Chênh lệch tín dụng: Thước đo rủi ro ẩn mà hầu hết các nhà giao dịch đều bỏ qua

Tôi đã giao dịch quyền chọn trong nhiều năm, và cho phép tôi nói với bạn, các khoảng cách tín dụng là một trong những điều mà hầu hết mọi người không hoàn toàn đánh giá cao cho đến khi họ mất tiền trên chúng. Tin tôi đi, tôi đã học được theo cách khó khăn.

Những gì chênh lệch tín dụng thật sự cho chúng ta biết

Chênh lệch tín dụng về cơ bản là thước đo nỗi sợ của thị trường - sự khác biệt giữa trái phiếu chính phủ an toàn và nợ doanh nghiệp rủi ro hơn. Khi khoảng cách này mở rộng, đó không chỉ là một con số trừu tượng - đó là tiền thật mà mọi người yêu cầu để chấp nhận rủi ro thêm.

Từ góc nhìn của tôi, khi chênh lệch tăng vọt, các nhà đầu tư thông minh đã chạy về phía lối thoát trong khi các nhà giao dịch bán lẻ vẫn đang mua vào khi giá giảm. Tôi đã trải qua, thấy thảm họa đó diễn ra vào năm 2008 và một lần nữa vào năm 2020.

Các cơ sở sẽ không thừa nhận điều này, nhưng chênh lệch tín dụng thường báo hiệu rắc rối kinh tế trước khi cổ phiếu sụp đổ. Những ông lớn trong bộ suit theo dõi những chênh lệch này một cách tôn sùng trong khi tiếp tục cho các nhà đầu tư bán lẻ câu chuyện "mọi thứ đều ổn". Thật ghê tởm khi trò chơi này bị dàn xếp.

Cơ chế đứng sau sự vớ vẩn

Khi một trái phiếu doanh nghiệp mang lại 5% trong khi một trái phiếu kho bạc tương tự chỉ trả 3%, sự chênh lệch 2% đó không chỉ là sự bồi thường - mà là nỗi sợ được hiện thực hóa thành một con số. Và hệ thống này liên tục thao túng điều này.

Điều gì thực sự làm cho những chênh lệch này di chuyển?

• Xếp hạng tín dụng: Những đánh giá "khách quan" được thực hiện bởi cùng những cơ quan đã xếp hạng các khoản vay thế chấp rác là AAA trước năm 2008. Vâng, cực kỳ đáng tin cậy...
• Lãi suất: Khi các ngân hàng trung ương tăng lãi suất, các công ty rủi ro sẽ bị ảnh hưởng nặng nề nhất.
• Tâm lý thị trường: Hay cái mà tôi gọi là "nỗi hoảng sợ của đám đông" - khi mọi người đồng loạt lao ra khỏi cửa.
• Tính thanh khoản: Chúc bạn may mắn khi bán trái phiếu của mình trong một cuộc khủng hoảng - "phụ phí thanh khoản" đó trở thành một nhà tù.

Khi chênh lệch hẹp, ai cũng kiếm được tiền và không ai quan tâm đến rủi ro. Khi chúng bùng nổ, đột nhiên mọi người đều trở thành nhà quản lý rủi ro. Câu chuyện từ xưa đến nay.

Trò chơi quyền chọn - nơi bán lẻ bị lừa gạt

Trong thế giới tùy chọn, các khoảng cách tín dụng cho phép bạn thu thập phí trong khi hạn chế rủi ro. Tôi thực hiện những giao dịch này liên tục, đặc biệt khi sự biến động tăng cao.

Thực hiện một chiến lược bán khống: Tôi sẽ bán một quyền chọn $55 với giá $400 và mua một quyền chọn $60 với giá $150. Đó là $250 trong túi tôi ngay từ đầu, với $250 lỗ tối đa nếu mọi thứ diễn ra không thuận lợi. Không phải là sự đánh đổi tồi khi bạn biết mình đang làm gì.

Nhưng hầu hết các nhà giao dịch không hoàn toàn hiểu được mặt trái. Rủi ro hạn chế đi kèm với phần thưởng hạn chế, và đôi khi thị trường sẽ đẩy bạn đúng vào mức đau tối đa. Các nền tảng giao dịch phổ biến làm cho những điều này trông như tiền dễ kiếm, nhưng thực tế không phải vậy.

Đọc những dấu hiệu kinh tế

Khi chênh lệch tín dụng thu hẹp, nền kinh tế trông có vẻ mạnh mẽ, và mọi người trở nên tự mãn. Khi chúng mở rộng đáng kể, rắc rối đang đến - ngay cả khi giá cổ phiếu chưa theo kịp.

Trong cuộc khủng hoảng tháng 3 năm 2020, chênh lệch tín dụng bùng nổ trước khi cổ phiếu hoàn toàn sụp đổ. Điều tương tự đã xảy ra trước năm 2008. Giống như thị trường trái phiếu biết điều gì đó mà nhà đầu tư trung bình không biết.

Những nhà đầu tư thực sự theo dõi chênh lệch tín dụng như những con diều hâu - trong khi phần còn lại trong chúng ta bị phân tâm bởi những biểu đồ cổ phiếu rực rỡ và những điều vô nghĩa của người ảnh hưởng. Đây là cách mà tài sản được chuyển giao từ những người thiếu kiên nhẫn sang những người kiên nhẫn.

Chênh lệch tín dụng không nói dối - chúng tiết lộ mức độ chấp nhận rủi ro tốt hơn bất kỳ người nói nào trên truyền hình tài chính. Hãy bỏ qua chúng mà bạn sẽ gặp nguy hiểm.