Câu chuyện về Bitcoin như một công cụ phòng chống lạm phát đã sụp đổ, theo báo cáo của NYDIG

• 27 tháng 10 năm 2025
• |
• 16:10

Trong nhiều năm, Bitcoin đã được ca ngợi là “vàng kỹ thuật số” — một hàng rào hiện đại chống lại lạm phát và sự mất giá của tiền tệ.

Tuy nhiên, nghiên cứu mới cho thấy rằng sự so sánh phổ biến này có thể không chính xác như cộng đồng crypto tin tưởng.

Một báo cáo gần đây từ một công ty quản lý tài sản kỹ thuật số hàng đầu chỉ ra rằng mối liên hệ giữa Bitcoin và lạm phát là yếu và không nhất quán về mặt thống kê. Các phát hiện, do Trưởng phòng Nghiên cứu Toàn cầu của công ty dẫn dắt, cho thấy rằng lạm phát có thể không phải là lực lượng thúc đẩy các biến động giá của Bitcoin.

Mối tương quan lạm phát chứng minh không nhất quán

Theo báo cáo, dữ liệu lịch sử cho thấy rằng sự biến động giá của Bitcoin không theo dõi đáng tin cậy các chỉ số lạm phát như sự tăng trưởng CPI hoặc kỳ vọng giá tiêu dùng. “Cộng đồng thích mô tả Bitcoin như một lá chắn chống lạm phát, nhưng dữ liệu không hỗ trợ mạnh mẽ quan điểm đó,” ghi chú nghiên cứu cho biết.

Phân tích cho thấy mối tương quan của Bitcoin với các chỉ số lạm phát dao động mạnh theo thời gian — có lúc tích cực, có lúc tiêu cực, và thường không đáng kể.

Vàng đối mặt với cùng một nghịch lý

Thú vị là, các phát hiện mở rộng đến vàng — tài sản chính mà đã truyền cảm hứng cho biệt danh “vàng kỹ thuật số” của Bitcoin. Trong khi vàng thường được coi là nơi trú ẩn an toàn trong các chu kỳ lạm phát, hiệu suất lịch sử của nó thường khác xa với kỳ vọng.

“Có những thời kỳ mà vàng thậm chí còn cho thấy mối tương quan ngược với lạm phát,” báo cáo đã nhận xét. Dữ liệu cho thấy cả hai tài sản phản ứng ít hơn với chính lạm phát và nhiều hơn với các điều kiện vĩ mô rộng lớn hơn ảnh hưởng đến tính thanh khoản và lãi suất.

Lãi Suất Thực Nổi Bật

Báo cáo nhấn mạnh rằng lãi suất thực — lợi suất điều chỉnh theo lạm phát trên trái phiếu chính phủ — có ảnh hưởng mạnh mẽ hơn đến hành vi của Bitcoin so với lạm phát đơn thuần.

Vàng từ lâu đã thể hiện mối quan hệ ngược rõ ràng với lãi suất thực: khi lợi suất giảm, các nhà đầu tư chuyển sang vàng để có lợi suất tốt hơn. Phân tích cho thấy Bitcoin hiện đang phản ánh mẫu hình tương tự, đặc biệt khi sự tham gia của các tổ chức ngày càng sâu sắc và BTC trở nên tích hợp hơn với các thị trường toàn cầu.

“Khi Bitcoin trưởng thành và trở thành một phần của hệ thống tài chính rộng lớn hơn, độ nhạy của nó với lãi suất thực đã tăng lên,” báo cáo đã lưu ý. Sự chuyển mình này phản ánh sự tiến hóa của tài sản từ một điều mới lạ mang tính đầu cơ sang một công cụ vĩ mô dựa trên thanh khoản.

Bitcoin như một thước đo thanh khoản

Thay vì xem Bitcoin như một công cụ phòng ngừa lạm phát nghiêm ngặt, nghiên cứu cho rằng các nhà đầu tư nên xem nó như một chỉ số cho tính thanh khoản toàn cầu — một phản ánh của lượng tiền đang lưu thông trong các hệ thống tài chính.

Trong những giai đoạn thanh khoản dồi dào, các tài sản rủi ro — bao gồm Bitcoin — có xu hướng hoạt động tốt. Ngược lại, khi các ngân hàng trung ương thắt chặt chính sách tiền tệ hoặc rút bớt thanh khoản, các tài sản số thường rút lui. Khung phân tích này giải thích tốt hơn về hành vi của Bitcoin trong các chu kỳ thị trường gần đây, từ sự bùng nổ kích thích thời kỳ đại dịch đến giai đoạn thắt chặt 2022–2023.

Định hình lại vai trò của Bitcoin trong danh mục đầu tư

Báo cáo kêu gọi việc định hình lại câu chuyện về Bitcoin giữa cả nhà đầu tư bán lẻ và tổ chức. Trong khi tài sản vẫn cung cấp lợi ích đa dạng hóa, nó có thể ít đóng vai trò như một hàng rào chống lạm phát và nhiều hơn như một chỉ báo thanh khoản được đòn bẩy — một thước đo cho thấy mức độ thèm muốn rủi ro và luồng vốn tồn tại trên các thị trường.

Nói cách khác, Bitcoin phát triển không chỉ khi giá tăng, mà còn khi tiền di chuyển tự do.

Kết luận

Hình ảnh “vàng kỹ thuật số” có thể đã giúp Bitcoin thu hút sự tưởng tượng của công chúng, nhưng dữ liệu giờ đây cho thấy một câu chuyện tinh tế hơn. Khi lớp tài sản này tiếp tục trưởng thành, giá trị của nó dường như ngày càng gắn liền với những lực lượng điều khiển cổ phiếu, hàng hóa và trái phiếu — không phải là lạm phát bản thân, mà là sự biến động của tính thanh khoản.

Đối với các nhà đầu tư, cái nhìn này định hình lại cách mà Bitcoin phù hợp vào danh mục đầu tư: không phải như một bảo hiểm chống lại lạm phát, mà là một tín hiệu thời gian thực về các điều kiện tiền tệ toàn cầu.