Từ trò chơi của những tín đồ nhỏ lẻ đến món yêu thích mới của Phố Wall: Con đường trỗi dậy của Tài chính phi tập trung
Một thuật ngữ nóng mà giới tài chính thường xuyên đề cập trong những năm gần đây là Tài chính phi tập trung (DeFi). Vài năm trước, khi các geek bắt đầu xây dựng những công cụ tài chính kỳ lạ trên Ethereum, không ai dự đoán rằng những "đồ chơi nhỏ" này cuối cùng sẽ thu hút sự chú ý của các ông lớn tài chính truyền thống ở Phố Wall.
Nhìn lại khoảng thời gian từ 2020 đến 2021, Tài chính phi tập trung đã nhanh chóng nổi lên với tốc độ đáng kinh ngạc. Tổng giá trị tài sản bị khóa (TVL) trên toàn thị trường đã tăng từ vài tỷ đô la lên mức cao nhất là 178 tỷ đô la. Một số giao thức có tên gọi kỳ quặc như một số DEX và một số nền tảng cho vay đã trở thành những dự án nổi bật trong cộng đồng tiền mã hóa toàn cầu.
Tuy nhiên, đối với hầu hết các nhà đầu tư bình thường, Tài chính phi tập trung vẫn giống như một mê cung đầy cạm bẫy. Việc thao tác ví gây đau đầu, hợp đồng thông minh khó hiểu như chữ Hán, chưa kể đến việc mỗi ngày còn phải lo lắng về việc tài sản bị hacker đánh cắp. Dữ liệu cho thấy, ngay cả khi Tài chính phi tập trung đang rất hot, tỷ lệ các tổ chức đầu tư trong thị trường tài chính truyền thống thực sự tham gia chỉ dưới 5%. Các nhà đầu tư một mặt rất muốn thử sức, mặt khác lại do nhiều rào cản mà không dám hành động.
Khứu giác của vốn luôn nhạy bén nhất. Từ năm 2021, một công cụ mới chuyên giải quyết "cách dễ dàng đầu tư vào Tài chính phi tập trung" đã xuất hiện, đó là ETF phi tập trung (Decentralized ETF, viết tắt là DeETF). Nó kết hợp ý tưởng của sản phẩm ETF trong tài chính truyền thống và tính minh bạch của blockchain, vừa giữ lại sự tiện lợi và quy chuẩn của quỹ truyền thống, vừa đảm bảo không gian tăng trưởng cao của tài sản DeFi.
DeETF có thể được coi là một cây cầu, một đầu kết nối với "lãnh thổ DeFi khó tiếp cận", đầu còn lại kết nối với đông đảo nhà đầu tư quen thuộc với các sản phẩm tài chính truyền thống. Các tổ chức truyền thống có thể tiếp tục sử dụng các tài khoản tài chính mà họ quen thuộc để đầu tư, trong khi những người yêu thích blockchain có thể dễ dàng kết hợp các chiến lược đầu tư của riêng họ như đang chơi trò chơi.
Tài chính phi tập trung đến DeETF: Quá trình phát triển của ETF trên chuỗi.
Khám phá ban đầu (2017-2019): Những thử nghiệm sơ bộ và điềm báo
Trong giai đoạn từ 2017 đến 2018, một số dự án sớm trên Ethereum như một dự án stablecoin và một nền tảng cho vay đã lần đầu tiên cho thấy khả năng của Tài chính phi tập trung. Mặc dù quy mô hệ sinh thái lúc đó còn hạn chế, nhưng các cách chơi tài chính mới như cho vay và stablecoin đã tạo ra một làn sóng nhỏ trong cộng đồng đam mê.
Cuối năm 2018 đến đầu năm 2019, một DEX ra đời, cung cấp một mô hình "nhà tạo lập thị trường tự động (AMM)" hoàn toàn mới, giúp mọi người không còn bị rối bởi sổ lệnh phức tạp, đơn giản hóa đáng kể quy trình giao dịch. Đến cuối năm 2019, TVL của Tài chính phi tập trung đã gần 600 triệu đô la.
Trong khi đó, một số tổ chức tài chính truyền thống nhạy bén bắt đầu quan tâm đến công nghệ blockchain, nhưng vẫn bị các vấn đề công nghệ phức tạp làm phiền, không thể thực sự tham gia. Mặc dù khái niệm "DeETF" chưa được đề xuất rõ ràng vào thời điểm đó, nhưng nhu cầu về một cây cầu giữa vốn truyền thống và Tài chính phi tập trung đã bắt đầu xuất hiện.
Thị trường bùng nổ và khái niệm hình thành (2020-2021): Đêm trước khi DeETF ra mắt
Năm 2020, dịch bệnh đột ngột đã thay đổi hướng đi của nền kinh tế toàn cầu, đồng thời thúc đẩy một lượng lớn vốn đổ vào thị trường tiền điện tử. Tài chính phi tập trung đã bùng nổ trong thời gian này, TVL tăng vọt với tốc độ đáng kinh ngạc từ 1 tỷ đô la lên 178 tỷ đô la chỉ sau một năm.
Các nhà đầu tư đổ xô vào, mạng lưới Ethereum bị tắc nghẽn nghiêm trọng, thậm chí xuất hiện tình trạng phí giao dịch vượt quá 100 USD cho một lần giao dịch. Các mô hình mới như khai thác thanh khoản, trang trại lợi nhuận khiến thị trường trở nên sôi động, nhưng đồng thời cũng phơi bày ra ngưỡng tham gia lớn cho người dùng. Nhiều người dùng bình thường thở dài: "Tham gia Tài chính phi tập trung khó hơn nhiều so với chơi chứng khoán!"
Vào lúc này, một số công ty tài chính truyền thống đã nhanh chóng nắm bắt cơ hội. Một công ty niêm yết tại Canada đã quyết định chuyển đổi vào năm 2020, bắt đầu giới thiệu các sản phẩm tài chính theo dõi các giao thức DeFi chính thống, cho phép người dùng tham gia vào thế giới DeFi dễ dàng như mua bán cổ phiếu trên sàn giao dịch truyền thống. Sự xuất hiện của sản phẩm này đánh dấu sự khởi đầu chính thức của khái niệm "DeETF".
Trong khi đó, lĩnh vực phi tập trung cũng đang âm thầm hoạt động. Một số dự án bắt đầu thử nghiệm quản lý danh mục ETF phi tập trung trực tiếp bằng hợp đồng thông minh, nhưng những nỗ lực trong giai đoạn này vẫn còn ở giai đoạn sơ khai.
Sự tái cấu trúc thị trường và sự trưởng thành của mô hình (2022-2023): DeETF chính thức hóa
Sự nóng lên của Tài chính phi tập trung không kéo dài lâu. Vào đầu năm 2022, một loạt sự kiện bất ngờ như sự sụp đổ của một dự án stablecoin, sự phá sản của một sàn giao dịch đã gần như phá hủy niềm tin của nhà đầu tư. TVL của thị trường DeFi đã giảm từ 178 tỷ USD xuống còn 40 tỷ USD.
Khủng hoảng thường đi kèm với cơ hội. Sự biến động mạnh mẽ của thị trường đã khiến mọi người nhận ra rằng lĩnh vực Tài chính phi tập trung cần những công cụ đầu tư an toàn và minh bạch hơn, từ đó thúc đẩy sự phát triển và trưởng thành của DeETF. Trong thời gian này, "DeETF" không còn chỉ là khái niệm, mà đã dần phát triển thành hai mô hình rõ ràng:
Kênh tài chính truyền thống được củng cố thêm: Một số tổ chức mở rộng danh mục sản phẩm, ra mắt nhiều ETP (sản phẩm giao dịch trên sàn) ổn định hơn và niêm yết trên các sàn giao dịch truyền thống. Mô hình này đã giảm đáng kể rào cản tham gia của nhà đầu tư cá nhân và cũng được các tổ chức truyền thống ưa chuộng.
Sự trỗi dậy của mô hình phi tập trung trên chuỗi: Một số nền tảng trên chuỗi chính thức ra mắt, trực tiếp thực hiện quản lý tài sản và giao dịch danh mục thông qua hợp đồng thông minh. Những nền tảng này không cần quản lý tập trung, người dùng có thể tự tạo, giao dịch, điều chỉnh danh mục đầu tư, đặc biệt thu hút người dùng gốc của tiền điện tử và các nhà đầu tư tìm kiếm tính minh bạch tuyệt đối.
Hai mô hình này phát triển song song, giúp cho đường đua DeETF dần trở nên rõ ràng: một mặt thông qua các kênh tài chính truyền thống, mặt khác nhấn mạnh vào sự phi tập trung hoàn toàn và tính minh bạch trên chuỗi.
Lợi thế và Thách thức của DeETF
Phát triển đến nay, DeETF đã dần dần thể hiện những ưu điểm độc đáo:
Dễ sử dụng, ngưỡng tham gia giảm đáng kể
Đầu tư minh bạch hơn, linh hoạt hơn
Kiểm soát rủi ro và đa dạng hóa đầu tư
Đồng thời cũng đối mặt với thách thức:
Môi trường quản lý không chắc chắn
Lỗ hổng bảo mật hợp đồng thông minh
Mặc dù có những thách thức này, DeETF vẫn được coi là một trong những đổi mới quan trọng của thị trường tài chính trong tương lai. Nó đang làm mờ ranh giới giữa các nhà đầu tư truyền thống và thị trường tiền điện tử, khiến cho việc quản lý tài sản trở nên dân chủ hóa và thông minh hơn.
Sự trỗi dậy của các dự án mới, đường đua DeETF đang nở rộ.
Từ mô hình đơn giản đến khám phá đa dạng
Khi khái niệm DeETF được thị trường chấp nhận, lĩnh vực mới nổi này đã bước vào giai đoạn "trăm hoa đua nở" sau năm 2023. Khác với mô hình ETP đơn lẻ ban đầu, hiện nay DeETF nhanh chóng tiến hóa theo hai hướng:
Tiếp tục sử dụng logic tài chính truyền thống, phát hành ETP thông qua sàn giao dịch chính quy, không ngừng làm phong phú các loại tài sản DeFi.
Nền tảng DeETF thuần túy phi tập trung, gần gũi với tinh thần tiền điện tử hơn. Người dùng chỉ cần một ví tiền điện tử, có thể tự tạo, giao dịch và quản lý danh mục tài sản trên chuỗi.
Trong hai năm qua, trong lĩnh vực danh mục tài sản gốc trên chuỗi, một số nền tảng đã trở thành những người tiên phong khám phá. Một số nền tảng này hỗ trợ các chiến lược danh mục đa chủ đề (như GameFi, danh mục blue-chip), cung cấp cho người dùng trải nghiệm sản phẩm ETF "mua một lần + có thể theo dõi", cố gắng giải quyết vấn đề ngưỡng quản lý danh mục bằng cách nhẹ nhàng hơn.
Trong lĩnh vực con đường tổ chức, ngoài một số công ty, không thể bỏ qua ảnh hưởng của một đầu mối RWA nào đó. Nó đang tiến hành mã hóa các tài sản tài chính truyền thống như cổ phần tư nhân của Mỹ, trái phiếu doanh nghiệp, bất động sản... một cách tuân thủ và đưa các nhà đầu tư thị trường sơ cấp vào thị trường chuỗi.
Một số nền tảng đã đưa ra khái niệm "giao dịch 24/7, không trung gian, người dùng tự phối hợp", phá vỡ khuôn khổ của ETF truyền thống bị hạn chế bởi thời gian giao dịch và các tổ chức lưu ký. Dữ liệu cho thấy, tính đến cuối năm 2024, số lượng danh mục ETF trên chuỗi hoạt động tích cực trên một nền tảng nào đó đã vượt qua 1200 cái, tổng giá trị khóa đã đạt đến mức hàng chục triệu đô la, trở thành công cụ quan trọng đối với người dùng DeFi.
Trong lĩnh vực quản lý tài sản chuyên nghiệp, một số tổ chức cũng bắt đầu chuẩn hóa việc đóng gói tài sản DeFi, cung cấp cho người dùng các danh mục tài sản DeFi blue-chip "sẵn sàng sử dụng", giảm thiểu rủi ro lựa chọn đồng coin cho từng cá nhân.
Có thể nói, từ năm 2023, DeETF đã từ một thử nghiệm đơn lẻ trở thành một hệ sinh thái cạnh tranh đa dạng, các dự án với những lộ trình và định vị khác nhau đang nở rộ.
Xu hướng mới của danh mục tài sản thông minh
Trong vài năm qua, lĩnh vực DeETF đã trải qua sự tiến hóa từ "tự tay kết hợp tự do" đến "mua vào một lần với bộ kết hợp được thiết lập sẵn". Một số nền tảng ủng hộ cơ chế kết hợp "do người dùng tự chọn", trong khi một số khác lại thiên về con đường sản phẩm "chiến lược theo chủ đề", như gói blue chip GameFi, bộ kết hợp L2, v.v., những nền tảng này chủ yếu hướng đến người dùng đã có nền tảng nghiên cứu và đầu tư.
Nhưng thực sự giao "chiến lược kết hợp" cho thuật toán tự động xử lý thì vẫn chưa phổ biến.
Một nền tảng không chỉ đơn thuần là chồng chất các yếu tố trên nền tảng DeFi truyền thống, mà cố gắng làm cho DeETF trở nên "thông minh" hơn. Cụ thể, nền tảng này không muốn người dùng gánh vác tất cả áp lực nghiên cứu đầu tư, mà đã xây dựng một hệ thống gợi ý phân bổ tài sản được điều khiển bởi AI. Người dùng chỉ cần nhập nhu cầu như "lợi nhuận ổn định" "quan tâm đến hệ sinh thái Ethereum" "thích tài sản LST", hệ thống sẽ tự động tạo ra danh mục gợi ý dựa trên dữ liệu lịch sử trên chuỗi, mối tương quan tài sản và mô hình kiểm tra lại.
Khái niệm tương tự cũng đã xuất hiện trong thế giới tài chính truyền thống với dịch vụ tư vấn đầu tư thông minh, nhưng nền tảng này đã đưa nó lên chuỗi và hoàn thành logic quản lý tài sản ở cấp hợp đồng.
Trong việc đảm bảo an toàn cho danh mục, hợp đồng thông minh của nền tảng hỗ trợ tất cả các thành phần, trọng số, và sự biến động động trên chuỗi công khai, người dùng có thể theo dõi hoạt động của chiến lược bất cứ lúc nào, tránh được "cấu hình hộp đen" của các công cụ tổng hợp DeFi truyền thống.
Và khác với các nền tảng khác, nền tảng này nhấn mạnh trải nghiệm kết hợp giữa "triển khai tự phục vụ" + "gợi ý kết hợp AI" - vừa giải quyết được nỗi đau "không biết đầu tư" vừa giữ lại tính minh bạch và tự quản lý của "quyền kiểm soát tài sản".
Đường đi của loại sản phẩm này, có thể đang đại diện cho giai đoạn tiếp theo của nền tảng DeETF từ "công cụ cấu trúc" chuyển sang "trợ lý nghiên cứu thông minh".
Sự tiến hóa phân nhánh của DeETF
Khi cấu trúc người dùng tiền điện tử chuyển từ giao dịch chính sang nhu cầu "quản lý danh mục", lĩnh vực DeETF dần phân hóa thành một vài hướng phát triển khác nhau.
Một số nền tảng vẫn nhấn mạnh việc người dùng tự cấu hình và kết hợp tự do, phù hợp với những người dùng có nền tảng nhận thức nhất định; trong khi đó, một số nền tảng khác đã sản phẩm hóa việc kết hợp tài sản hơn nữa, cho ra mắt các quỹ ETF theo chủ đề trên chuỗi, như "Danh mục xây dựng cơ sở hạ tầng Solana" "Giỏ sinh thái Meme" và các sản phẩm tương tự với phong cách của quỹ truyền thống. Còn một số nền tảng thì tập trung vào các sản phẩm chỉ số tiêu chuẩn, với mục tiêu bao phủ thị trường ổn định lâu dài.
Trong các dự án Tài chính phi tập trung truyền thống, một số công ty nhắm vào cả nhà đầu tư lẻ và tổ chức, đại diện cho hai con đường khám phá tính tuân thủ khác nhau - trong đó, nhóm sau đã trở thành những nền tảng RWA đầu tiên nhận được miễn trừ quy định, cung cấp một mô hình cho quá trình tuân thủ tài sản trên chuỗi.
Từ góc độ cách người dùng tương tác, toàn bộ lĩnh vực bắt đầu xuất hiện xu hướng chuyển hướng mới: trải nghiệm phân bổ tài sản thông minh và tự động hóa hơn.
Ví dụ, một số nền tảng bắt đầu thử nghiệm việc đưa vào các mô hình AI hoặc các quy tắc động, dựa trên mục tiêu của người dùng và dữ liệu trên chuỗi để tạo ra các đề xuất cấu hình một cách linh hoạt, nhằm giảm bớt rào cản và nâng cao hiệu quả. Mô hình này cũng cho thấy rõ ràng lợi thế trong bối cảnh người dùng DeFi ngày càng mở rộng và nhu cầu nghiên cứu đầu tư tăng cao.
Một nền tảng là một trong những đại diện trên con đường này: nó đã thực hiện sự tích hợp cấu trúc giữa gợi ý danh mục AI và triển khai tự động trên chuỗi, đồng thời sử dụng blockchain công khai có hiệu suất cao với chi phí thấp để triển khai, giúp người dùng thông thường có thể hoàn thành việc phân bổ tài sản "mà không cần thao tác phức tạp".
Mặc dù mỗi con đường vẫn ở giai đoạn đầu, nhưng ngày càng nhiều nền tảng DeETF bắt đầu chuyển từ "công cụ thuần túy" sang "nhà cung cấp chiến lược", điều này cũng tiết lộ
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
16 thích
Phần thưởng
16
7
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
BTCRetirementFund
· 08-02 22:30
đợi chơi đùa với mọi người xong thì rút lui
Xem bản gốcTrả lời0
liquiditea_sipper
· 07-30 23:05
đồ ngốc vẫn phải chơi đùa với mọi người
Xem bản gốcTrả lời0
OnchainDetectiveBing
· 07-30 23:05
đồ ngốc tiến vào sau đó Wall Street chơi đùa với mọi người?
Xem bản gốcTrả lời0
SmartContractRebel
· 07-30 23:03
Người làm hợp đồng thông minh là người nhạy cảm nhất với Ví tiền
Xem bản gốcTrả lời0
AirdropGrandpa
· 07-30 22:46
Êi, chơi mánh khóe nhé
Xem bản gốcTrả lời0
HashBrownies
· 07-30 22:46
nhập một vị thế ngồi vững rồi lại phải To da moon~
Tài chính phi tập trung đến DeETF: sự tiến hóa và tương lai của quản lý tài sản on-chain
Từ trò chơi của những tín đồ nhỏ lẻ đến món yêu thích mới của Phố Wall: Con đường trỗi dậy của Tài chính phi tập trung
Một thuật ngữ nóng mà giới tài chính thường xuyên đề cập trong những năm gần đây là Tài chính phi tập trung (DeFi). Vài năm trước, khi các geek bắt đầu xây dựng những công cụ tài chính kỳ lạ trên Ethereum, không ai dự đoán rằng những "đồ chơi nhỏ" này cuối cùng sẽ thu hút sự chú ý của các ông lớn tài chính truyền thống ở Phố Wall.
Nhìn lại khoảng thời gian từ 2020 đến 2021, Tài chính phi tập trung đã nhanh chóng nổi lên với tốc độ đáng kinh ngạc. Tổng giá trị tài sản bị khóa (TVL) trên toàn thị trường đã tăng từ vài tỷ đô la lên mức cao nhất là 178 tỷ đô la. Một số giao thức có tên gọi kỳ quặc như một số DEX và một số nền tảng cho vay đã trở thành những dự án nổi bật trong cộng đồng tiền mã hóa toàn cầu.
Tuy nhiên, đối với hầu hết các nhà đầu tư bình thường, Tài chính phi tập trung vẫn giống như một mê cung đầy cạm bẫy. Việc thao tác ví gây đau đầu, hợp đồng thông minh khó hiểu như chữ Hán, chưa kể đến việc mỗi ngày còn phải lo lắng về việc tài sản bị hacker đánh cắp. Dữ liệu cho thấy, ngay cả khi Tài chính phi tập trung đang rất hot, tỷ lệ các tổ chức đầu tư trong thị trường tài chính truyền thống thực sự tham gia chỉ dưới 5%. Các nhà đầu tư một mặt rất muốn thử sức, mặt khác lại do nhiều rào cản mà không dám hành động.
Khứu giác của vốn luôn nhạy bén nhất. Từ năm 2021, một công cụ mới chuyên giải quyết "cách dễ dàng đầu tư vào Tài chính phi tập trung" đã xuất hiện, đó là ETF phi tập trung (Decentralized ETF, viết tắt là DeETF). Nó kết hợp ý tưởng của sản phẩm ETF trong tài chính truyền thống và tính minh bạch của blockchain, vừa giữ lại sự tiện lợi và quy chuẩn của quỹ truyền thống, vừa đảm bảo không gian tăng trưởng cao của tài sản DeFi.
DeETF có thể được coi là một cây cầu, một đầu kết nối với "lãnh thổ DeFi khó tiếp cận", đầu còn lại kết nối với đông đảo nhà đầu tư quen thuộc với các sản phẩm tài chính truyền thống. Các tổ chức truyền thống có thể tiếp tục sử dụng các tài khoản tài chính mà họ quen thuộc để đầu tư, trong khi những người yêu thích blockchain có thể dễ dàng kết hợp các chiến lược đầu tư của riêng họ như đang chơi trò chơi.
Tài chính phi tập trung đến DeETF: Quá trình phát triển của ETF trên chuỗi.
Khám phá ban đầu (2017-2019): Những thử nghiệm sơ bộ và điềm báo
Trong giai đoạn từ 2017 đến 2018, một số dự án sớm trên Ethereum như một dự án stablecoin và một nền tảng cho vay đã lần đầu tiên cho thấy khả năng của Tài chính phi tập trung. Mặc dù quy mô hệ sinh thái lúc đó còn hạn chế, nhưng các cách chơi tài chính mới như cho vay và stablecoin đã tạo ra một làn sóng nhỏ trong cộng đồng đam mê.
Cuối năm 2018 đến đầu năm 2019, một DEX ra đời, cung cấp một mô hình "nhà tạo lập thị trường tự động (AMM)" hoàn toàn mới, giúp mọi người không còn bị rối bởi sổ lệnh phức tạp, đơn giản hóa đáng kể quy trình giao dịch. Đến cuối năm 2019, TVL của Tài chính phi tập trung đã gần 600 triệu đô la.
Trong khi đó, một số tổ chức tài chính truyền thống nhạy bén bắt đầu quan tâm đến công nghệ blockchain, nhưng vẫn bị các vấn đề công nghệ phức tạp làm phiền, không thể thực sự tham gia. Mặc dù khái niệm "DeETF" chưa được đề xuất rõ ràng vào thời điểm đó, nhưng nhu cầu về một cây cầu giữa vốn truyền thống và Tài chính phi tập trung đã bắt đầu xuất hiện.
Thị trường bùng nổ và khái niệm hình thành (2020-2021): Đêm trước khi DeETF ra mắt
Năm 2020, dịch bệnh đột ngột đã thay đổi hướng đi của nền kinh tế toàn cầu, đồng thời thúc đẩy một lượng lớn vốn đổ vào thị trường tiền điện tử. Tài chính phi tập trung đã bùng nổ trong thời gian này, TVL tăng vọt với tốc độ đáng kinh ngạc từ 1 tỷ đô la lên 178 tỷ đô la chỉ sau một năm.
Các nhà đầu tư đổ xô vào, mạng lưới Ethereum bị tắc nghẽn nghiêm trọng, thậm chí xuất hiện tình trạng phí giao dịch vượt quá 100 USD cho một lần giao dịch. Các mô hình mới như khai thác thanh khoản, trang trại lợi nhuận khiến thị trường trở nên sôi động, nhưng đồng thời cũng phơi bày ra ngưỡng tham gia lớn cho người dùng. Nhiều người dùng bình thường thở dài: "Tham gia Tài chính phi tập trung khó hơn nhiều so với chơi chứng khoán!"
Vào lúc này, một số công ty tài chính truyền thống đã nhanh chóng nắm bắt cơ hội. Một công ty niêm yết tại Canada đã quyết định chuyển đổi vào năm 2020, bắt đầu giới thiệu các sản phẩm tài chính theo dõi các giao thức DeFi chính thống, cho phép người dùng tham gia vào thế giới DeFi dễ dàng như mua bán cổ phiếu trên sàn giao dịch truyền thống. Sự xuất hiện của sản phẩm này đánh dấu sự khởi đầu chính thức của khái niệm "DeETF".
Trong khi đó, lĩnh vực phi tập trung cũng đang âm thầm hoạt động. Một số dự án bắt đầu thử nghiệm quản lý danh mục ETF phi tập trung trực tiếp bằng hợp đồng thông minh, nhưng những nỗ lực trong giai đoạn này vẫn còn ở giai đoạn sơ khai.
Sự tái cấu trúc thị trường và sự trưởng thành của mô hình (2022-2023): DeETF chính thức hóa
Sự nóng lên của Tài chính phi tập trung không kéo dài lâu. Vào đầu năm 2022, một loạt sự kiện bất ngờ như sự sụp đổ của một dự án stablecoin, sự phá sản của một sàn giao dịch đã gần như phá hủy niềm tin của nhà đầu tư. TVL của thị trường DeFi đã giảm từ 178 tỷ USD xuống còn 40 tỷ USD.
Khủng hoảng thường đi kèm với cơ hội. Sự biến động mạnh mẽ của thị trường đã khiến mọi người nhận ra rằng lĩnh vực Tài chính phi tập trung cần những công cụ đầu tư an toàn và minh bạch hơn, từ đó thúc đẩy sự phát triển và trưởng thành của DeETF. Trong thời gian này, "DeETF" không còn chỉ là khái niệm, mà đã dần phát triển thành hai mô hình rõ ràng:
Kênh tài chính truyền thống được củng cố thêm: Một số tổ chức mở rộng danh mục sản phẩm, ra mắt nhiều ETP (sản phẩm giao dịch trên sàn) ổn định hơn và niêm yết trên các sàn giao dịch truyền thống. Mô hình này đã giảm đáng kể rào cản tham gia của nhà đầu tư cá nhân và cũng được các tổ chức truyền thống ưa chuộng.
Sự trỗi dậy của mô hình phi tập trung trên chuỗi: Một số nền tảng trên chuỗi chính thức ra mắt, trực tiếp thực hiện quản lý tài sản và giao dịch danh mục thông qua hợp đồng thông minh. Những nền tảng này không cần quản lý tập trung, người dùng có thể tự tạo, giao dịch, điều chỉnh danh mục đầu tư, đặc biệt thu hút người dùng gốc của tiền điện tử và các nhà đầu tư tìm kiếm tính minh bạch tuyệt đối.
Hai mô hình này phát triển song song, giúp cho đường đua DeETF dần trở nên rõ ràng: một mặt thông qua các kênh tài chính truyền thống, mặt khác nhấn mạnh vào sự phi tập trung hoàn toàn và tính minh bạch trên chuỗi.
Lợi thế và Thách thức của DeETF
Phát triển đến nay, DeETF đã dần dần thể hiện những ưu điểm độc đáo:
Đồng thời cũng đối mặt với thách thức:
Mặc dù có những thách thức này, DeETF vẫn được coi là một trong những đổi mới quan trọng của thị trường tài chính trong tương lai. Nó đang làm mờ ranh giới giữa các nhà đầu tư truyền thống và thị trường tiền điện tử, khiến cho việc quản lý tài sản trở nên dân chủ hóa và thông minh hơn.
Sự trỗi dậy của các dự án mới, đường đua DeETF đang nở rộ.
Từ mô hình đơn giản đến khám phá đa dạng
Khi khái niệm DeETF được thị trường chấp nhận, lĩnh vực mới nổi này đã bước vào giai đoạn "trăm hoa đua nở" sau năm 2023. Khác với mô hình ETP đơn lẻ ban đầu, hiện nay DeETF nhanh chóng tiến hóa theo hai hướng:
Tiếp tục sử dụng logic tài chính truyền thống, phát hành ETP thông qua sàn giao dịch chính quy, không ngừng làm phong phú các loại tài sản DeFi.
Nền tảng DeETF thuần túy phi tập trung, gần gũi với tinh thần tiền điện tử hơn. Người dùng chỉ cần một ví tiền điện tử, có thể tự tạo, giao dịch và quản lý danh mục tài sản trên chuỗi.
Trong hai năm qua, trong lĩnh vực danh mục tài sản gốc trên chuỗi, một số nền tảng đã trở thành những người tiên phong khám phá. Một số nền tảng này hỗ trợ các chiến lược danh mục đa chủ đề (như GameFi, danh mục blue-chip), cung cấp cho người dùng trải nghiệm sản phẩm ETF "mua một lần + có thể theo dõi", cố gắng giải quyết vấn đề ngưỡng quản lý danh mục bằng cách nhẹ nhàng hơn.
Trong lĩnh vực con đường tổ chức, ngoài một số công ty, không thể bỏ qua ảnh hưởng của một đầu mối RWA nào đó. Nó đang tiến hành mã hóa các tài sản tài chính truyền thống như cổ phần tư nhân của Mỹ, trái phiếu doanh nghiệp, bất động sản... một cách tuân thủ và đưa các nhà đầu tư thị trường sơ cấp vào thị trường chuỗi.
Một số nền tảng đã đưa ra khái niệm "giao dịch 24/7, không trung gian, người dùng tự phối hợp", phá vỡ khuôn khổ của ETF truyền thống bị hạn chế bởi thời gian giao dịch và các tổ chức lưu ký. Dữ liệu cho thấy, tính đến cuối năm 2024, số lượng danh mục ETF trên chuỗi hoạt động tích cực trên một nền tảng nào đó đã vượt qua 1200 cái, tổng giá trị khóa đã đạt đến mức hàng chục triệu đô la, trở thành công cụ quan trọng đối với người dùng DeFi.
Trong lĩnh vực quản lý tài sản chuyên nghiệp, một số tổ chức cũng bắt đầu chuẩn hóa việc đóng gói tài sản DeFi, cung cấp cho người dùng các danh mục tài sản DeFi blue-chip "sẵn sàng sử dụng", giảm thiểu rủi ro lựa chọn đồng coin cho từng cá nhân.
Có thể nói, từ năm 2023, DeETF đã từ một thử nghiệm đơn lẻ trở thành một hệ sinh thái cạnh tranh đa dạng, các dự án với những lộ trình và định vị khác nhau đang nở rộ.
Xu hướng mới của danh mục tài sản thông minh
Trong vài năm qua, lĩnh vực DeETF đã trải qua sự tiến hóa từ "tự tay kết hợp tự do" đến "mua vào một lần với bộ kết hợp được thiết lập sẵn". Một số nền tảng ủng hộ cơ chế kết hợp "do người dùng tự chọn", trong khi một số khác lại thiên về con đường sản phẩm "chiến lược theo chủ đề", như gói blue chip GameFi, bộ kết hợp L2, v.v., những nền tảng này chủ yếu hướng đến người dùng đã có nền tảng nghiên cứu và đầu tư.
Nhưng thực sự giao "chiến lược kết hợp" cho thuật toán tự động xử lý thì vẫn chưa phổ biến.
Một nền tảng không chỉ đơn thuần là chồng chất các yếu tố trên nền tảng DeFi truyền thống, mà cố gắng làm cho DeETF trở nên "thông minh" hơn. Cụ thể, nền tảng này không muốn người dùng gánh vác tất cả áp lực nghiên cứu đầu tư, mà đã xây dựng một hệ thống gợi ý phân bổ tài sản được điều khiển bởi AI. Người dùng chỉ cần nhập nhu cầu như "lợi nhuận ổn định" "quan tâm đến hệ sinh thái Ethereum" "thích tài sản LST", hệ thống sẽ tự động tạo ra danh mục gợi ý dựa trên dữ liệu lịch sử trên chuỗi, mối tương quan tài sản và mô hình kiểm tra lại.
Khái niệm tương tự cũng đã xuất hiện trong thế giới tài chính truyền thống với dịch vụ tư vấn đầu tư thông minh, nhưng nền tảng này đã đưa nó lên chuỗi và hoàn thành logic quản lý tài sản ở cấp hợp đồng.
Trong việc đảm bảo an toàn cho danh mục, hợp đồng thông minh của nền tảng hỗ trợ tất cả các thành phần, trọng số, và sự biến động động trên chuỗi công khai, người dùng có thể theo dõi hoạt động của chiến lược bất cứ lúc nào, tránh được "cấu hình hộp đen" của các công cụ tổng hợp DeFi truyền thống.
Và khác với các nền tảng khác, nền tảng này nhấn mạnh trải nghiệm kết hợp giữa "triển khai tự phục vụ" + "gợi ý kết hợp AI" - vừa giải quyết được nỗi đau "không biết đầu tư" vừa giữ lại tính minh bạch và tự quản lý của "quyền kiểm soát tài sản".
Đường đi của loại sản phẩm này, có thể đang đại diện cho giai đoạn tiếp theo của nền tảng DeETF từ "công cụ cấu trúc" chuyển sang "trợ lý nghiên cứu thông minh".
Sự tiến hóa phân nhánh của DeETF
Khi cấu trúc người dùng tiền điện tử chuyển từ giao dịch chính sang nhu cầu "quản lý danh mục", lĩnh vực DeETF dần phân hóa thành một vài hướng phát triển khác nhau.
Một số nền tảng vẫn nhấn mạnh việc người dùng tự cấu hình và kết hợp tự do, phù hợp với những người dùng có nền tảng nhận thức nhất định; trong khi đó, một số nền tảng khác đã sản phẩm hóa việc kết hợp tài sản hơn nữa, cho ra mắt các quỹ ETF theo chủ đề trên chuỗi, như "Danh mục xây dựng cơ sở hạ tầng Solana" "Giỏ sinh thái Meme" và các sản phẩm tương tự với phong cách của quỹ truyền thống. Còn một số nền tảng thì tập trung vào các sản phẩm chỉ số tiêu chuẩn, với mục tiêu bao phủ thị trường ổn định lâu dài.
Trong các dự án Tài chính phi tập trung truyền thống, một số công ty nhắm vào cả nhà đầu tư lẻ và tổ chức, đại diện cho hai con đường khám phá tính tuân thủ khác nhau - trong đó, nhóm sau đã trở thành những nền tảng RWA đầu tiên nhận được miễn trừ quy định, cung cấp một mô hình cho quá trình tuân thủ tài sản trên chuỗi.
Từ góc độ cách người dùng tương tác, toàn bộ lĩnh vực bắt đầu xuất hiện xu hướng chuyển hướng mới: trải nghiệm phân bổ tài sản thông minh và tự động hóa hơn.
Ví dụ, một số nền tảng bắt đầu thử nghiệm việc đưa vào các mô hình AI hoặc các quy tắc động, dựa trên mục tiêu của người dùng và dữ liệu trên chuỗi để tạo ra các đề xuất cấu hình một cách linh hoạt, nhằm giảm bớt rào cản và nâng cao hiệu quả. Mô hình này cũng cho thấy rõ ràng lợi thế trong bối cảnh người dùng DeFi ngày càng mở rộng và nhu cầu nghiên cứu đầu tư tăng cao.
Một nền tảng là một trong những đại diện trên con đường này: nó đã thực hiện sự tích hợp cấu trúc giữa gợi ý danh mục AI và triển khai tự động trên chuỗi, đồng thời sử dụng blockchain công khai có hiệu suất cao với chi phí thấp để triển khai, giúp người dùng thông thường có thể hoàn thành việc phân bổ tài sản "mà không cần thao tác phức tạp".
Mặc dù mỗi con đường vẫn ở giai đoạn đầu, nhưng ngày càng nhiều nền tảng DeETF bắt đầu chuyển từ "công cụ thuần túy" sang "nhà cung cấp chiến lược", điều này cũng tiết lộ