Sự khác biệt bên trong Cục Dự trữ Liên bang (FED) lần này đã được đưa ra bàn luận công khai. Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang Boston, Collins, gần đây đã có những phát biểu khá thú vị - bà nói rằng mình "vẫn chưa quyết định về cuộc họp chính sách vào tháng 12", và có một "thái độ thận trọng" đối với việc điều chỉnh chính sách. Mặc dù bà thừa nhận rằng chính sách hiện tại "có phần hơi chặt chẽ", nhưng cũng đề cập rằng đã đến lúc kết thúc việc thu hẹp bảng cân đối kế toán. Những lời này nghe có vẻ hợp lý, nhưng thực tế tiết lộ rằng bên trong Cục Dự trữ Liên bang (FED) đã xuất hiện những khác biệt đáng kể về cách đi tiếp theo.

Trước tiên, hãy xem một vài tín hiệu quan trọng: Dữ liệu việc làm trong tháng 9 có vẻ tốt, số việc làm mới vượt kỳ vọng, nhưng khi xem xét kỹ lưỡng, dữ liệu bên trong lại khá phân hóa, rất khó để nói rằng điều này có thể trở thành lý do đầy đủ để điều chỉnh chính sách. Trong khi đó, việc thu hẹp bảng cân đối kế toán (QT) đã chính thức kết thúc, chu kỳ thắt chặt thanh khoản đã đến một bước ngoặt.

Collins đã thẳng thắn nói: "Việc có ý kiến khác nhau trong việc hoạch định chính sách là điều bình thường." Câu nói này có vẻ bình thường, nhưng thực tế hoàn toàn phù hợp với sự khác biệt trong biên bản cuộc họp trước đó về "một số quan chức ủng hộ nới lỏng" và "nhiều quan chức chủ trương giữ nguyên." Thêm vào đó, môi trường kinh tế toàn cầu phức tạp và thay đổi liên tục, sự không chắc chắn về lạm phát vẫn còn, Cục Dự trữ Liên bang (FED) phải tìm kiếm sự cân bằng giữa ổn định tăng trưởng và kiểm soát lạm phát, thực sự là một thách thức không nhỏ.

Vấn đề này có ý nghĩa gì đối với thị trường?

Trước hết, kỳ vọng về việc nới lỏng chính sách vào tháng 12 cần phải hạ nhiệt. Phát biểu thận trọng của Collins cùng với những tiếng nói phản đối bên trong đã khiến khả năng nới lỏng chính sách càng thêm thu hẹp. Thứ hai, sự không chắc chắn của chính sách đang gia tăng - mô hình ra quyết định của Cục Dự trữ Liên bang (FED) đã chuyển từ "mọi người nhất trí" trong quá khứ sang "cuộc chơi nội bộ" hiện tại, rủi ro biến động trong các cuộc họp tương lai có thể sẽ lớn hơn. Tuy nhiên, cũng có tin tốt, việc kết thúc QT phần nào là một tín hiệu tích cực cho thị trường, chỉ là môi trường lãi suất cao vẫn còn, tài sản rủi ro vẫn phải đối mặt với áp lực.

Collins lần này công khai nói về sự khác biệt, rốt cuộc là đang chuẩn bị cho việc giữ nguyên hiện trạng vào tháng 12, hay còn có ý nghĩa sâu xa khác? Trong bối cảnh chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (FED) đang gặp tranh cãi, thị trường sẽ đi về đâu tiếp theo?