ICE đầu tư 2 tỷ, định giá 8 tỷ USD. Polymarket có giá trị như thế nào?

Nguồn: Galaxy; Biên dịch: Jinse Caijing

Công ty mẹ của Sở Giao dịch Chứng khoán New York, Intercontinental Exchange (ICE), đã thông báo vào thứ Ba rằng họ đồng ý đầu tư lên đến 2 tỷ USD vào Polymarket. Theo dữ liệu từ Messari, giao dịch này là khoản đầu tư vốn cổ phần lớn thứ bảy của một công ty tiền điện tử, cũng là khoản đầu tư tư nhân lớn nhất của một công ty Phố Wall truyền thống. Giao dịch này định giá nền tảng thị trường dự đoán dựa trên blockchain này ở mức 8 tỷ USD. Con số này gần gấp 7 lần định giá vòng gọi vốn mới nhất của Polymarket trong năm nay, cao gấp 22 lần so với định giá vòng gọi vốn trước đó trước cuộc bầu cử tổng thống vào tháng 11 năm 2024.

Ngoài khoản đầu tư khổng lồ này, ICE còn cho biết kế hoạch “trở thành nhà phân phối toàn cầu dữ liệu sự kiện Polymarket, cung cấp cho khách hàng các chỉ số cảm xúc liên quan đến các chủ đề thị trường”. ICE cho biết hai công ty cũng sẽ hợp tác trong các dự án token hóa. Trong khi đó, người sáng lập và Giám đốc điều hành Polymarket, Shayne Coplan, đã gợi ý rằng có thể đang chuẩn bị ra mắt token POLY, trong khi MetaMask cũng đã công bố một kế hoạch tích hợp Polymarket vào ví của mình (cũng như giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn).

Quan điểm của Galaxy:

Sự đầu tư và công nhận từ các tổ chức biểu tượng của Phố Wall là một phần trong sự lật ngược vận mệnh của Polymarket và người sáng lập 27 tuổi Shayne Coplan.

Bloomberg cho biết Coplan là tỷ phú tự lập trẻ nhất thế giới. Khoảng một năm trước, vào những ngày cuối cùng của chính quyền Biden, Cục Điều tra Liên bang Mỹ đã tiến hành khám xét nhà của Coplan để điều tra xem Polymarket có cho phép người dùng Mỹ truy cập vào nền tảng này hay không, vi phạm thỏa thuận hòa giải trước đó với Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai.

Tuy nhiên, trong thời kỳ chính quyền Trump, chính phủ liên bang đã từ bỏ cuộc điều tra, Polymarket đã mua lại sàn giao dịch QCX được CFTC cấp phép, mở đường cho Polymarket trở lại thị trường Mỹ. Coplan không còn là kẻ bị khinh thường, anh được mời tham gia cuộc họp bàn tròn ngành tại Nhà Trắng và các hoạt động chung của SEC-CFTC. Công ty của Donald Trump trẻ đã tham gia vào việc huy động vốn ban đầu, anh đã gia nhập Polymarket với tư cách là cố vấn.

Ngoài việc gây sốc với giá trị định giá và sự trở lại của Coplan, chúng tôi muốn biết ICE dự định xử lý dữ liệu của Polymarket như thế nào. Những thông tin này đã được công khai trên chuỗi và tỷ lệ cược cũng đã được công bố trên trang web của Polymarket, và (rõ ràng) được cập nhật theo thời gian thực. Mặt khác, dịch vụ dữ liệu thị trường là dòng kinh doanh chính của ICE, và năm ngoái, dòng kinh doanh này đã mang lại khoảng 1,84 tỷ đô la doanh thu, chiếm khoảng 15% tổng doanh thu của công ty.

ICE có thể nghĩ rằng, họ có thể đóng gói dữ liệu của Polymarket thành một cách để gia tăng giá trị cho khách hàng TradFi, hoặc có thể gửi nó ngay lập tức bằng định dạng mà các tổ chức này thường sử dụng đến màn hình giao dịch mà họ đã sử dụng. Nếu đúng như vậy, và ICE tính phí cho dịch vụ này và chia sẻ với Polymarket, điều này có thể giúp giải quyết thách thức mà Polymarket (nó không thu phí giao dịch) đã phải đối mặt trong thời gian dài: tìm kiếm một mô hình doanh thu bền vững.

Xét từ góc độ vĩ mô, một số người có thể cho rằng sản phẩm thực sự của nền tảng thị trường dự đoán không phải là cược bản thân, mà là các tín hiệu thông tin mà những thị trường này tạo ra. Nếu nền tảng có thể tìm ra cách để kiếm tiền từ các tín hiệu, thì có thể tưởng tượng rằng nó có thể kiếm tiền mà không cần thu phí hoa hồng. Thị trường dự đoán tổng hợp thông tin phân tán thành các tín hiệu giá. Mỗi giá hợp đồng có thể được giải thích như xác suất ngầm của đám đông đối với một kết quả nào đó. Trong nhiều thị trường, theo thời gian, điều này sẽ tạo ra một tập dữ liệu dự đoán xác suất - về cơ bản là một mô hình kỳ vọng tập thể liên tục được cập nhật. Từ góc độ kinh tế, cược là đầu vào, chứ không phải đầu ra. Đầu ra có giá trị là thông tin phát sinh từ những tương tác cược này. Từ góc độ này, không khó để tưởng tượng lợi thế chưa được đề cập của Polymarket là khả năng thu thập và chuẩn hóa những dữ liệu này quy mô lớn, từ đó tạo ra phản hồi tần suất cao về tâm lý và dự đoán của thế giới thực.

Các sàn giao dịch truyền thống kiếm tiền từ hoạt động giao dịch thông qua phí, nhưng những khoản phí này sẽ tạo ra sự ma sát, làm méo mó quá trình hình thành giá. Những người tham gia sẽ điều chỉnh giá mua và bán dựa trên chi phí, điều này có nghĩa là giá thị trường sẽ hơi lệch khỏi xác suất “thực” tập thể. Nếu Polymarket có thể tìm ra một cách nào đó để kiếm tiền từ lớp dữ liệu, nó sẽ có thể tiếp tục tránh được sự ma sát này. Cấu trúc không phí hoa hồng nên sẽ mang lại một thị trường hiệu quả hơn, từ đó cung cấp các sản phẩm thông tin sạch hơn và chất lượng cao hơn. Chất lượng dữ liệu được cải thiện chính là vì người dùng không cần phải trả tiền để cung cấp dữ liệu.

Do đó, chúng ta có thể tưởng tượng rằng vị trí của Polymarket không còn là một nền tảng cá cược, mà là một nhà cung cấp cơ sở hạ tầng thông tin. Thị trường là cơ chế dự đoán crowdsourcing của nó; trong trường hợp này, doanh nghiệp là thương mại hóa những dự đoán này. Khách hàng tự nhiên của loại sản phẩm này có thể bao gồm các tổ chức tài chính, quỹ đầu cơ, các cơ quan báo chí, cũng như các nhà phát triển trí tuệ nhân tạo đang tìm kiếm các chỉ số sự kiện tương lai được thị trường hóa theo thời gian thực.

Trong khi đó, token POLY mà Coplan tiết lộ (tùy thuộc vào cách thiết kế của nó) có thể giải quyết một thách thức lớn khác mà Polymarket đang đối mặt: duy trì niềm tin vào giải pháp hợp đồng của mình. Hơn một năm trước, trang tin công nghệ The Information đã trích dẫn lời của một nguồn tin ẩn danh cho biết Polymarket đang xem xét phát hành token riêng của mình “để người dùng xác minh kết quả của các sự kiện trong thế giới thực”. Đối với những ai hiểu hàm ý của nó, điều này nghe có vẻ như một lời cảnh báo đối với giao thức UMA. Giao thức UMA là dịch vụ oracle mà Polymarket sử dụng để giải quyết các vấn đề thị trường và phán quyết tranh chấp thông qua bỏ phiếu của cộng đồng. Một phàn nàn phổ biến về UMA là các chủ sở hữu token lớn có thể thông đồng để giải quyết các vấn đề thị trường theo cách nào đó để có lợi cho họ, bất kể kết quả thực tế là gì.

Polymarket năm nay đã thực hiện các biện pháp để giảm sự phụ thuộc vào UMA, sử dụng Chainlink để giải quyết các vấn đề liên quan đến sự biến động giá tài sản trên thị trường. Hai bên đã công bố hợp tác và cho biết họ “đang khám phá nhiều phương pháp để mở rộng ứng dụng của Chainlink, giải quyết các vấn đề dự đoán liên quan đến nhiều vấn đề chủ quan hơn, từ đó giảm sự phụ thuộc vào cơ chế bỏ phiếu xã hội và tiếp tục giảm thiểu rủi ro”. Do đó, Polymarket có thể vẫn đang xem xét việc sử dụng POLY như một phần của giải pháp của họ.

Cuối cùng, chúng tôi cảm thấy tò mò về nỗ lực token hóa của ICE với Polymarket. Như Coplan đã chỉ ra trong một cuộc phỏng vấn ngắn trên podcast TBPN, Polymarket có nhiều kinh nghiệm trong lĩnh vực này - mỗi cổ phiếu “có” hoặc “không” giao dịch trên nền tảng đều là token blockchain gắn liền với kết quả thực tế. Do đó, việc tìm kiếm sự giúp đỡ của họ để token hóa tài sản thực tế niêm yết trên sàn ICE dường như không phải là điều khó khăn.