Hiệu ứng "đối kháng bên phải" đã khiến chính sách tiền tệ rơi vào hỗn loạn. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, thuế quan trong nhiệm kỳ đầu của Trump đã buộc Cục Dự trữ Liên bang phải cắt giảm lãi suất để cứu thị trường, nhưng môi trường lạm phát cao hiện nay đã viết lại quy tắc trò chơi, khiến các biện pháp đối phó chính sách truyền thống trở nên không hiệu quả.

Quan sát chính sách trong sương mù dữ liệu
Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) quyết định giữ nguyên tỷ lệ lãi suất cơ bản trong khoảng 4.25%-4.50%, một chiến lược "im lặng" đằng sau đó có nhiều yếu tố cân nhắc: một mặt, chỉ số giá PCE liên tục cao hơn mục tiêu 2% nửa điểm phần trăm, Chủ tịch Fed St. Louis, ông Musalem thậm chí đã đưa ra tín hiệu có thể tăng lãi suất; mặt khác, Chủ tịch Fed Chicago, ông Goolsbee vẫn kiên quyết cho rằng vẫn còn không gian để giảm lãi suất. Sự khác biệt trong chính sách này phản ánh sự hỗn loạn và không chắc chắn của các tín hiệu dữ liệu.
Chính sách có thể chuyển hướng bất cứ lúc nào như một thùng thuốc súng
Cảnh báo của nhà kinh tế học Lydia Boussour từ Ernst & Young rất sắc bén: sự bình tĩnh hiện tại của Cục Dự trữ Liên bang chỉ là bề ngoài. Với dữ liệu PCE vào thứ Sáu và báo cáo việc làm tháng tới sắp được công bố, cán cân chính sách có thể nghiêng bất cứ lúc nào. Nếu kỳ vọng lạm phát mất kiểm soát, việc tăng lãi suất theo hướng diều hâu có thể xảy ra.