Lợi nhuận công nghiệp tăng vọt ở Trung Quốc trong bối cảnh hy vọng về đột phá thương mại Mỹ - Trung

• 27 tháng 10 năm 2025
• |
• 16:36

Sau nhiều tháng giá yếu và biên lợi nhuận thu hẹp, các nhà máy Trung Quốc đang cho thấy dấu hiệu phục hồi. Các chính sách mới của chính phủ hạn chế chiến tranh giá cả và hỗ trợ các ngành công nghiệp chủ chốt đã dẫn đến sự phục hồi lợi nhuận mạnh nhất trong gần một năm — một sự tương phản sắc nét với tình hình trì trệ đã chiếm ưu thế trong hầu hết năm 2025.

Dữ liệu chính thức từ Cục Thống kê Quốc gia cho thấy lợi nhuận công nghiệp tăng hơn 20% trong tháng Chín, đánh dấu tháng thứ hai liên tiếp tăng trưởng hai con số. Sự gia tăng này phản ánh động lực mới trong nền tảng sản xuất của đất nước, điều đã bị căng thẳng bởi những mâu thuẫn thương mại toàn cầu và sức ép giảm phát.

Công nghệ cao và tiện ích thúc đẩy sự phục hồi

Nhiều sự cải thiện đến từ các lĩnh vực liên quan đến sản xuất công nghệ và hạ tầng công cộng. Các công ty sản xuất bán dẫn, thiết bị truyền thông và thiết bị thông minh đã chứng kiến lợi nhuận tăng hơn 25%, trong khi các công ty trong lĩnh vực điện và tiện ích mở rộng lợi nhuận khoảng 10% trong ba quý đầu năm.

“Sản xuất tiên tiến đã trở thành động lực tăng trưởng chính,” ông Yu Weining, một nhà thống kê của NBS, nhấn mạnh rằng sự hỗ trợ chính sách cho các ngành công nghiệp công nghệ cao vẫn tiếp tục mang lại hiệu quả.

Ngành sản xuất truyền thống cũng đã được củng cố, mặc dù khiêm tốn hơn, phản ánh sự bình thường hóa dần dần của nhu cầu sau một thời gian dài suy thoái. Yếu tố kéo lớn nhất đến từ ngành khai thác, ngành này đã chịu tổn thất nặng nề khi nhu cầu hàng hóa yếu và giá cả giảm đã cắt sâu vào biên lợi nhuận.

Các Công Ty Tư Nhân Vượt Trội Các Tập Đoàn Nhà Nước

Cơ cấu của sự phục hồi tự kể một câu chuyện. Các công ty tư nhân và nước ngoài đang dẫn đầu sự phục hồi lợi nhuận, trong khi các doanh nghiệp nhà nước tiếp tục bị bỏ lại phía sau.

Các nhà sản xuất tư nhân ghi nhận mức lợi nhuận tăng nhẹ trên 5% trong chín tháng đầu năm, nhỉnh hơn một chút so với các doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài. Trong khi đó, các công ty lớn thuộc sở hữu nhà nước lại chứng kiến sự suy giảm nhỏ, củng cố lo ngại rằng các tập đoàn do chính phủ dẫn dắt chậm thích nghi hơn với sự thay đổi của động lực thị trường.

Sự phân tách này nhấn mạnh một sự chuyển đổi lâu dài trong cấu trúc công nghiệp của Trung Quốc — một sự chuyển đổi ngày càng được thúc đẩy bởi hiệu quả thị trường và đổi mới sáng tạo chứ không chỉ bởi quy mô nhà nước.

Lạm phát vẫn ẩn dưới bề mặt

Mặc dù lợi nhuận mạnh hơn, nhưng sự yếu kém trong giá cả cơ bản của Trung Quốc vẫn là một thách thức. Giá tiêu dùng và giá sản xuất đều tiếp tục giảm trong tháng 9, kéo dài chuỗi giảm phát của quốc gia này sang năm thứ ba.

Giá cả giảm của nhà máy-Gate có nghĩa là trong khi các công ty có thể bán được nhiều hơn, họ vẫn kiếm được ít hơn cho mỗi đơn vị — một rủi ro có thể làm giảm sự hào hứng nếu chi tiêu của người tiêu dùng không tăng tốc trong những tháng tới.

Các nhà kinh tế cho rằng các can thiệp có mục tiêu của chính phủ, chẳng hạn như hạn chế giảm giá quá mức và cung cấp miễn thuế cho các ngành chiến lược, đã giúp ổn định lợi nhuận nhưng vẫn chưa đảo ngược được xu hướng giá cả rộng hơn.

Thị trường hoan nghênh sức bền công nghiệp

Các nhà đầu tư đã phản ứng tích cực với dữ liệu. Cổ phiếu của Trung Quốc đại lục đã tăng vào đầu tuần, với chỉ số CSI 300 tăng khoảng 1%, trong khi các công ty Trung Quốc niêm yết tại Hong Kong tăng khoảng nửa phần trăm. Các cổ phiếu công nghệ nằm trong số những cổ phiếu tăng giá lớn nhất, dẫn đầu bởi Công ty TNHH Sản xuất Bán dẫn Quốc tế (SMIC) và Công nghệ Chiếu sáng Chiết Giang Đạo Hoa, cả hai đều hưởng lợi từ nhu cầu chip đang tăng cao.

Sự phục hồi lợi nhuận, kết hợp với những dấu hiệu thử nghiệm của việc giảm bớt căng thẳng thương mại, đã tiêm một liều lượng lạc quan vào các thị trường đã quen với sự thận trọng.

Ngoại giao thương mại thêm một chất xúc tác mới

Tâm lý nhà đầu tư càng sáng sủa hơn sau khi có thông tin rằng các nhà đàm phán Mỹ và Trung Quốc đã đạt được sự hiểu biết về các tranh chấp thương mại chính — từ các hạn chế xuất khẩu đến thuế vận chuyển. Thông báo này được đưa ra chỉ vài ngày trước khi Donald Trump và Tập Cận Bình dự kiến gặp nhau ở Hàn Quốc, trong một cuộc đối thoại có thể là quan trọng nhất giữa hai cường quốc trong năm nay.

Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent đã ám chỉ rằng kế hoạch 100% thuế quan của Trump đối với hàng nhập khẩu từ Trung Quốc giờ đây “về cơ bản đã không còn trên bàn,” báo hiệu rằng hai chính phủ có thể đang tiến tới một thỏa hiệp rộng rãi hơn.

“Thị trường đang hy vọng một cách thận trọng,” Dilin Wu, một chiến lược gia tại một công ty dịch vụ tài chính cho biết. “Sự thay đổi trong giọng điệu là điều tích cực, nhưng các nhà đầu tư vẫn muốn thấy những kết quả cụ thể từ cuộc gặp Trump–Xi trước khi cam kết vào các tài sản rủi ro.”

Lạc quan thận trọng trong tương lai

Ngành công nghiệp của Trung Quốc dường như đã tìm thấy chỗ đứng của mình một lần nữa — nhưng sự phục hồi vẫn còn mong manh. Nhu cầu toàn cầu vẫn không đồng đều, và tiêu dùng nội địa vẫn chưa cung cấp sự hỗ trợ nhất quán. Tuy nhiên, với lợi nhuận của các nhà máy tăng lên và đối thoại ngoại giao được mở lại, nền kinh tế lớn thứ hai thế giới đang tiến vào những tháng cuối năm 2025 với nhiều động lực hơn so với cả năm.

Liệu đà tăng trưởng đó có bền vững hay không sẽ phụ thuộc vào hai yếu tố: cách Bắc Kinh quản lý tình trạng giảm phát kéo dài - và mối quan hệ Mỹ - Trung sẽ phát triển ra sao sau hội nghị sắp tới.