Bạc năm 2025 có phải là thời điểm mua? Đọc hiểu đằng sau mức tăng lên 60%

Bạc giữ trên vàng lý do

Từ đầu năm đến nay, mức tăng của bạc đã vượt qua vàng, tạo ra một diễn biến bất thường. Bạc đã ghi nhận tỷ lệ tăng trên 60% từ đầu năm, điều này không chỉ đơn thuần là việc mua vào để trú ẩn, mà còn gợi ý về một sự thay đổi cấu trúc.

Có ba yếu tố đứng sau:

1. Điều chỉnh tỷ lệ vàng và bạc

Tỷ lệ vàng và bạc (tỷ lệ giá vàng và bạc) đã đạt mức cao lịch sử vượt qua 100. Điều này cho thấy bạc đã bị bán quá mức. Trong lịch sử, sau những thời kỳ mà tỷ lệ này ở mức bất thường cao, luôn có sự phục hồi của bạc. Thị trường tăng giá vào năm 2025 là một ví dụ điển hình cho cơ chế điều chỉnh này hoạt động.

2. Tình trạng khan hiếm nguồn cung trở nên nghiêm trọng

Theo dữ liệu của Hiệp hội Bạc Thế giới, khoảng cách cung cầu bạc vào năm 2025 được dự đoán sẽ mở rộng lên 8.800 tấn. Bạc đang đối mặt với tình trạng thiếu cung trong 5 năm liên tiếp. Mặt cung đang gặp khó khăn nghiêm trọng. Ngoài sự bất ổn chính trị ở các khu vực chính như Peru và Mexico, độ tinh khiết của mỏ cũng đang giảm, với độ tinh khiết trung bình giảm từ 50g/tấn xuống 42g/tấn.

Bên cầu có như thế nào? Nhu cầu công nghiệp chiếm 58% tổng số, đặc biệt là năng lượng mặt trời chiếm 17% thị phần. Dự báo lượng năng lượng mặt trời mới được lắp đặt toàn cầu vào năm 2025 sẽ vượt quá 600GW, và nhu cầu công nghiệp về bạc sẽ tăng thêm.

3. Hỗ trợ môi trường tài chính

Kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất của FRB vẫn tiếp tục. Sự giảm lãi suất thực tế làm giảm chi phí cơ hội nắm giữ tài sản như bạc không tạo ra lãi suất. Đồng thời, sự căng thẳng địa chính trị và sự mất niềm tin vào tiền tệ chủ quyền đang thúc đẩy cả ngân hàng trung ương và nhà đầu tư xây dựng vị thế vào bạc.

Dự đoán thị trường của nhà đầu tư tổ chức

Nhiều ngân hàng lớn đang dự đoán thị trường tăng giá:

• Ngân hàng BMO: Giá trung bình trong Q4 năm 2025 là 45 đô la/ounce, mục tiêu cho Q2 năm 2026 là 50 đô la/ounce
• Ngân hàng Mỹ: Mục tiêu năm 2026 là 65 đô la/ounce (có tiềm năng tăng 30% từ giá hiện tại)
• JPモルガン：Dự đoán sẽ tăng lên 56 đô la/ounce vào cuối năm 2026

Điều chung trong những dự đoán này là nhận thức rằng khoảng cách cung cấp sẽ tiếp tục kéo dài trong dài hạn.

Các mẫu giá bạc thấy từ lịch sử

Trong 50 năm qua, thị trường bạc lớn luôn xảy ra trong bối cảnh bất ổn tiền tệ hoặc khủng hoảng thanh khoản.

Sự kiện của anh em Hunt năm 1980 đã chứng kiến giá bạc tăng lên 49 đô la. Bối cảnh là các biện pháp chống lạm phát trong giai đoạn stagflation.

Năm 2010-2011 là thời điểm JP Morgan chấm dứt sự chiếm ưu thế về bán khống, và trong vòng nửa năm, giá đã tăng từ 15 đô la lên 49,8 đô la. Luật Dodd-Frank đã khiến việc bán khống bị cấm.

Vào thời điểm corona năm 2020, do việc cung cấp thanh khoản lớn và chiến tranh không gian do sự phân tán, giá bạc đã tăng vọt trong vài tuần.

Khi xem xét những sự kiện này, những yếu tố cơ bản tác động đến giá bạc là “đối phó với lạm phát” và “tính thanh khoản”. Thị trường năm 2025 cũng nằm trong sự kéo dài của cấu trúc này.

Bạc có thực sự mạnh mẽ trong việc giảm giá không

Đây là một câu hỏi quan trọng. Bạc chỉ hoạt động như một tài sản trú ẩn trong “thời kỳ lạm phát.”

Trong trường hợp khủng hoảng kinh tế hoặc căng thẳng tín dụng thì khác. Bạc chiếm 58% tổng nhu cầu công nghiệp, vì vậy trong thời kỳ suy thoái kinh tế, nó dễ bị ảnh hưởng bởi sự bùng nổ nhu cầu. Hơn nữa, bạc có quy mô thị trường nhỏ hơn và tính thanh khoản thấp hơn vàng, vì vậy trong trường hợp bán tháo hoảng loạn, nó có xu hướng ghi nhận mức giảm lớn hơn vàng.

Nói cách khác, bạc mạnh như một “tài sản chống lạm phát” nhưng yếu hơn vàng như một “tài sản chống khủng hoảng tài chính”. Khi xây dựng chiến lược đầu tư, sự phân biệt này là rất quan trọng.

Triển vọng và quyết định đầu tư thực tiễn năm 2025-2026

Tổng hợp môi trường vĩ mô, người ta cho rằng bạc sẽ tiếp tục xu hướng tăng trong trung hạn. Lý do rất rõ ràng:

• Cải thiện cấu trúc cung cấp sẽ mất vài năm.
• Lãi suất có khả năng cao ở mức cao (Tốc độ cắt giảm lãi suất của FRB có thể chậm hơn kỳ vọng của thị trường)
• Nhu cầu về pin năng lượng mặt trời đang có xu hướng tăng

Tuy nhiên, có một điểm cần lưu ý. Bạc có thể dễ dàng tạo ra những điểm điều chỉnh kỹ thuật sau khi phản ứng nhanh chóng. Sự giảm giá vào ngày 21 tháng 10 (-8.7% trong một ngày) là một ví dụ. Những điểm điều chỉnh như vậy sẽ là cơ hội tuyệt vời để xây dựng vị thế.

Trong ngắn hạn, dự kiến sẽ có sự biến động trong khoảng 45-50 đô la/ounce. Trong dài hạn, nếu giả định tỷ lệ vàng/bạc hướng tới trung bình lịch sử 85-90, thì việc vượt qua 50 đô la là hoàn toàn có thể.

Điều quan trọng là bạc là “tài sản của thời điểm”. Chiến lược mua vào khi có sự điều chỉnh là thực tế hơn là mua vào toàn lực.