Ngành ngân hàng Mỹ đang phải đối mặt với áp lực lớn từ các khoản vay bất động sản thương mại. Dự kiến đến năm 2025, quy mô các khoản vay bất động sản thương mại xấu sẽ tăng lên 24,3 tỷ USD, trong khi vào cuối năm sẽ có tới 560 tỷ USD nợ liên quan đến hạn. Tình hình này đã dẫn đến việc tỷ lệ nợ xấu và tỷ lệ ghi giảm ròng của một số ngân hàng tăng lên đáng kể.

Rủi ro này ảnh hưởng đến thị trường tiền điện tử qua nhiều kênh. Về mặt ảnh hưởng trực tiếp, mối liên hệ chặt chẽ giữa ngân hàng và ngành công nghiệp tiền điện tử, như việc gửi tiền và tiếp xúc tín dụng của các nhà phát hành stablecoin, trở thành cầu nối cho việc truyền dẫn rủi ro. Ví dụ, USDC đã từng trải qua hiện tượng mất chốt do rủi ro gửi tiền ngân hàng của nhà phát hành Circle, dẫn đến giá trị thị trường của nó giảm hơn 45% so với đỉnh cao. Ảnh hưởng gián tiếp thể hiện qua sự biến động tâm lý thị trường và sự thu hẹp thanh khoản do việc bán tháo tài sản gây ra. Vào tháng 10 năm 2025, Bitcoin và Ethereum lần lượt giảm 5,3% và 6,9% trong một ngày, làm nổi bật ảnh hưởng này.

Để đối phó với tình hình này, các cơ quan quản lý đã bắt đầu điều chỉnh lập trường chính sách. Họ cho phép các ngân hàng tham gia vào hoạt động tiền điện tử với điều kiện rủi ro có thể kiểm soát, đồng thời cũng tích cực thúc đẩy công tác lập pháp về stablecoin. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, mặc dù thị trường có thể xuất hiện tình trạng bán tháo hoảng loạn trong ngắn hạn, nhưng khả năng phục hồi của nó đang dần được cải thiện.

Hiện tại, chúng tôi đánh giá mức độ rủi ro là trung bình. Trong ngắn hạn, thị trường có thể tiếp tục dao động. Tuy nhiên, về lâu dài, với việc hệ thống quản lý ngày càng hoàn thiện, thị trường có khả năng trở lại quỹ đạo ổn định. Trong tương lai, sự đa dạng hóa dự trữ stablecoin cũng như sự tích hợp sâu sắc giữa ngân hàng và doanh nghiệp có thể trở thành xu hướng phát triển chính của ngành.

Chuỗi sự kiện này đã làm nổi bật mối liên hệ ngày càng chặt chẽ giữa hệ thống tài chính truyền thống và thị trường tiền điện tử mới nổi, đồng thời đặt ra những thách thức mới cho các cơ quan quản lý, các tổ chức tài chính và nhà đầu tư. Cách tìm ra sự cân bằng giữa đổi mới và kiểm soát rủi ro sẽ là vấn đề cốt lõi trong lĩnh vực tài chính trong một thời gian tới.