Thị trường tiền điện tử đối mặt với điều chỉnh cấu trúc, dòng tiền nóng giảm có thể dẫn đến biến động cao.

Môi trường kinh tế vĩ mô tương đối lạc quan, việc Trump làm dịu các phát ngôn thương mại cũng như dữ liệu lạm phát hạ nhiệt đã thúc đẩy tâm lý thị trường. Tuy nhiên, thị trường tiền điện tử lại xuất hiện dấu hiệu hạ nhiệt về mặt vốn, dòng tiền vào stablecoin và ETF liên tục giảm, lượng mua mới rõ rệt không đủ. Giá Bitcoin mặc dù tiếp tục tăng, nhưng dòng tiền vào, chênh lệch giá ngoài thị trường và các chỉ số khác lại có sự phân kỳ với giá, cho thấy rủi ro điều chỉnh đang gia tăng.

Trong trường hợp này, các nhà đầu tư nên áp dụng chiến lược phòng thủ chủ yếu, theo dõi sát sao mức hỗ trợ 100.000 USD của Bitcoin và nhịp độ điều chỉnh của Ethereum, giảm bớt vị thế của các đồng altcoin beta cao một cách hợp lý.

Phân tích môi trường vĩ mô và thị trường

Tình hình thương mại biến động và việc công bố dữ liệu CPI đã gây ra sự xáo trộn ngắn hạn trên thị trường, mặc dù cơn sốt trái phiếu doanh nghiệp hỗ trợ thị trường chứng khoán nhưng cũng làm gia tăng rủi ro trên thị trường trái phiếu Mỹ. Đòn bẩy cao của người tiêu dùng và doanh nghiệp kết hợp với chính sách hạn chế của Cục Dự trữ Liên bang, rủi ro thanh khoản hệ thống bắt đầu xuất hiện.

Phân tích dòng tiền và cấu trúc thị trường tiền điện tử

Về dòng tiền từ bên ngoài, trong tuần này dòng tiền vào ETF đạt 609 triệu USD, nhưng lượng tiền vào tiếp tục giảm. Stablecoin trong tuần này đã phát hành thêm 877 triệu, trung bình mỗi ngày phát hành 112 triệu, mức phát hành vẫn ở mức thấp. Chênh lệch giá stablecoin trên thị trường OTC tiếp tục giảm, phản ánh sự giảm sút trong ý định tham gia của dòng tiền từ bên ngoài.

Kỹ thuật Bitcoin vẫn đang trong khoảng dao động đi lên, các mã trên 100.000 USD gia tăng. Ethereum có hiệu suất yếu hơn Bitcoin, tỷ lệ ETH/BTC đã giảm trong tuần này, cho thấy vốn vẫn tiếp tục quay trở lại Bitcoin. Số lượng địa chỉ hoạt động trên chuỗi Ethereum đã tăng lên, có thể báo hiệu việc hoàn thành đáy giai đoạn.

Phân tích tác động của dữ liệu việc làm đối với giá Bitcoin

Thống kê cho thấy, khi dữ liệu việc làm ADP vượt kỳ vọng đáng kể, xác suất Bitcoin tăng trong ngắn hạn rõ rệt hơn. Trong 28 lần công bố dữ liệu ADP, có 16 lần mức độ vượt kỳ vọng lớn hơn 10%, trong đó 15 lần Bitcoin đã tăng trong vòng 7 ngày, với mức tăng trung bình đạt 6,8%.

Điều này có thể là do việc làm mạnh mẽ được coi là tín hiệu phục hồi kinh tế, giảm bớt lo ngại về suy thoái của thị trường. Mặc dù về lý thuyết, dữ liệu việc làm mạnh mẽ có thể củng cố kỳ vọng tăng lãi suất, không có lợi cho tài sản rủi ro, nhưng trong thực tế, thị trường thường giải thích điều này trong ngắn hạn như tín hiệu "niềm tin vào tăng trưởng", ngược lại thúc đẩy dòng vốn vào thị trường tiền điện tử.

Tuy nhiên, phân tích hồi quy cho thấy độ co giãn giá của Bitcoin đối với một chỉ số vĩ mô đơn lẻ là tương đối hạn chế. Mỗi khi vượt quá kỳ vọng 1%, Bitcoin trung bình chỉ tăng khoảng 0,06%. Điều này có nghĩa là dữ liệu ADP có thể được coi là một chỉ số cảm xúc bổ trợ, nhưng ảnh hưởng riêng của nó là không đủ để quyết định xu hướng của Bitcoin. Xu hướng thực tế vẫn cần được đánh giá tổng hợp dựa trên tín hiệu chính sách vĩ mô và các sự kiện tác động riêng của thị trường tiền điện tử.

Phân tích dữ liệu trên chuỗi

Tuần này, tổng lượng stablecoin tăng nhẹ lên 2112.56 tỷ, nhưng lượng phát hành mới chỉ đạt 8.77 tỷ, giảm mạnh so với giai đoạn trước. Lượng phát hành trung bình hàng ngày giảm xuống còn 1.25 tỷ, đạt mức thấp nhất trong gần bốn tuần, cho thấy dòng tiền vào rõ rệt chậm lại. Điều này phản ánh thị trường có thể bước vào giai đoạn quan sát, trong ngắn hạn, thanh khoản có thể yếu đi, cần cảnh giác với áp lực điều chỉnh tiềm ẩn.

Quỹ ETF Bitcoin ghi nhận dòng vốn vào giảm liên tiếp trong ba tuần, tuần này chỉ có dòng vốn ròng vào 609 triệu USD, giảm 79,9% so với điểm cao trước đó. Mặc dù giá vẫn đang tăng, nhưng đã có sự phân kỳ với dòng tiền cơ bản, tiềm ẩn nguy cơ thiếu sức bật và điều chỉnh.

Giá chênh lệch ngoài sàn tiếp tục giảm xuống dưới nước, tạo ra sự phân kỳ với giá, cho thấy dòng vốn ngoài sàn đang giảm sút. Xu hướng này tương ứng với việc phát hành stablecoin và dòng vốn ETF chậm lại, cho thấy thị trường đang trong giai đoạn chơi với lượng tồn kho, thiếu động lực mới.

Dữ liệu trên chuỗi cho thấy, tỷ lệ nắm giữ Bitcoin trong khoảng từ 10.18-10.4 triệu đô la đã tăng 1.72%, cho thấy khu vực này đang hình thành sự đồng thuận trên thị trường. Mặt khác, điều này vừa hỗ trợ cho sự giảm giá, vừa có thể tạo ra lực cản trong ngắn hạn.

Cấu trúc địa chỉ nắm giữ đồng tiền thay đổi cho thấy: Địa chỉ lớn (10k-100k BTC) giảm bớt ở mức cao, khi giảm có chút bù vào; Địa chỉ trung bình (1k-10k BTC) rõ ràng là theo đuổi giá cao và bán tháo; trong khi địa chỉ nhỏ (100-1k BTC) liên tục tăng cường một cách ổn định. Nhìn chung, thái độ của vốn lớn trở nên thận trọng, trong khi vốn trung bình và nhỏ tạo thành hỗ trợ quan trọng cho khoảng giá hiện tại.

Về mặt kỹ thuật, thị trường đã đi ngang trong khoảng thời gian gần 8 ngày. Chỉ báo trên biểu đồ 4 giờ cho thấy vẫn có khả năng tăng lên, nhưng kết hợp với sự phân kỳ về dòng tiền, nếu không có tin tốt nào quan trọng, lần tăng này có thể sẽ gặp phải sự suy yếu.

Tóm lại, thị trường hiện tại đang ở giai đoạn giảm bớt sự nhiệt tình về vốn và tranh chấp vốn hiện có, có thể đối mặt với sự dao động ở mức cao hoặc điều chỉnh kỹ thuật trong ngắn hạn. Các nhà đầu tư cần giữ vững sự thận trọng, theo dõi sự thay đổi của nguồn vốn và các mức hỗ trợ quan trọng, kiểm soát rủi ro vị thế một cách thích hợp.