo các quy tắc khớp lệnh và ưu tiên giống nhau. Nói cách khác, theo góc độ của động cơ khớp lệnh trên sàn giao dịch, không có sự khác biệt giữa các lệnh mua bán token hóa và không token hóa, được đối xử bình đẳng. Thực tế, Nasdaq nhấn mạnh: "Trong giai đoạn giao dịch, hai bên không có bất kỳ sự khác biệt nào, về cơ bản quy trình thực hiện giao dịch hoàn toàn nhất quán".

Equity 4, Quy tắc 4756、4758

Sự khác biệt nằm ở cấp độ thanh toán. Hiện tại, giao dịch chứng khoán Mỹ thường được hoàn tất thông qua Công ty lưu ký và thanh toán Mỹ (DTC) sau khi giao dịch được thực hiện. Khi hình thức token hóa được đưa vào, Nasdaq sẽ cung cấp cho các bên tham gia giao dịch một tùy chọn mới, trong quá trình thanh toán có thể sử dụng hình thức token, quy trình cụ thể là:

Khi các công ty chứng khoán nhập lệnh vào sàn giao dịch, họ có thể chọn chỉ định rằng lệnh đó mong muốn được thanh toán bằng mã thông báo. Nếu lệnh được thực hiện và được đánh dấu là thanh toán bằng mã thông báo, Nasdaq sẽ chuyển lệnh thanh toán của giao dịch đó cho DTC, và DTC sẽ thực hiện việc chuyển nhượng chứng khoán đó qua Blockchain trong nền tảng.

DTC sẽ hoàn thành quá trình đăng ký quyền sở hữu cổ phiếu dưới dạng token trên chuỗi dựa trên quy tắc kinh doanh và hệ thống của mình (nền tảng thanh toán chuỗi khối mà họ đang phát triển). Toàn bộ quá trình đối với nhà đầu tư phía trước là trong suốt và không cảm nhận được, giao dịch vẫn được khớp trên Nasdaq, chỉ có thanh toán được chuyển đổi từ sổ điện tử truyền thống sang đăng ký trên chuỗi khối, cổ phiếu cuối cùng được nắm giữ dưới dạng token tại địa chỉ trên chuỗi.

Cần lưu ý rằng động thái này của Nasdaq không phải để tạo ra một thị trường mới, mà là dựa vào cơ sở hạ tầng thị trường hiện có, đưa blockchain vào làm công nghệ ghi nhận nền tảng, nhưng không thay đổi cơ chế giao dịch ở mặt trước, do đó giá cả của cổ phiếu truyền thống và cổ phiếu mã thông báo trong giai đoạn giao dịch đồng nhất, độ sâu của thị trường và tính thanh khoản được chia sẻ, độ minh bạch thông tin và giám sát rủi ro hoàn toàn nhất quán. Như Nasdaq đã đề cập trong tài liệu, giải pháp này nhằm ngăn chặn tình trạng các phiên bản khác nhau của cổ phiếu mã thông báo chiến đấu riêng lẻ trên nhiều blockchain, tạo ra sự phân tách tính thanh khoản, đảm bảo rằng các cơ chế cốt lõi của hệ thống thị trường quốc gia như khám phá giá và thực hiện tốt nhất không bị ảnh hưởng. Từ đó giải quyết những vấn đề trước đây của "cổ phiếu mã thông báo", tức là nhiều chuỗi (ETH/SOL, v.v.) + nhiều thị trường (sàn giao dịch hợp pháp so với sàn giao dịch tiền điện tử / DEX) + hạn chế tuân thủ khu vực, dẫn đến tình trạng thiếu hụt tính thanh khoản do vốn làm thị trường và sổ lệnh phân tán.

3. Giới hạn thời gian giao dịch: Hiện tại không cung cấp giao dịch 24/7

Chứng khoán được mã hóa từ khi ra mắt đã gặp phải vấn đề về độ mỏng sâu và chi phí tác động cao trong các khoảng thời gian nghỉ giao dịch của thị trường chứng khoán Mỹ. Sự không khớp trong các khoảng thời gian giao dịch này cũng đã phần nào dẫn đến vấn đề thiếu hụt thanh khoản và sự tách rời giá cả. Do đó, nhiều nhà đầu tư đang quan tâm đến việc liệu chứng khoán mã hóa có thể vượt qua giới hạn thời gian giao dịch hiện tại của thị trường chứng khoán Mỹ hay không, để thực hiện giao dịch “24/7” xuyên suốt? Đề xuất của Nasdaq đã đưa ra câu trả lời thận trọng, ở giai đoạn hiện tại, chứng khoán mã hóa chỉ có thể giao dịch trong các khoảng thời gian giao dịch hiện tại, sẽ không kéo dài hoặc vượt qua thời gian giao dịch. Chứng khoán mã hóa không thể được giao dịch ngoài thời gian giao dịch thông thường và kéo dài, vẫn sẽ tuân theo thói quen của thị trường chứng khoán Mỹ, chỉ có thể giao dịch trong khoảng thời gian giao dịch thông thường từ thứ Hai đến thứ Sáu (9:30–16:00) theo giờ miền Đông và các khoảng thời gian trước và sau giao dịch, tạm thời không hỗ trợ giao dịch vào cuối tuần hoặc vào ban đêm.

4. Đường đi đến việc thực hiện thanh toán trên Blockchain

Đằng sau giao dịch cổ phiếu được mã hóa của Nasdaq là sự hỗ trợ từ các tổ chức thanh toán cốt lõi của thị trường tài chính truyền thống - Công ty lưu ký và thanh toán của Mỹ (DTC). Đáng chú ý, DTC trong những năm gần đây đã khám phá việc thanh toán DLT, dự án "Project Ion" của họ là một nền tảng thanh toán cổ phiếu dựa trên blockchain, nhằm đạt được T+0 và thậm chí là thanh toán thời gian thực. Theo thông tin công khai, Project Ion đã được ra mắt vào năm 2022 trong môi trường thử nghiệm song song, xử lý hơn 100.000 lệnh thanh toán giao dịch cổ phiếu hàng ngày, DTC đã hợp tác với nhà cung cấp công nghệ blockchain doanh nghiệp R3 để phát triển nền tảng này, sử dụng phần mềm sổ cái phân tán Corda của R3, xây dựng một chuỗi riêng tư có giấy phép làm cơ sở hạ tầng, mạng này là một chuỗi liên minh không công khai.

Do đó, có thể dự đoán rằng giao dịch mã hóa của Nasdaq sẽ có khả năng hoạt động dựa trên nền tảng chuỗi phép của DTC, thay vì các chuỗi công cộng như Ethereum mà cộng đồng đang thảo luận sôi nổi. Như vậy, DTC vẫn có thể giữ hệ thống truyền thống như một bản ghi chính thống, hoạt động song song với hệ thống DLT mới, nhằm đảm bảo an toàn dư thừa. Vì vậy, theo kế hoạch của Nasdaq, việc thanh toán trên chuỗi thực sự có thể diễn ra trong một môi trường "chuỗi liên minh" được kiểm soát, với các nhà điều hành cơ sở hạ tầng tài chính như DTC duy trì các nút. Điều này đảm bảo quyền riêng tư giao dịch, độ tin cậy mạng và khả năng kiểm soát quy định, đồng thời đáp ứng các tiêu chuẩn cao mà Phố Wall yêu cầu đối với hệ thống thanh toán giao dịch.

Chuỗi liên minh cho phép các bên tham gia kiểm soát quyền truy cập, quyền riêng tư dữ liệu và tốc độ giao dịch đều có thể kiểm soát hơn, đáp ứng yêu cầu quản lý. Do đó, có thể dự đoán rằng các hồ sơ cổ phiếu mã hóa của Nasdaq sẽ không xuất hiện trên trình duyệt chuỗi khối công cộng, mà sẽ được lưu trữ trong sổ cái phân phối do Nasdaq, DTC và các tổ chức lưu ký liên quan cùng duy trì. Về việc triển khai hợp đồng thông minh cụ thể, Nasdaq không chỉ định trong tài liệu công khai, nhưng có thể thấy rằng Nasdaq không có ý định giới thiệu một môi trường giao dịch mã thông báo hoàn toàn mở, mà để cho chuỗi khối hoạt động như một "công nghệ nền" để nâng cao hiệu suất, trong khi các hành vi giao dịch phía trước vẫn diễn ra trong hệ thống kiểm soát. Chỉ có cách ghi sổ được thay đổi sang ghi chép trên chuỗi khối, tức là nhà đầu tư sẽ sở hữu các hồ sơ trên chuỗi được cơ quan quản lý công nhận, thay vì các mã thông báo tiền điện tử hoàn toàn tách biệt với hệ thống truyền thống và tự do lưu thông.

Tại sao Nasdaq lại muốn đăng ký chứng khoán được mã hóa?

Blockchain có tiềm năng lớn trong việc nâng cao hiệu quả của cơ sở hạ tầng thị trường tài chính, hiện tại việc thanh toán giao dịch trên thị trường chứng khoán Mỹ vẫn là T+1 (một số thị trường T+2) thanh toán muộn, trong khi công nghệ blockchain có thể thực hiện thanh toán gần như theo thời gian thực (T+0 thậm chí chỉ trong vài giây), giảm thời gian giữ vốn và chứng khoán, đồng thời giảm rủi ro đối tác giao dịch. Hơn nữa, sổ cái phân tán minh bạch và không thể thay đổi của blockchain có thể cung cấp khả năng theo dõi kiểm toán hoàn chỉnh, giảm thiểu việc đối chiếu và sai sót trong thao tác thủ công. Nasdaq hy vọng sẽ giới thiệu thanh toán token hóa để tăng tốc quy trình hậu giao dịch, đồng thời giảm chi phí trong các giai đoạn thanh toán và lưu ký. Có thể nói, đây là một nỗ lực đổi mới cơ chế thanh toán chứng khoán từ công nghệ nền tảng. Nasdaq đã nói trong tài liệu của họ: "Chứng khoán hiện nay như cổ phiếu đã tiến hóa từ dạng giấy ban đầu thành hồ sơ điện tử, và token hóa chỉ là một phương pháp khác để đại diện cho tài sản số." Bằng cách chấp nhận blockchain, sàn giao dịch đã thể hiện quyết tâm thúc đẩy đổi mới công nghệ tài chính nhằm không bị tụt lại trong làn sóng công nghệ mới, dự kiến quy mô thị trường tài sản token hóa sẽ bùng nổ, tổng giá trị thị trường tài sản token hóa toàn cầu sẽ tăng từ khoảng 21.000 tỷ USD vào năm 2024 lên khoảng 41.900 tỷ USD vào năm 2032, với tỷ lệ tăng trưởng hàng năm đạt 45,8%.

Do đó, các nhà đầu tư và phát hành viên thể hiện sự quan tâm mạnh mẽ đến việc mã hóa chứng khoán, điều này đại diện cho một chiếc bánh thị trường mới nổi khổng lồ. Nhiều cơ quan quản lý và chủ thể thị trường ở nhiều quốc gia đã tích cực khám phá việc đưa chứng khoán lên chuỗi, Mỹ không thể tụt lại phía sau, Nasdaq với tư cách là tổ chức thị trường, mong muốn phù hợp với xu hướng này, cung cấp cho khách hàng những lựa chọn giao dịch mới, từ đó thu hút nhiều vốn hơn vào thị trường Mỹ. Bằng cách định hình sớm, Nasdaq có thể củng cố sức cạnh tranh của mình trong kỷ nguyên tài sản số, đặc biệt trong bối cảnh Nhà Trắng đang thúc đẩy đổi mới tài sản tiền điện tử và xây dựng môi trường quản lý thân thiện với tài sản số, càng phải đảm bảo rằng chứng khoán mã hóa phát triển trong khung quy định, phòng ngừa sự phân mảnh của thị trường. Như đã đề cập trước đó, hiện tại nhiều cổ phiếu mã hóa đang được giao dịch trên các nền tảng không có quy định ở nước ngoài, thiếu bảo vệ nhà đầu tư, và các nền tảng khác nhau hoạt động độc lập, dẫn đến sự phân tách thanh khoản và thị trường không minh bạch, đề xuất của Nasdaq nhằm đưa những đổi mới này vào hệ thống quy định chính thống, từ đó tránh việc nhà đầu tư bị rơi vào rủi ro không được quản lý do theo đuổi những khái niệm mới lạ.

Mặc dù trong ngắn hạn, các sàn giao dịch sẽ không mở ra nhiều tính năng hấp dẫn một cách mạnh mẽ, nhưng về lâu dài, việc token hóa cổ phiếu đã mở ra không gian tưởng tượng cho đổi mới tài chính. Ví dụ, cổ phiếu có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp trên chuỗi để tham gia vào tài chính phi tập trung (DeFi), token cổ phần có thể được lập trình để tích hợp vào hợp đồng thông minh, thực hiện tự động hóa cổ tức, bỏ phiếu, thậm chí xây dựng các sản phẩm phái sinh và chỉ số hoàn toàn mới. Những kịch bản khó thực hiện trong cấu trúc truyền thống này có thể dần trở nên khả thi sau khi được token hóa. Nhưng cần lưu ý rằng sàn giao dịch chứng khoán token hóa của Nasdaq vẫn nằm ở Nasdaq, tức là giao dịch vẫn diễn ra trong môi trường tuân thủ tập trung, không phải ai cũng có thể giao dịch một cách ẩn danh trên chuỗi.

Kết luận: Cơ hội dài hạn và triển vọng ngành

Sàn giao dịch Nasdaq thúc đẩy giao dịch chứng khoán token hóa, chắc chắn là một cuộc cách mạng lớn trong công nghệ nền tảng giao dịch chứng khoán. Nó đánh dấu một bước quan trọng của thị trường tài chính truyền thống tiến vào thời đại blockchain. Từ việc phê duyệt quy định đến chuẩn bị kỹ thuật, cuộc cách mạng này không thể diễn ra ngay lập tức, theo thông tin trong tài liệu xin phép của Nasdaq, thời gian hoàn thiện cơ sở hạ tầng thanh toán blockchain liên quan có thể đến cuối quý 3 năm 2026. Nasdaq dự kiến, nếu đề xuất được SEC phê duyệt và hệ thống thanh toán sổ cái phân phối của DTC được ra mắt vào thời điểm đó, các nhà đầu tư Mỹ có thể thấy giao dịch chứng khoán đầu tiên được thanh toán dưới dạng token vào cuối quý 3 năm 2026.

Đối với các nhà đầu tư, cần nhận thức rằng đây là một chủ đề lâu dài, luật GENIUS đã mở ra một kỷ nguyên mới về sự hợp quy của stablecoin, trong khi chứng khoán token hóa của Nasdaq có thể trở thành một sự kiện thay đổi cuộc chơi tiếp theo. Trong vài năm tới, các chính sách liên quan đến chủ đề này, các cột mốc công nghệ sẽ không ngừng trở thành tâm điểm của thị trường, tạo ra cơ hội đầu tư theo giai đoạn, chẳng hạn như các lĩnh vực oracle, RWA. Như ban lãnh đạo Nasdaq đã nói, đổi mới nên diễn ra trong hệ thống thị trường quốc gia để bảo vệ nhà đầu tư, và không nên để lại trong các vùng biển không có quy định; khi chứng khoán token hóa của Nasdaq dần được hiện thực hóa, nó sẽ mở ra không gian tưởng tượng lớn hơn cho việc tham gia của quỹ tổ chức vào cổ phiếu trên chuỗi.

Ví dụ, các tổ chức lớn có thể nhận được token chứng khoán thật qua các kênh chính thức, sau đó yên tâm đầu tư vào DeFi để thu lợi nhuận. Đây là dòng vốn cao cấp mà các nền tảng token bóng đang gặp khó khăn trong việc thu hút. Còn đối với người dùng thông thường, khi các sàn giao dịch cấp chủ quyền cung cấp token chứng khoán tuân thủ quy định, thì việc nắm giữ phiên bản bóng "không hưởng quyền lợi cổ đông" sẽ thiếu một mức độ cần thiết nhất định.

Mặc dù triển vọng tươi sáng, nhưng cũng cần nhìn nhận những hạn chế tiềm ẩn. Đầu tiên, trong giai đoạn ban đầu, những nơi mà nhà đầu tư thông thường có thể trực tiếp hưởng lợi có thể bị hạn chế. Hiện tại, nhà đầu tư nhà ở Mỹ có thể giao dịch cổ phiếu thông qua các công ty chứng khoán một cách khá thuận tiện, và việc mã hóa Nasdaq sẽ không ngay lập tức giảm đáng kể chi phí giao dịch hoặc rào cản của họ. Hơn nữa, những lợi ích như giao dịch 24/7, đối với các nhà đầu tư không chuyên, họ có thể không mong muốn cổ phiếu giao dịch liên tục trong suốt 7 ngày một tuần mà không có thời gian nghỉ ngơi. Bên cạnh đó, hợp đồng thông minh cũng không thể tránh khỏi các lỗ hổng hoặc rủi ro tấn công mạng, nếu hợp đồng cổ phiếu mã hóa gặp sự cố, ai sẽ chịu trách nhiệm cũng là một ẩn số. Ngoài ra, hiện tại một số giao dịch cổ phiếu mã hóa không được quản lý ở nước ngoài đã xuất hiện hiện tượng giá cả lệch lạc lớn, phơi bày vấn đề thanh khoản kém và khả năng thao túng tiềm ẩn. Dưới kế hoạch Nasdaq, hiện tượng lệch lạc này dự kiến sẽ giảm bớt, vì token có cổ phiếu thực hỗ trợ và các nhà tạo lập thị trường truyền thống tham gia định giá.

Giao dịch cổ phiếu token hóa trên Nasdaq sẽ trở thành một cột mốc quan trọng trong việc ứng dụng thương mại hóa công nghệ Blockchain. Điều này có nghĩa là Blockchain không còn chỉ giới hạn trong vòng tròn tiền điện tử, mà thực sự bước vào các bối cảnh cốt lõi của tài chính chính thống. Từ góc độ vị thế ngành, đây là một sự xác nhận có thẩm quyền đối với Blockchain và hệ sinh thái Web3, sẽ khuyến khích nhiều doanh nghiệp và nhà phát triển tham gia vào lĩnh vực này. Từ góc độ lịch sử tài chính, sự kiện này có thể được coi là điểm khởi đầu cho sự chuyển đổi số của thị trường chứng khoán truyền thống, tương tự như việc các sàn giao dịch chuyển từ giấy tờ sang giao dịch điện tử cách đây vài thập kỷ. Đối với cộng đồng Web3, đây là cơ hội để biến lý tưởng thành hiện thực: các quan niệm như phi tập trung, token hóa chỉ có thể phát huy giá trị tối đa khi kết hợp với kinh tế thực. Điều này có thể không phải là kết quả lý tưởng nhất đối với những người hoàn toàn theo đuổi lý tưởng phi tập trung, nhưng nó đã thúc đẩy mạnh mẽ quá trình ứng dụng quy mô lớn của Blockchain.