10x Research: Sự suy giảm sức mua của công ty kho tài sản số và việc bán của Cá voi đang hạn chế việc pump Bitcoin

【10x Research：Khả năng mua sắm của công ty kho tài sản số suy giảm và Cá voi bán phá giá đang hạn chế Bitcoin tăng lên】10x Research đã phát biểu trên nền tảng X rằng sự điều chỉnh lớn của Bitcoin sẽ không kéo dài mãi mãi, hiệu suất của Bitcoin không bị thúc đẩy bởi chu kỳ mà được quyết định bởi lượng tiền mới vào thị trường để bù đắp cho lượng tiền rút ra. Khác với vàng, giá Bitcoin chủ yếu phụ thuộc vào nhu cầu mới ròng của tài sản thực chảy vào, chứ không phải là kỳ vọng về lãi suất. Hiện tại, câu chuyện thị trường chủ yếu được hình thành bởi hai chủ đề tiền điện tử dẫn đầu, chủ đề chính là: Công ty Kho bạc Tài sản Kỹ thuật số (Digital Asset Treasury) đang cạn kiệt sức mua của mình, trong khi áp lực bán tháo từ những người nắm giữ truyền thống tạm thời hạn chế không gian tăng lên của Bitcoin. Chúng tôi đã dự đoán rằng, độ biến động của Bitcoin sẽ thu hẹp sau khi đà do dự luật GENIUS của Mỹ mang lại giảm dần, khiến thị trường bước vào “lớp không khí” trong kỳ nghỉ hè của Quốc hội. Việc giảm lưu lượng tin tức dự kiến sẽ kiềm chế độ biến động, nén giá trị tài sản ròng của công ty kho Bitcoin và hạn chế các công ty như MicroStrategy thực hiện phát hành cổ phiếu mạnh mẽ và mua thêm Bitcoin, từ đó tự nhiên giới hạn không gian tăng trưởng của Bitcoin. Khi những phân tích này được công bố, công ty kho lưu trữ tài sản số vẫn được coi là không thể chạm tới, được các nhóm nghiên cứu của nhà cung cấp dịch vụ khen ngợi và được truyền thông phóng đại đưa tin - trước khi thị trường bắt đầu nhận ra những điểm yếu mà chúng tôi đã xác định. MicroStrategy hiện chỉ mua thêm vài chục triệu đô la cho mỗi lần, thay vì hàng tỷ đô la - quy mô này quá nhỏ để khiến các nhà đầu tư tin rằng nguồn vốn mới đang thúc đẩy Bitcoin tăng lên trong vòng tiếp theo. Narrative thứ hai hạn chế sự tăng lên của Bitcoin là thị trường nhận ra rằng các ví truyền thống đang bán hàng tỷ đô la Bitcoin - thực tế là đang bán cho nhu cầu ETF. Kể từ tháng Sáu, phân tích của chúng tôi cho thấy lượng bán ra của những người nắm giữ truyền thống này chỉ phù hợp với khả năng hấp thụ của ETF và nguồn vốn mới vào thị trường, điều này đã tránh được sự sụp đổ của thị trường nhưng tạo ra sự cân bằng mới. Trong môi trường này, sự biến động của Bitcoin chắc chắn sẽ giảm - chiến lược tối ưu là bán sự biến động, vì giá có khả năng duy trì trong khoảng dao động.