#非农数据超预期

Non-farm "bùng nổ", thị trường bất ngờ: Dự đoán tăng lãi suất lại được đưa ra bàn luận?

Dữ liệu phi nông nghiệp năm 2025 vượt quá mong đợi, khiến thị trường tài chính chao đảo. Lẽ ra thị trường đã dự đoán rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ bắt đầu nới lỏng vào nửa cuối năm nay, nhưng bản báo cáo việc làm "rực rỡ" này giống như đang nói với tất cả những người theo trường phái bồ câu: Đừng vội, kinh tế vẫn còn rất mạnh.
Tại sao lần này số liệu phi nông nghiệp lại có phản ứng lớn như vậy? Vì điều mà thị trường sợ nhất không phải là việc làm mạnh, mà là việc làm mạnh + tốc độ tăng lương không giảm. Điều này có nghĩa là sức cầu vẫn bền bỉ, áp lực lạm phát có thể bùng phát trở lại, không gian cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang sẽ bị khóa lại. Nói đơn giản, dữ liệu càng tốt, Cục Dự trữ Liên bang càng lạnh lùng.
Về hiệu suất tài sản, lợi suất trái phiếu Mỹ đã tăng ngay lập tức, đồng đô la mạnh lên, các tài sản rủi ro truyền thống chịu áp lực ngắn hạn. Logic tiền tệ chuyển sang kịch bản "dòng tiền quay trở lại đô la" và "lãi suất ngắn hạn duy trì ở mức cao". Trong khi đó, thị trường tiền điện tử cũng bị buộc phải hạ nhiệt, chủ yếu do tính thanh khoản trong tương lai có thể không còn nới lỏng.
Tuy nhiên, đừng quên một khía cạnh khác:
Việc có việc làm mạnh mẽ cũng cho thấy nền kinh tế không suy yếu, khả năng sinh lời của doanh nghiệp duy trì trong chu kỳ tăng trưởng cấu trúc, điều này không phải là tin xấu cho tài sản rủi ro trung và dài hạn. Chỉ là nhịp độ ngắn hạn có thể trở nên "chế độ kiên nhẫn" hơn.
Tóm lại một câu: 
Số liệu phi nông nghiệp vượt kỳ vọng không phải là tin xấu, nhưng chắc chắn là nhịp điệu xấu. 
Những ai muốn làm theo xu hướng thì đừng hoảng sợ, những ai muốn giao dịch ngắn hạn thì đừng liều lĩnh, điều cần quan sát tiếp theo là liệu xu hướng việc làm trong hai tháng tới có tiếp tục mạnh mẽ hay chỉ là sự xáo trộn một lần.