#FOMCMeetingMinutesComingUp

Tại sao biên bản FOMC lại quan trọng

1. Cái nhìn bên trong về quá trình ra quyết định
Biên bản không chỉ cung cấp thông tin về quyết định lãi suất chính sách vừa được công bố mà còn cho thấy cách các thành viên ủy ban thảo luận về nền kinh tế, các rủi ro, công cụ chính sách và quan điểm của nhau.

2. Tín hiệu đồng thuận (hoặc thiếu nó)
Thị trường không chỉ theo dõi những gì ủy ban đã làm, mà còn xem xét mức độ đoàn kết ( hoặc chia rẽ ) của các thành viên. Các cụm từ như “một số người tham gia” so với “nhiều người tham gia” hoặc ghi chú về sự bất đồng đều quan trọng.

3. Hướng dẫn cho chính sách tương lai
Biên bản gợi ý về hướng đi tương lai của chính sách, liệu Fed có nghiêng về việc giữ nguyên, tăng hay cắt giảm. Và vì các thị trường định giá theo kỳ vọng trong tương lai, những biên bản này có thể tạo ra sự biến động trong lãi suất, cổ phiếu, FX và các tài sản rủi ro rộng lớn hơn.

4. Phản ứng thị trường & độ biến động
Các nghiên cứu cho thấy rằng việc phát hành biên bản sẽ kích hoạt sự biến động gia tăng trên các loại tài sản, đặc biệt là thu nhập cố định và ngoại hối.

5. Bối cảnh và sắc thái vượt ra ngoài tiêu đề
Tuyên bố chính sách đưa ra quyết định; biên bản cho thấy cuộc thảo luận. Điều đó có nghĩa là những thay đổi tinh tế trong cách diễn đạt ( ví dụ, lạm phát "nới lỏng" so với "giảm đều đặn" ) hoặc trong sự nhấn mạnh ( ví dụ, sự yếu kém trên thị trường lao động được đề cập nhiều hơn ) có thể quan trọng.

Thị trường nào sẽ được theo dõi lần này

Dựa trên những bình luận gần đây và bối cảnh kinh tế, đây là những điểm chính mà các nhà đầu tư và nhà phân tích sẽ tập trung vào trong những phút sắp tới:

1. Tín hiệu cắt giảm lãi suất hoặc lãi suất cao trong thời gian dài hơn

Liệu Cục Dự trữ Liên bang đang báo hiệu rằng các đợt cắt giảm lãi suất sắp tới, hay đang nhấn mạnh rằng lãi suất sẽ vẫn ở mức cao cho đến khi lạm phát được kiểm soát một cách thuyết phục? Biên bản gần đây cho thấy ủy ban đang khá chia rẽ về vấn đề này.

Thị trường sẽ phân tích ngôn ngữ xem liệu Cục Dự trữ Liên bang có nghiêng về việc cắt giảm vào tháng 12 ( hoặc một cuộc họp sắp tới khác ) hay thay vào đó là tín hiệu kiên nhẫn.

2. Tiến trình và kỳ vọng lạm phát

Các tham gia viên đánh giá động lực lạm phát hiện tại như thế nào? Họ mô tả lạm phát là đang giảm, vẫn ở mức cao, dai dẳng, hay giảm dần đều?

Những kỳ vọng lạm phát đang được thảo luận như thế nào? Nếu biên bản ghi chú nói rằng kỳ vọng đang trở nên không ổn định, điều đó có nghĩa là chính sách thắt chặt.

Có những lĩnh vực nào vẫn đang nóng? Chi phí chuỗi cung ứng hoặc lao động có được nhấn mạnh như là những yếu tố cản trở không?

3. Rủi ro thị trường lao động và việc làm

Thị trường lao động đang được mô tả là "chật chội", "điều chỉnh" hay "yếu đi"? Nếu nhiều sự chú ý hơn được dành cho sự yếu kém của lao động, điều đó có thể nghiêng về sự thận trọng theo nghĩa là ( vì lao động yếu có thể thúc đẩy việc cắt giảm ).

Các người tham gia có lo lắng về việc sa thải, thất nghiệp, hoặc sự chậm lại không?

4. Rủi ro tăng trưởng kinh tế / suy giảm / suy thoái

Tăng trưởng kinh tế được mô tả là "vững chắc", "hạ nhiệt", "chậm lại", "không đồng đều"? Có dấu hiệu nào cho thấy Fed lo lắng về một cuộc suy thoái không?

Các rủi ro được xem là cân bằng, nghiêng về phía tiêu cực, hay nghiêng về phía tích cực?

Còn về điều kiện tài chính thì sao – chênh lệch tín dụng, thị trường, tính thanh khoản? Những điều này thường xuất hiện trong biên bản họp.

5. Bảng cân đối kế toán / thanh khoản / các công cụ khác

Ngoài lãi suất quỹ liên bang, biên bản thường thảo luận về các công cụ như bảng cân đối kế toán của Fed, thắt chặt định lượng (QT), các hoạt động repo, v.v. Biên bản gần đây đã chỉ ra sự ủng hộ cho việc kết thúc QT sớm hơn dự kiến.

Nếu có tín hiệu rằng Fed đang thay đổi cách sử dụng các công cụ của mình, thị trường sẽ phản ứng.

6. Mức độ bất đồng hoặc đoàn kết

Có bao nhiêu thành viên đang thúc đẩy chính sách mạnh mẽ hơn so với những người ủng hộ sự kiên nhẫn? Có sự đồng thuận rõ ràng nào hay có sự chia rẽ rõ rệt? Càng có sự chia rẽ rõ ràng, thị trường càng phải đối mặt với nhiều sự không chắc chắn.

Ý nghĩa đối với các thị trường

Lợi suất trái phiếu: Nếu Fed có xu hướng di chuyển theo hướng thắt chặt ( giữ lâu hơn, ít có khả năng cắt giảm ), lợi suất từ ngắn đến trung hạn có thể tăng ( hoặc giảm ít hơn mong đợi ).

Cổ phiếu: Một xu hướng diều hâu có thể ảnh hưởng đến tài sản rủi ro ( do lãi suất chiết khấu cao hơn, tăng trưởng chậm lại ), trong khi một sự chuyển dịch rõ ràng sang chính sách ôn hòa có thể thúc đẩy chúng.

FX / USD: Một Fed diều hâu có xu hướng hỗ trợ USD; một xu hướng ôn hòa có thể làm yếu nó.

Hàng hóa: Sự thắt chặt về lạm phát có thể thúc đẩy các hàng hóa nhạy cảm với lạm phát, trong khi triển vọng chậm lại có thể làm giảm chúng.

Biến động: Xét đến xu hướng của các biên bản họp trong việc gia tăng sự không chắc chắn trên thị trường, hãy mong đợi sự biến động cao xung quanh thời điểm công bố.

Cần làm gì ( cho các nhà phân tích/giao dịch viên)

Đọc kỹ biên bản đầy đủ, không chỉ tóm tắt tiêu đề. Sử dụng các công cụ tìm kiếm (Ctrl+F) để tìm các từ khóa như lạm phát, thị trường lao động, kỳ vọng, tăng trưởng, sự không chắc chắn.

So sánh các biên bản hiện tại với các biên bản trước: điều gì đã thay đổi về giọng điệu hoặc nhấn mạnh?

Chú ý đến các từ chỉ định như "một số", "nhiều", "các", "hầu hết" vì chúng cho thấy sức mạnh của quan điểm.

Theo dõi vị trí thị trường trước khi phát hành: Thị trường có đang mong đợi cắt giảm không? Họ có định giá một bất ngờ diều hâu không?

Hãy chuẩn bị cho những thay đổi nhỏ trong cách diễn đạt có thể có ý nghĩa lớn. Đôi khi chính những điều chỉnh ngôn ngữ nhỏ bé đó lại là yếu tố thúc đẩy thị trường.