#Gate广场圣诞送温暖

Sự thật đằng sau sự sụp đổ của Bitcoin
Hãy phân tích lý do cho sự sụp đổ của Bitcoin, có thể được phân loại thành các lớp sau:
Yếu tố cốt lõi: Sự đảo ngược kỳ vọng vĩ mô và cơn hoảng loạn thắt chặt thanh khoản
Đây là nguyên nhân cơ bản và trực tiếp nhất.
1. Fed trở nên diều hâu, kỳ vọng cắt giảm lãi suất giảm mạnh:
· Các tiếng nói chủ chốt: Các quan chức quan trọng của Fed, bao gồm Thống đốc Barr (nhà điều tiết hàng đầu), đã đồng lòng chuyển sang lập trường diều hâu, nhấn mạnh rằng lạm phát vẫn ở mức cao (3%) và vẫn còn xa mục tiêu 2%, do đó cần thận trọng. Điều này đã trực tiếp ảnh hưởng đến sự lạc quan của thị trường về một đợt cắt giảm lãi suất khác vào tháng 12.
· Hỗ trợ Dữ liệu: Số liệu việc làm tháng Chín không nông nghiệp bị trì hoãn cho thấy sự tăng trưởng việc làm vượt xa mong đợi (119,000 so với dự kiến 50,000), cho thấy nền kinh tế vẫn vững mạnh và tạo niềm tin cho Fed để giữ nguyên lãi suất. Mặc dù tỷ lệ thất nghiệp tăng, nhưng số liệu việc làm mạnh mẽ đã làm giảm tác động của nó.
· Đảo ngược kỳ vọng thị trường: Theo dữ liệu của bạn, xác suất cắt giảm lãi suất vào tháng 12 đã giảm từ 80% xuống 40%. Điều này có nghĩa là "kỳ vọng nới lỏng" đã được định giá trước đó đã bị đảo ngược hoàn toàn.
2. Lãi suất cao hơn trong thời gian dài: Các quan chức Fed (như Harker và Schmid) đã làm rõ rằng các điều kiện tài chính hiện đang quá lỏng lẻo, và việc cắt giảm lãi suất bây giờ chỉ làm gia tăng lạm phát. Điều này có nghĩa là "lãi suất cao hơn trong thời gian dài," điều này là một đòn chí mạng đối với các tài sản rủi ro phụ thuộc vào thanh khoản (như cổ phiếu Mỹ và tiền điện tử).
Nói một cách đơn giản: Thị trường đang thưởng thức "vị ngọt" của những cắt giảm lãi suất dự kiến, nhưng Fed đột ngột lấy đi viên kẹo và nói với mọi người rằng họ vẫn cần "uống thuốc đắng (lãi suất cao)." Điều này đã khiến các tài sản rủi ro toàn cầu (từ cổ phiếu Mỹ đến tiền điện tử)di chuyển tập thể từ "KTV" đến "ICU."
Bộ khuếch đại và Rủi ro Cấu trúc Trong Thị trường Crypto
Môi trường vĩ mô là "gió," trong khi cấu trúc mong manh bên trong thị trường crypto là "lửa." Gió thổi bùng ngọn lửa, dẫn đến một cú sụp đổ tồi tệ hơn nhiều so với các thị trường khác.
1. Phản ứng dây chuyền của việc thanh lý đòn bẩy (Killer: Hợp đồng đòn bẩy cao):
· Việc "bốc hơi qua đêm của $900 triệu" và "các hợp đồng đòn bẩy cao bị thanh lý" mà bạn đã đề cập là các cơ chế cốt lõi. Vào đầu đợt giảm, các vị thế dài với đòn bẩy cao đã bị thanh lý một cách cưỡng bức, và chính các lệnh thanh lý này đã trở thành áp lực xuống, dẫn đến một chuỗi các vụ thanh lý giá thấp hơn - một "cơn xoáy giảm giá."
· Tính thanh khoản của thị trường ( độ sâu sổ lệnh) trở nên cực kỳ mỏng manh trong thời gian hoảng loạn, và các lệnh bán lớn có thể dễ dàng kích hoạt một cú sập nhanh.
2. Thất bại chiến lược tổ chức và dòng vốn chảy ra (Killer: Sự phản bội của ETF & Sự sụp đổ của giao dịch Basis):
· Dòng tiền ra từ ETF giao ngay: Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ gần đây đã chứng kiến dòng tiền ra liên tục, cho thấy vốn từ các tổ chức đang rút lui. Đây không còn là việc mua vào "dựa trên câu chuyện", mà là việc bán ra "dựa trên thực tế", điều này gây tổn hại lớn đến niềm tin của thị trường.
· Giao dịch cơ sở (Tiền mặt và Vận chuyển) Giải phóng: Đây là một điểm rất kỹ thuật nhưng quan trọng. Chiến lược "các tổ chức mua ETF và bán khống hợp đồng tương lai" mà bạn đã đề cập là một chiến lược chênh lệch cơ sở cổ điển. Khi chênh lệch hợp đồng tương lai-spot (cơ sở) thu hẹp hoặc đảo ngược, chiến lược này trở nên không có lãi, và các tổ chức giải phóng cả vị thế dài ETF và vị thế ngắn hợp đồng tương lai của họ. Việc bù đắp các vị thế ngắn hợp đồng tương lai yêu cầu "mua," nhưng việc đóng các vị thế dài ETF có nghĩa là "bán." Trong cơn hoảng loạn, áp lực bán từ phía sau lớn hơn nhiều so với sự hỗ trợ mua từ phía trước, làm tăng tốc độ giảm.
3. Bán tháo của cá voi và chốt lời (Killer: Cá voi chuyển mình):
· Tại các đỉnh giá ( ví dụ, trên $80,000), những người nắm giữ lâu dài (cá voi) và thợ mỏ có động lực mạnh mẽ để chốt lời.
· "Sự thật tàn khốc của mùa thuế" mà bạn đề cập cũng là một yếu tố (đặc biệt đối với các nhà đầu tư Mỹ); việc bán trước cuối năm để ghi nhận lãi hoặc lỗ vốn là một chiến lược thuế phổ biến.
4. Tâm lý thị trường và hành vi bầy đàn:
· Khi sự sụp đổ bắt đầu và chỉ số sợ hãi tăng vọt, các nhà đầu tư lẻ lo sợ "mất tất cả nếu họ không chạy," tham gia vào cơn cuồng bán và gây ra một cuộc tản bộ.
Tóm tắt
Nguyên nhân cơ bản dẫn đến sự sụp đổ của Bitcoin lần này là sự chuyển hướng diều hâu của Cục Dự trữ Liên bang, dẫn đến kỳ vọng về thanh khoản bị thắt chặt cho các tài sản rủi ro toàn cầu. Đòn bẩy cực kỳ cao của thị trường crypto và các chiến lược cấu trúc (như giao dịch cơ sở) đã khuếch đại cú sốc vĩ mô này nhiều lần, cuối cùng biến nó thành một quá trình giảm đòn bẩy tàn khốc.
Trong một câu: Đây không phải là sự thất bại của tiền điện tử, mà là cú sốc không thể tránh khỏi mà nó phải chịu với tư cách là một "tài sản đầu cơ rủi ro cao" trong môi trường lãi suất toàn cầu cao. Khi dòng chảy (tính thanh khoản) rút đi, thật rõ ràng ai là người bơi trần trụi (sử dụng đòn bẩy cao).
Những điều nhà đầu tư cần lưu ý:
· Theo dõi chặt chẽ các yếu tố vĩ mô: Thị trường crypto đã có sự tương quan cao với chứng khoán Mỹ (đặc biệt là cổ phiếu công nghệ), và chính sách tiền tệ của Fed là chỉ báo quan trọng nhất trong thời gian tới.
· Cảnh giác với đòn bẩy cao: Sử dụng đòn bẩy cao trong các thị trường biến động mạnh giống như chơi với lửa.
· Hiểu cấu trúc thị trường: Biết cách các quỹ ETF, hợp đồng tương lai, quyền chọn và các công cụ phái sinh khác ảnh hưởng đến giá giao ngay giúp bạn dự đoán tốt hơn về động lực thị trường.