Mã hóa ngành công nghiệp bước vào thời đại giá trị thu nhập: Pump.Fun, Hyperliquid và logic đầu tư mới

Gần đây, thị trường mã hóa đang trải qua một sự chuyển đổi mô hình. Các mã thông báo Meme thuần túy dần trở nên lỗi thời, thay vào đó là các mô hình mã thông báo có khả năng thu hút doanh thu thực tế. Đối tác Mike Dudas của 6th Man Ventures đã chia sẻ những hiểu biết của ông về xu hướng này trong tập podcast mới nhất.

Thành công của Pump.Fun và mô hình phát hành mã thông báo mới

Sự trỗi dậy của Pump.Fun chứng minh nhu cầu mạnh mẽ của thị trường đối với tài sản mã hóa. Nó mang đến một cấu trúc tài sản gốc hoàn toàn mới cho hệ sinh thái Solana, tương tự như những đóng góp sớm của Bitcoin và Ethereum đối với hệ sinh thái mã hóa. Mặc dù có nhiều kẻ bắt chước xuất hiện, nhưng Pump.Fun vẫn giữ vị trí dẫn đầu.

Một số nền tảng mới nổi cố gắng liên kết token với doanh thu của doanh nghiệp, nhưng cách làm này có những rủi ro. Mike cảnh báo rằng, ngay cả khi trong thông báo miễn trừ trách nhiệm rõ ràng rằng token không liên quan đến doanh nghiệp, người dùng vẫn có thể hiểu lầm rằng việc nắm giữ token tương đương với việc sở hữu quyền lợi doanh thu của doanh nghiệp. Ngược lại, Pump.Fun nhấn mạnh rõ ràng rằng token của họ là "Meme coin vô giá", từ đó tránh được những rủi ro pháp lý và đạo đức tiềm ẩn.

Sự suy thoái của đồng token thuần meme

Mike cho rằng, thời đại của các đồng Meme hoàn toàn dựa vào sự đồng thuận và cộng đồng sắp kết thúc. Tiếng ồn trên thị trường ngày càng tăng, người dùng ngày càng nghi ngờ về các đồng tiền không có giá trị thực hỗ trợ. Trong tương lai, những dự án muốn nổi bật phải cung cấp cơ chế thu nhập.

Khi khuôn khổ quy định dần dần được làm rõ, những đội ngũ không thể thích ứng với sự thay đổi của thị trường sẽ mất đi sự ưa chuộng của nhà đầu tư. Hiện tại, hai mô hình hoàn trả giá trị phổ biến nhất trên thị trường mã hóa là mua lại và phân phối phí giao dịch.

Phân tích trường hợp cơ chế mua lại của Hyperliquid

Hyperliquid thông qua cơ chế mua lại đã phản hồi trực tiếp doanh thu cho các nhà đầu tư nắm giữ mã thông báo, thiết lập niềm tin mạnh mẽ trên thị trường. Mặc dù có người nghi ngờ việc mua lại ở mức cao có thể gây lãng phí vốn, nhưng hiệu quả thực tế lại ngược lại. Chỉ cần doanh thu ổn định, việc mua lại có thể cung cấp sự hỗ trợ mạnh mẽ cho giá mã thông báo và tạo thành chu trình tích cực.

Mô hình này đặc biệt hiệu quả trong lĩnh vực mã hóa, vì nó không chỉ là một cách phân chia lợi nhuận, mà còn là một tín hiệu mạnh mẽ về kinh tế token. Nó truyền đạt thông điệp rằng đội ngũ dự án cam kết hoàn trả cho cộng đồng, từ đó tăng cường niềm tin của các nhà đầu tư.

Mã hóa đầu tư logic mới

Ngành mã hóa đã từ "Chế độ Dễ" chuyển sang "Chế độ Khó". Các dự án cần có sản phẩm thực sự, doanh thu và cơ sở người dùng để xây dựng giá trị token. Vốn thị trường gia tăng, toàn bộ hệ sinh thái bước vào chu kỳ phát triển chất lượng cao.

Các nhà đầu tư sớm trở nên thận trọng hơn, vốn ngày càng có xu hướng đầu tư vào các dự án giai đoạn giữa và cuối đã có xu hướng tăng trưởng rõ ràng. Tuy nhiên, điều này cũng mở ra cơ hội cho những người sáng lập giai đoạn đầu thực sự cam kết phát triển lâu dài.

Mike cho biết, họ đang quay trở lại tập trung vào các ứng dụng tiêu dùng, như các dự án Football.fun và Worm. Những ứng dụng này có khả năng thu hút người dùng hoạt động lâu dài trên chuỗi, xây dựng quyền sở hữu tài sản tự chủ, thay vì chỉ để kiếm lợi ngắn hạn.

Phê bình chiến lược "chỉ đầu tư vào cơ sở hạ tầng"

Mike đã đưa ra những chỉ trích sắc bén đối với một số quỹ chỉ đầu tư vào các dự án cơ sở hạ tầng. Ông cho rằng những quỹ này thường coi các dự án cơ sở hạ tầng như một công cụ để kiếm lợi, tìm cách rút lui trước khi mã thông báo được niêm yết, hành vi này về lâu dài sẽ gây hại cho ngành.

Ông kêu gọi ngành công nghiệp suy nghĩ lại về cách làm này, chỉ ra rằng chiến lược này mặc dù có vẻ hợp lý về mặt kinh tế, nhưng thực chất là phân bổ sai vốn, không tạo ra giá trị lâu dài, mà ngược lại có thể hủy hoại giá trị.

Bài học kinh nghiệm từ đầu tư mạo hiểm

Thông qua nhiều năm kinh nghiệm đầu tư mạo hiểm, Mike đã tổng kết một số nhận thức quan trọng:

1. Trong lĩnh vực mã hóa, vai trò của cá nhân và đội nhóm quan trọng hơn bất kỳ lĩnh vực nào khác. Sự thành công của dự án thường phụ thuộc vào khả năng thực thi và thích ứng của đội nhóm.

2. Mức độ tôn trọng tinh thần hợp đồng của các nhà sáng lập mã hóa thường thấp hơn so với các ngành truyền thống, nhà đầu tư cần chuẩn bị tốt để đối phó với các tình huống bất ngờ.

3. Thị trường mã hóa có sự biến động cao và tính không thể dự đoán có thể mang lại những con đường lợi nhuận cực đoan, nhưng cũng đi kèm với rủi ro cao.

4. Nhà đầu tư cần học cách điều chỉnh cảm xúc và suy nghĩ lâu dài để đối phó với sự biến động mạnh mẽ của thị trường và những thất bại thường xuyên.

Khi ngành mã hóa dần trưởng thành, logic đầu tư cũng đang liên tục tiến hóa. Sự chuyển đổi từ các mã thông báo Meme thuần túy sang mô hình thu hút thu nhập đánh dấu rằng ngành đang phát triển theo hướng bền vững hơn và có giá trị hơn. Tuy nhiên, quá trình này vẫn đầy thách thức và không chắc chắn, đòi hỏi các nhà đầu tư phải giữ cảnh giác và khả năng thích ứng.