Thị trường tiền điện tử rung lắc, nhà đầu tư cần theo dõi cuộc khủng hoảng nợ của Mỹ

Tuần này, thị trường tiền điện tử trải qua nhiều biến động lớn, giá cả xuất hiện hình thái đầu M. Khi ngày nhậm chức 20 tháng 1 đang đến gần, thị trường vốn bắt đầu định giá các cơ hội và rủi ro sau khi Trump được bầu, đánh dấu sự kết thúc của một giai đoạn thị trường bị chi phối bởi cảm xúc kéo dài 3 tháng. Hiện tại, cần phải tinh lọc trọng tâm giao dịch ngắn hạn từ những thông tin phức tạp, để có thể đánh giá sự thay đổi của thị trường một cách lý tính. Bài viết này sẽ chia sẻ logic quan sát từ góc độ của một người yêu thích không chuyên về tài chính, hy vọng có thể cung cấp tham khảo cho độc giả.

Tổng thể mà nói, giá của các tài sản rủi ro tăng trưởng cao, bao gồm cả thị trường tiền điện tử, có thể sẽ tiếp tục chịu áp lực trong ngắn hạn. Nguyên nhân chính là do việc mở rộng chênh lệch kỳ hạn trên thị trường trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ và lãi suất trung và dài hạn tăng lên, gây ảnh hưởng bất lợi đến các tài sản này. Nguyên nhân cơ bản của tình trạng này là thị trường đang định giá cho khả năng khủng hoảng nợ tiềm năng của Hoa Kỳ.

Chỉ số kinh tế vĩ mô giữ vững sức mạnh, kỳ vọng lạm phát chưa có dấu hiệu gia tăng đáng kể

Phân tích các yếu tố làm suy yếu giá trong ngắn hạn, trước tiên theo dõi các chỉ số vĩ mô quan trọng được công bố vào tuần trước:

1. Về tăng trưởng kinh tế, chỉ số PMI sản xuất và phi sản xuất của ISM tiếp tục tăng cao, như một chỉ báo hàng đầu về tăng trưởng kinh tế, dự báo triển vọng kinh tế của Mỹ trong ngắn hạn khá lạc quan.

2. Thị trường việc làm表现:

   • Số lượng việc làm phi nông nghiệp tăng từ 212.000 lên 256.000, vượt xa kỳ vọng
   • Tỷ lệ thất nghiệp giảm từ 4.2% xuống 4.1%
   • Số lượng vị trí việc làm JOLTS tăng mạnh lên 809.000
   • Số người nhận trợ cấp thất nghiệp lần đầu tiếp tục giảm

Dữ liệu trên cho thấy thị trường việc làm của Mỹ duy trì sức mạnh, xu hướng hạ cánh mềm rõ rệt.

3. Về lạm phát, kỳ vọng lạm phát 1 năm của Đại học Michigan đã tăng nhẹ lên 2.8%, nhưng vẫn trong khoảng hợp lý 2-3% của Cục Dự trữ Liên bang. Thay đổi lãi suất trái phiếu chống lạm phát TIPS cho thấy thị trường không quá hoảng sợ về lạm phát.

Tóm lại, từ góc độ vĩ mô, nền kinh tế Mỹ không xuất hiện vấn đề rõ ràng. Tiếp theo cần xác định nguyên nhân cốt lõi dẫn đến sự sụt giảm giá trị thị trường của các doanh nghiệp tăng trưởng cao.

Lãi suất trái phiếu Mỹ trung và dài hạn tiếp tục tăng, thị trường định giá rủi ro khủng hoảng nợ

Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ cho thấy, trong tuần qua, lãi suất dài hạn tiếp tục tăng. Lấy trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm làm ví dụ, tăng gần 20 điểm cơ bản, và cấu trúc đường cong lãi suất càng trở nên dốc hơn. Sự gia tăng lãi suất trái phiếu chính phủ có tác động tiêu cực đến cổ phiếu tăng trưởng cao hơn so với cổ phiếu blue-chip hoặc cổ phiếu giá trị, lý do chủ yếu bao gồm:

1. Doanh nghiệp tăng trưởng cao:

   • Chi phí tài trợ tăng, không có lợi cho việc mở rộng kinh doanh
   • Định giá bị sức ép, giá trị hiện tại của dòng tiền trong tương lai giảm
   • Nhà đầu tư chuyển sang cổ phiếu ổn định
   • Có thể giảm chi phí nghiên cứu và mở rộng

2. Doanh nghiệp ổn định:

   • 受 ảnh hưởng tương đối nhỏ
   • Áp lực hoàn trả nợ tăng nhẹ
   • Sự hấp dẫn của cổ tức giảm
   • Có thể đối mặt với áp lực tăng chi phí

Lãi suất trái phiếu chính phủ dài hạn tăng lên có ảnh hưởng đáng kể đến giá trị thị trường của các doanh nghiệp công nghệ như tiền điện tử. Chìa khóa nằm ở việc xác định nguyên nhân cốt lõi dẫn đến sự gia tăng lãi suất trái phiếu chính phủ dài hạn.

Phân tích cho thấy, lãi suất thực và kỳ vọng lạm phát không phải là yếu tố chính làm tăng lãi suất danh nghĩa trong ngắn hạn. Điểm chú ý chuyển sang yếu tố "phần thưởng kỳ hạn". Mô hình ACM ước tính cho thấy, phần thưởng kỳ hạn của trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng lên rõ rệt, là yếu tố chính thúc đẩy sự gia tăng lợi suất. Chỉ số MOVE cho thấy, thị trường không nhạy cảm với rủi ro biến động lãi suất ngắn hạn và không có sự định giá rủi ro rõ rệt đối với sự thay đổi chính sách tiềm năng của Cục Dự trữ Liên bang.

Thời hạn chênh lệch tiếp tục tăng cao, cho thấy thị trường đang lo ngại về sự phát triển kinh tế trung và dài hạn của Mỹ, chủ yếu tập trung vào vấn đề thâm hụt ngân sách. Có thể xác định rằng, hiện tại thị trường đang định giá cho rủi ro khủng hoảng nợ tiềm ẩn sau khi Trump nhậm chức.

!["川普行情" khai mạc chính thức kết thúc: Từ việc chênh lệch thời gian cao nhìn nhận thị trường định giá "khủng hoảng nợ"?](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-554cf0ab1ce4cba8fd94d47fc0240820.webp01

Trong thời gian tới, cần theo dõi thông tin chính trị và quan điểm của các bên liên quan đối với rủi ro nợ để xác định xu hướng thị trường tài sản rủi ro. Ví dụ, việc Trump tuyên bố xem xét khả năng Mỹ bước vào tình trạng khẩn cấp kinh tế có thể ảnh hưởng đến chính sách thuế quan, nhưng lại có tác động tích cực đến doanh thu tài chính, ảnh hưởng có thể không quá nghiêm trọng. Điều đáng chú ý hơn là tình hình tiến triển của dự luật cắt giảm thuế và các kế hoạch cắt giảm chi tiêu của chính phủ, đây sẽ là tâm điểm chính của toàn bộ cuộc chơi.

!["川普行情" khai mạc chính thức kết thúc: Từ mức phí thời hạn tăng cao nhìn vào thị trường định giá "khủng hoảng nợ"?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-17df5a179b1cda58a37c9a5b92ef33df.webp(