Đánh giá hiệu suất đồng coin sau fork: Một cái nhìn đầu tư

Liệu BlackRock có thể khởi xướng một Hard Fork của Bitcoin? Phân tích chu kỳ thị trường và các hàm ý đầu tư

Tháng trước, BlackRock đã phát hành một video dài ba phút về Bitcoin chứa một tuyên bố đã gây ra cuộc tranh luận đáng kể trong cộng đồng tiền điện tử:

"Không có đảm bảo rằng giới hạn cung cấp 21 triệu Bitcoin sẽ không bị thay đổi."

Bình luận này đã dấy lên lo ngại trong số những người ủng hộ Bitcoin và các nhà phân tích về việc liệu BlackRock có thể đang xem xét việc khởi xướng một hard fork của Bitcoin hay không. Bài viết này xem xét khả năng này thông qua một phân tích toàn diện về mối quan hệ của các tổ chức với Bitcoin, các mẫu fork lịch sử và động lực thị trường hiện tại.

Mối Quan Hệ Đang Phát Triển Của BlackRock Với Bitcoin

Sự chuyển biến trong lập trường của BlackRock đối với Bitcoin qua các năm đại diện cho một trong những sự thay đổi thể chế quan trọng nhất trong bối cảnh tiền điện tử:

2017: Người đồng sáng lập BlackRock đã bác bỏ Bitcoin, tuyên bố rằng nó "chỉ cho thấy có bao nhiêu nhu cầu rửa tiền trên thế giới, chỉ vậy thôi."

2018: Công ty đã thành lập một đội ngũ chuyên trách để khám phá các khoản đầu tư tiềm năng vào tiền điện tử và công nghệ blockchain.

2021: BlackRock chính thức bắt đầu tiếp xúc với Bitcoin thông qua hợp đồng tương lai trên Sàn Giao dịch Hàng hóa Chicago (CME) và công khai bày tỏ sự lạc quan về việc Bitcoin trở thành một tài sản thị trường toàn cầu.

2022: Các giám đốc điều hành của BlackRock chính thức công nhận Bitcoin là "vàng kỹ thuật số" và nhận thấy tiềm năng của nó trong việc chuyển đổi căn bản ngành tài chính.

2023 (Tháng 6 ): Các báo cáo cho biết BlackRock đã nộp đơn xin quỹ ETF Bitcoin giao ngay tới SEC.

2023 (Tháng Tám ): BlackRock đã đầu tư 384 triệu đô la vào bốn công ty khai thác Bitcoin và thiết lập các quan hệ đối tác chiến lược với các nhà tham gia chính của thị trường tiền điện tử.

2024 (Tháng Một): Quỹ ETF giao ngay Bitcoin đã nhận được sự chấp thuận chính thức, với IBIT của BlackRock vượt mốc 10 tỷ đô la chỉ trong bảy tuần.

2025 (Hiện tại): IBIT đã tích lũy được hơn 54 tỷ đô la tài sản chỉ trong 11 tháng, trở thành một trong những sản phẩm thành công nhất trong lịch sử ETF.

Các Hard Fork Bitcoin Lịch Sử: Một Quan Điểm Kỹ Thuật

Trong suốt lịch sử tồn tại của Bitcoin, nhiều nỗ lực mở rộng khả năng của nó đã dẫn đến nhiều lần Hard Fork. Những sự kiện này xảy ra khi giao thức mạng Bitcoin thay đổi hoặc khi hai hoặc nhiều khối có chiều cao khối giống hệt nhau, ảnh hưởng đến tính hợp lệ của quy tắc mạng và có thể gây ra sự phân tách chuỗi vĩnh viễn.

Các hard fork của Bitcoin có thể được phân loại thành ba loại khác nhau:

1. Bitcoin Client Hard Forks

Điều này liên quan đến việc sửa đổi phần mềm khách hàng Bitcoin:

Bitcoin XT (2015): Tăng giới hạn kích thước khối lên 8MB/khối và tăng TPS lên 24. Mặc dù ban đầu hoạt động trên hơn 40.000 nút, nhưng sự quan tâm đã giảm trong vòng vài tháng.

Bitcoin Classic và Bitcoin Unlimited (2016): Cả hai đều cố gắng giải quyết các vấn đề về mở rộng nhưng không đạt được sự chấp nhận rộng rãi.

2. Bitcoin BTC Hard Forks

Các hard fork này sửa đổi quy tắc mạng trong khi chia sẻ lịch sử giao dịch của Bitcoin cho đến một thời điểm cụ thể:

Bitcoin Cash (BCH): Được phân tách vào ngày 1 tháng 8 năm 2017, tại khối 478558, với những người nắm giữ nhận được một BCH cho mỗi BTC. Hiện tại duy trì vốn hóa thị trường là 9.4 tỷ USD, khiến nó trở thành hard fork thành công nhất cho đến nay.

Bitcoin Gold (BTG): Được fork vào ngày 24 tháng 10 năm 2017, chú trọng vào khả năng kháng ASIC.

Bitcoin SV (BSV): Xuất hiện vào ngày 15 tháng 11 năm 2018, sau một cuộc chia tách gây tranh cãi từ Bitcoin Cash.

eCash (XEC): Forked vào ngày 15 tháng 11 năm 2020, nhấn mạnh các tính năng bảo mật.

Theo dữ liệu toàn diện, ít nhất 70 đồng tiền đã phân tách từ Bitcoin BTC, mặc dù hầu hết đã được sử dụng chủ yếu cho mục đích đầu cơ hoặc gian lận.

3. Hard Fork Thí Nghiệm

Danh mục này bao gồm các dự án chia sẻ nguyên tắc triển khai của Bitcoin nhưng đại diện cho các mạng riêng biệt:

Litecoin (LTC): Thường được gọi là "altcoin của Bitcoin," LTC giữ nguyên các nguyên tắc kỹ thuật cơ bản trong khi giới thiệu các sửa đổi như thời gian khối nhanh hơn và các thuật toán băm khác nhau.

Liệu một Hard Fork Bitcoin do BlackRock khởi xướng có thành công không?

Đối với những người theo chủ nghĩa tối đa Bitcoin, nguồn cung cố định là 21 triệu coin đại diện cho một cơ chế đồng thuận cốt lõi không thể vi phạm. Bất kỳ sự thay đổi nào đối với giới hạn cung cấp này sẽ làm suy yếu cơ bản giá trị và nền tảng niềm tin của Bitcoin.

Tuy nhiên, một số người ủng hộ Bitcoin lập luận rằng việc điều chỉnh nguồn cung có thể trở nên cần thiết để giải quyết các mối quan tâm về ngân sách bảo mật. Lập luận của họ xoay quanh cơ chế halving của Bitcoin, điều này dần dần giảm phần thưởng khối và thu nhập của thợ mỏ, có thể đe dọa đến an ninh mạng nếu phí giao dịch không đủ để bù đắp.

Đơn đăng ký của BlackRock với SEC cho IBIT (iShares Bitcoin Trust ETF) cung cấp một số thông tin về quan điểm của họ về các fork tiềm năng. Trang 27 nêu rõ:

"Trong trường hợp xảy ra một Hard Fork của mạng Bitcoin, Nhà tài trợ sẽ, nếu được phép bởi các điều khoản của Thỏa thuận ủy thác, sử dụng quyền quyết định của mình để xác định mạng nào nên được coi là mạng phù hợp cho mục đích của ủy thác."

Mặc dù tuyên bố này không chỉ rõ ý định khởi xướng một Hard Fork, nhưng nó gợi ý rằng BlackRock đã phát triển các kế hoạch dự phòng để phản ứng với các sự kiện Hard Fork Bitcoin tiềm năng.

Dựa trên các tiền lệ lịch sử và động lực thị trường, một hard fork do BlackRock khởi xướng có vẻ rất khó xảy ra. Tối đa, một nỗ lực như vậy có thể sẽ tạo ra một loại tiền điện tử thay thế khác tương đương với BCH hoặc LTC. Việc phân bổ lại giá trị thị trường sẽ có khả năng gặp phải sự kháng cự từ các bên liên quan hiện tại và thị trường rộng lớn hơn.

Ngay cả khi BlackRock tạo ra một nhánh "Bitcoin" tập trung vào môi trường, tạm thời thu hút vốn và sự hỗ trợ của các tổ chức, phiên bản tập trung này có thể ảnh hưởng đến giá Bitcoin trong ngắn hạn. Tuy nhiên, từ góc độ lâu dài, một loại tiền điện tử tập trung sẽ gặp khó khăn trong việc cạnh tranh với kiến trúc phi tập trung và hiệu ứng mạng cơ bản của Bitcoin.

MicroStrategy, hiện đang nắm giữ 446,400 Bitcoin ( được mua với giá khoảng 27,9 tỷ đô la với giá mua trung bình khoảng 62,397 đô la tính đến tháng 1 năm 2025), là ví dụ về loại cổ đông tổ chức lớn có thể bị ảnh hưởng bởi những động lực thị trường như vậy.

Câu hỏi quan trọng vẫn còn đó: Làm thế nào để duy trì giá trị cốt lõi của giao thức Bitcoin trong khi giải quyết các nhu cầu thị trường đang phát triển?

Phân Tích Chu Kỳ Thị Trường Hiện Tại

Cuộc đàm luận thị trường liên tục phát triển, với những cuộc thảo luận gần đây nổi bật với các cuộc tranh luận về thời điểm "đỉnh thị trường tăng giá". Nhiều nhà phân tích đã đề xuất các mốc thời gian khác nhau:

• Một số người cho rằng thị trường đã đạt đỉnh vào tháng 3 năm 2025
• Những người khác cho rằng tháng 5 năm 2025 đại diện cho đỉnh của chu kỳ
• Một số dự đoán đỉnh điểm sẽ đến vào cuối năm
• Một quan điểm thiểu số cho rằng đỉnh chu kỳ sẽ không xảy ra cho đến năm 2026

Việc xác định thời điểm chính xác của đỉnh thị trường bò vẫn là một thách thức do nhiều yếu tố khác nhau. Khi các nhà tham gia thị trường hoạt động với các mục tiêu, vị trí và mức độ rủi ro khác nhau, hầu hết đều mong muốn mua ở đáy thị trường và bán ở đỉnh—một chiến lược khó thực hiện một cách nhất quán.

Như đã quan sát trong các cuộc thảo luận thị trường gần đây: điều quan trọng cuối cùng là tìm ra một cách tiếp cận phù hợp với hoàn cảnh cá nhân của bạn. Hầu hết mọi phương pháp giao dịch đều tạo ra cả người thắng và kẻ thua do sự khác biệt về thời điểm và cường độ thực hiện. Hành trình đầu tư vẫn rất cá nhân hóa.

Có nhiều cách hiểu khác nhau về chiến lược "tránh đỉnh". Một số nhà đầu tư định nghĩa điều này là bán toàn bộ vị trí của họ tại những đỉnh thị trường mà họ cảm nhận để tối đa hóa lợi nhuận, trong khi những người khác áp dụng các phương pháp tinh vi hơn để quản lý rủi ro qua các chu kỳ thị trường.

Phân tích thị trường tiếp tục phát triển khi dữ liệu mới xuất hiện, với các nhà giao dịch chuyên nghiệp tập trung vào nhiều chỉ báo thay vì chỉ đánh giá các sự kiện thị trường đơn lẻ. Sự tương tác giữa việc các tổ chức chấp nhận Bitcoin và các thay đổi tiềm năng của mạng lưới đại diện cho một trong nhiều yếu tố hình thành bối cảnh thị trường hiện tại.

Lưu ý: Bài viết này phản ánh phân tích thị trường hiện tại dựa trên thông tin có sẵn. Quyết định đầu tư nên dựa trên nghiên cứu cá nhân và khả năng chấp nhận rủi ro.