Dữ liệu đáng kinh ngạc: Bitcoin và vàng, không có mối quan hệ nào cả!

Nguồn: Báo cáo Tài chính phi tập trung

Tiêu đề gốc: Bitcoin có theo dõi vàng không?

Biên dịch và sắp xếp: BitpushNews

Tính đến năm nay (YTD), vàng đã tăng 39%, trong khi Bitcoin chỉ tăng 19%. Lần cuối cùng vàng vượt trội hơn Bitcoin trong một thị trường bò là vào năm 2020. Trong nửa đầu năm đó, vàng đã tăng 17%, trong khi Bitcoin tăng 27%.

Vậy nửa cuối năm 2020 thì sao? Bitcoin đã tăng vọt 214%, trong khi vàng chỉ tăng 7%.

Điều này không khỏi khiến người ta đặt ra câu hỏi: Hôm nay chúng ta có đang ở một giai đoạn tương tự, khi Bitcoin sắp có một đợt tăng giá đáng kinh ngạc?

Báo cáo này sẽ phân tích sâu mối quan hệ giữa Bitcoin và vàng, tiết lộ mọi thứ bạn cần biết.

Bản quyền: Quan điểm trong bài viết là quan điểm cá nhân của tác giả, không nên được coi là lời khuyên đầu tư.

Chúng ta bắt đầu thôi.

####Phân tích tương quan

#####Điều gì thúc đẩy giá vàng?

Vàng và lãi suất thực 10 năm Nguồn dữ liệu: Báo cáo Tài chính phi tập trung

Hình trên cho chúng ta biết rằng có mối quan hệ nghịch giữa giá vàng và lãi suất thực (dựa trên sự thay đổi lợi nhuận hàng tháng và sự thay đổi lãi suất thực 10 năm).

Nói một cách đơn giản:

• Khi lãi suất thực tế giảm (lợi suất danh nghĩa trừ đi tỷ lệ lạm phát bị thu hẹp), vàng thường thể hiện tốt.
• Khi lãi suất thực tế tăng lên (lợi suất so với tỷ lệ lạm phát tăng cao), vàng thường rơi vào khó khăn (bởi vì vàng bản thân nó không tạo ra lợi nhuận).

Mặc dù vậy, mối quan hệ này gần đây đã tách rời, vàng cùng với lãi suất thực tăng lên - động thái này có thể được kích hoạt sau khi Mỹ loại bỏ Nga khỏi hệ thống SWIFT vào tháng 2 năm 2022.

Hiện tại, giá trị R² là 0.156, điều này có nghĩa là trong khoảng thời gian này, 15.6% biến động giá vàng có thể được giải thích về mặt thống kê do sự thay đổi của lãi suất thực.

Tầm quan trọng:

Chúng ta đang bước vào một thời kỳ mà lãi suất thực tế có thể giảm - điều này trong lịch sử là một cấu hình có lợi cho vàng. Đối với các nhà đầu tư, điều này cho thấy khi kỳ vọng lạm phát ổn định trên 2% và lợi suất danh nghĩa giảm, đà tăng của vàng có thể sẽ tiếp tục.

Vàng và chỉ số đô la Mỹ Nguồn dữ liệu: Báo cáo DeFi, FRED

Tương tự như mối quan hệ với lãi suất thực, vàng trong lịch sử cũng giữ mối tương quan nghịch với chỉ số đô la Mỹ.

• Khi đồng đô la giảm, vàng thường tăng (tình huống hiện tại).
• Khi đô la Mỹ mạnh lên, vàng thường phải đối mặt với áp lực.

Giá trị R² là 0.106, cho thấy trong khoảng thời gian này, khoảng 10.6% của xu hướng giá vàng có thể được giải thích về mặt thống kê thông qua sự biến động của đồng đô la.

#####Bitcoin và lãi suất thực 10 năm

Dữ liệu nguồn: The Tài chính phi tập trung Report, FRED

Khác với vàng, không có mối quan hệ đáng kể nào giữa Bitcoin và lãi suất thực 10 năm.

Đôi khi, giá Bitcoin tăng khi lãi suất thực giảm. Những lúc khác, tình hình lại hoàn toàn ngược lại. Sự không nhất quán này cho thấy xu hướng giá của Bitcoin không bị thúc đẩy bởi các yếu tố kinh tế vĩ mô tương tự như vàng.

Giá trị R² là 0.002 xác nhận điều này - lãi suất thực gần như không thể giải thích được lợi nhuận của Bitcoin.

#####Bitcoin và chỉ số đô la Mỹ

Dữ liệu nguồn: The Tài chính phi tập trung Report, FRED

Giá của Bitcoin không có mối quan hệ nhất quán với chỉ số đô la Mỹ.

Đôi khi, Bitcoin có thể có mối quan hệ nghịch với đô la Mỹ (tăng lên khi đô la yếu đi), trong khi những lúc khác, nó lại tăng cùng với đô la. Sự không nhất quán này nổi bật cho thấy Bitcoin không bị ảnh hưởng bởi cùng một động lực tiền tệ như vàng.

Giá trị R² là 0.011 một lần nữa củng cố quan điểm này - đồng đô la chỉ có thể giải thích 1% lợi nhuận của Bitcoin.

Tầm quan trọng:

Khác với vàng (vàng thường được đo lường từ góc độ sức mạnh của đô la Mỹ), các yếu tố thúc đẩy Bitcoin là khác nhau: chu kỳ chấp nhận, dòng thanh khoản, tính phản hồi trên chuỗi, và các yếu tố/kể chuyện đặc biệt khác.

Nó thiếu sự liên quan với đô la Mỹ, càng chứng minh rằng Bitcoin đang trở thành một loại tài sản độc đáo, chứ không chỉ là "vàng kỹ thuật số".

#####Bitcoin và chỉ số Nasdaq

Dữ liệu từ: The Tài chính phi tập trung Report

So với các yếu tố vĩ mô (như lãi suất thực hoặc đô la Mỹ), Bitcoin thể hiện sự tương quan tích cực mạnh mẽ hơn với chỉ số Nasdaq.

Kể từ năm 2017, mối quan hệ này vẫn nhất quán, với R² là 0.089, điều này có nghĩa là khoảng 8.9% sự biến động của giá Bitcoin có thể được giải thích về mặt thống kê thông qua sự biến động của chỉ số Nasdaq.

Để so sánh, R² của vàng và chỉ số Nasdaq trong cùng kỳ chỉ là 0,006 - chưa đến 1% lợi nhuận của vàng có liên quan đến hiệu suất của cổ phiếu công nghệ.

#####Sự tương quan giữa Bitcoin và vàng

Dữ liệu chu kỳ năm 2017: The Tài chính phi tập trung Report

Trong chu kỳ thị trường tăng giá năm 2017, Bitcoin có mối tương quan yếu với vàng.

R² trong giai đoạn này chỉ là 0.033, có nghĩa là từ năm 2017 đến 2018, vàng chỉ có thể giải thích khoảng 3.3% xu hướng giá của Bitcoin.

Chu kỳ năm 2021

Dữ liệu nguồn: The Tài chính phi tập trung Report

Dựa trên mối tương quan 30 ngày lăn, Bitcoin và vàng cho thấy mối quan hệ hơi mạnh, đặc biệt là vào năm 2020, khi hai tài sản đều tăng.

Chu kỳ năm 2025

Dữ liệu nguồn: The Tài chính phi tập trung Report

Trong chu kỳ này, mối liên hệ giữa hai bên đã giảm bớt.

R² trong giai đoạn này là 0.015 - điều này có nghĩa là vàng chỉ có thể giải thích 1.5% sự biến động giá của Bitcoin trong chu kỳ này.

####Phân tích hệ số beta

####Như đã đề cập ở trên, mối tương quan giữa Bitcoin và vàng là rất yếu.

Vậy còn hệ số beta thì sao? Bitcoin có phải như một "cược vàng đòn bẩy" không?

Nguồn dữ liệu: Báo cáo Tài chính phi tập trung (hàng tháng)

Câu trả lời là phức tạp. Nó thực sự đã đóng vai trò như vậy vào các năm 2017, 2019, 2020 và 2023.

Tuy nhiên, vào năm 2015 (năm giá Bitcoin giảm), năm 2018 (một năm giảm giá khác) và năm 2021 (năm Bitcoin tăng giá đáng kể), xu hướng giá của Bitcoin hoàn toàn ngược lại với hướng đi của vàng.

####Bitcoin vs tỷ suất lợi nhuận vàng

Những "người cuồng vàng" đang vui mừng khôn xiết, vì tính đến nay, hiệu suất của tài sản này đã vượt qua Bitcoin (39% so với 19%). Kể từ ngày 1 tháng 1 năm 2023, giá vàng đã tăng 102%, trong khi lĩnh vực khai thác vàng còn hoạt động tốt hơn nữa (ETF Khai thác Vàng Junior của VanEck, GDXJ, đã tăng 122% tính đến nay trong năm nay).

Chúng tôi thậm chí đã thấy một số nhà đầu tư tiền điện tử bắt đầu thêm vàng vào danh mục đầu tư của họ.

Tuy nhiên, nếu bạn sở hữu Bitcoin, có thực sự cần phải phân bổ vàng trong danh mục đầu tư không?

Phần này của báo cáo nhằm trả lời câu hỏi này.

Dữ liệu nguồn: The Tài chính phi tập trung Report

Dữ liệu nguồn: Báo cáo Tài chính phi tập trung

So với vàng, Bitcoin trong lịch sử luôn có tỷ suất sinh lời (và độ biến động) tốt hơn.

Tuy nhiên, khi chúng ta điều chỉnh theo rủi ro, nó so với tỷ suất sinh lợi của vàng như thế nào?

####lợi nhuận điều chỉnh theo rủi ro

• Tỷ lệ Sharpe (Sharpe Ratio): Đo lường lợi nhuận thu được cho mỗi đơn vị rủi ro (được đo bằng độ biến động, bao gồm cả tăng và giảm).
• Tỷ lệ Sortino: Đo lường lợi nhuận đạt được cho mỗi đơn vị rủi ro giảm. Khác với tỷ lệ Sharpe, nó chỉ tính toán sự biến động "xấu" (tức là sự biến động giảm).

Dữ liệu nguồn: The Tài chính phi tập trung Report

Chúng ta có thể thấy rằng Bitcoin thường mang lại lợi suất điều chỉnh rủi ro xuất sắc trong các năm thị trường tăng giá (2017, 2020, 2023). Nhưng trong các năm thị trường giảm giá (2014, 2018, 2022), do độ biến động cao của nó, tỷ lệ Sharpe của nó cũng rơi vào giá trị âm.

Nói như vậy, tỷ lệ Sharpe không phải là chỉ số tốt nhất để đo lường Bitcoin, vì nó trừng phạt tất cả các biến động (bao gồm cả biến động tăng).

Đây là lý do tại sao chúng tôi có xu hướng sử dụng tỷ lệ Sortino để đo lường Bitcoin (nó chỉ trừng phạt biến động giảm).

Chúng ta có thể thấy, Bitcoin đã tạo ra tỷ lệ Sortino xuất sắc, điều này cho thấy tính biến động của nó là một đặc điểm, chứ không phải là một khuyết điểm.

Theo tham khảo, tỷ lệ Sortino vượt quá 2.0 được coi là xuất sắc.

####5% ảnh hưởng của cấu hình

Dữ liệu nguồn: Báo cáo Tài chính phi tập trung

Tổng tỷ suất lợi nhuận từ ngày 1 tháng 1 năm 2018 (cấu hình 5%):

• 100% Chỉ số S&P 500: 149%
• 95% S&P 500 + 5% vàng: 152%
• 95% S&P 500 + 5% Bitcoin: 199%

Nếu tỷ lệ phân bổ giữa Bitcoin và vàng là 10%:

Tỷ lệ hoàn vốn tổng cộng từ ngày 1 tháng 1 năm 2018 (Cấu hình 10%):

• 100% Chỉ số S&P 500: 149%
• 90% S&P 500 + 10% vàng: 155%
• 90% S&P 500 + 10% Bitcoin: 253%

Nếu bạn chủ yếu là một nhà đầu tư tiền điện tử, liệu bạn có nên sở hữu vàng không?

Theo chúng tôi, nếu bạn tìm kiếm lợi nhuận vượt trội và có thể chịu đựng một số biến động, thì Bitcoin là tài sản ưu việt hơn. Nếu mục tiêu chính của bạn là bảo toàn giá trị, thì vàng chắc chắn có một vị trí.

Trong nhiều khía cạnh, chúng tôi cho rằng hai loại tài sản này có những ưu điểm mang tính đặc thù giữa các thế hệ. Thế hệ thiên niên kỷ và thế hệ Z có xu hướng ưa chuộng Bitcoin vì nó có tiềm năng tăng giá không đối xứng. Thế hệ bùng nổ trẻ em có thể thích vàng hơn vì nó có tác dụng chống lạm phát (tiềm năng tăng giá nhỏ hơn nhưng có hồ sơ bảo toàn giá trị đã được chứng minh).

Chúng tôi đã từng nắm giữ vàng, nhưng vì những lý do sau đây, chúng tôi đã chuyển 100% cấu hình "tiền tệ cứng" của mình sang Bitcoin:

• Tiềm năng tăng giá không đối xứng: So với vàng, tỷ lệ thâm nhập toàn cầu của Bitcoin rất thấp.
• Tính khan hiếm vượt trội: Giới hạn cứng 21 triệu đồng, cung không linh hoạt phản ứng với cầu.
• Tính di động: Bitcoin là một tài sản tiền tệ cứng, đồng thời có mạng lưới thanh toán toàn cầu và hệ thống kế toán.
• Tính phân chia: Vàng không dễ bị phân chia hoặc phân tách.
• Độ minh bạch và khả năng xác minh: Khối lượng cung lưu thông của vàng không rõ ràng, việc xác minh độ tinh khiết và quyền sở hữu cần sự tin tưởng từ bên thứ ba.
• Tính thanh khoản và truy cập thị trường 24/7/365.
• Nhân khẩu học: Bitcoin là toàn cầu và có giá trị thương hiệu mạnh hơn trong thế hệ trẻ.
• Tài chính hóa: Bitcoin đang ngày càng được tích hợp vào hệ thống tài chính toàn cầu.

####Kết luận

Trong chu kỳ 21 năm, cảm giác như "vàng dẫn dắt bitcoin". Tuy nhiên, rất khó để tìm thấy bằng chứng chắc chắn cho thấy có mối liên hệ bền vững giữa hai loại tài sản này.

Bitcoin thường được gọi là "vàng kỹ thuật số" vì đặc tính "tiền tệ cứng" của nó.

Nhưng cách giao dịch của nó gần như không có điểm tương đồng nào với vàng - vàng đóng vai trò như một công cụ phòng ngừa lạm phát do mối tương quan âm với đô la Mỹ và lãi suất thực.

Ngược lại, Bitcoin đang nổi lên như một loại tài sản độc lập - các yếu tố thúc đẩy là sự chấp nhận công nghệ, tài chính hóa, tính thanh khoản toàn cầu, tính phản thân và chu kỳ chấp nhận.