Trong hệ sinh thái Tài chính phi tập trung hiện tại, việc thế chấp lại đã trở thành một chủ đề nóng, trong đó EigenLayer đặc biệt thu hút sự chú ý. Nó cung cấp cơ hội tái sử dụng an toàn ETH và gia tăng lợi nhuận, thu hút sự chú ý của nhiều nhà đầu tư. Tuy nhiên, trong thực tế, người dùng thường gặp phải một số khó khăn không ngờ.

Phân tán vốn là một trong những thách thức chính mà việc thế chấp phải đối mặt. Các nhà đầu tư có thể thấy rằng vốn của họ bị phân tán trên nhiều giao thức và mạng khác nhau, từ các giải pháp lớp hai của Ethereum đến nhiều bể rollup khác nhau. Chiến lược "đa đầu tư" này mặc dù có vẻ như có thể tối đa hóa lợi nhuận, nhưng thực tế lại dẫn đến phân tán vốn cao và tăng độ phức tạp trong quản lý.

Người dùng có thể cần chuyển đổi giữa nhiều ứng dụng khi tra cứu lợi nhuận, điều này không chỉ tốn thời gian mà còn có thể dẫn đến sự nhầm lẫn trong việc tính toán lợi nhuận. Tương tự, đối với các giao thức muốn thu hút tính thanh khoản, việc thực hiện các hoạt động xuyên chuỗi cũng trở thành một vấn đề khó khăn.

Tình huống này làm nổi bật một lỗ hổng quan trọng trong hệ sinh thái thế chấp: thiếu một nền tảng tập trung có khả năng tích hợp tính thanh khoản phân tán. Một nền tảng như vậy không chỉ có thể đơn giản hóa quy trình thao tác của người dùng mà còn cung cấp cho các giao thức các giải pháp quản lý tính thanh khoản hiệu quả hơn.

Việc tái thế chấp mặc dù cung cấp cho người dùng cơ hội kiếm thêm lợi nhuận, nhưng đặc điểm đa chuỗi của nó cũng mang lại những thách thức mới. Chẳng hạn, sau khi gửi ETH vào EigenLayer để nhận LRT (token thế chấp thanh khoản), nếu người dùng muốn chuyển nó đến một giao thức tái thế chấp khác trên chuỗi Base, họ sẽ cần sử dụng cầu nối đa chuỗi. Điều này không chỉ có thể dẫn đến thời gian chờ đợi lâu hơn mà còn có thể gây ra rủi ro về an ninh.

Hơn nữa, ngay cả khi chuyển giao thành công, những LRT này thường chỉ có thể được sử dụng như một chứng chỉ đơn mục đích trong giao thức mới, hạn chế tiềm năng ứng dụng của chúng trong thị trường cho vay hoặc sản phẩm phái sinh. Sự hạn chế này làm giảm đáng kể tính linh hoạt và hiệu quả sử dụng của tài sản.

Một ví dụ thực tế là có nhà đầu tư đã phân tán 10 ETH vào các hồ tái thế chấp khác nhau trên Ethereum, Arbitrum và Optimism. Chiến lược này mặc dù có vẻ như có thể phân tán rủi ro và thu được nhiều lợi nhuận, nhưng thực tế lại làm tăng độ phức tạp của việc quản lý tài sản, có thể ảnh hưởng đến hiệu quả đầu tư tổng thể.

Với sự phát triển không ngừng của hệ sinh thái thế chấp lại, chúng ta có thể dự đoán rằng trong tương lai sẽ xuất hiện nhiều giải pháp sáng tạo nhằm giải quyết những vấn đề này. Những giải pháp này có thể tập trung vào việc nâng cao hiệu quả của các hoạt động xuyên chuỗi, tăng cường tính đa năng của LRT, và đơn giản hóa quy trình quản lý tài sản cho người dùng. Chỉ khi đó, thế chấp lại mới có thể phát huy hết tiềm năng của mình, mang lại giá trị lớn hơn cho hệ sinh thái Tài chính phi tập trung.