Thời đại thiếu điện, tại sao công ty năng lượng này của Mỹ đáng để theo dõi?

Nhu cầu điện đang tăng lên mạnh mẽ. Với sự mở rộng điên cuồng của các trung tâm dữ liệu AI, lưới điện ở miền Đông Bắc và miền Trung Tây nước Mỹ bắt đầu căng thẳng - ở một số khu vực thậm chí đã xảy ra tình trạng đóng cửa nhà máy than, ngừng hoạt động nhà máy điện hạt nhân và tiến độ xây dựng mới chậm chạp. Đây là cơ hội của Vistra Energy(VST) vào lúc này.

Công ty này đang làm gì

Vistra là một trong những nhà sản xuất điện độc lập lớn nhất ở Mỹ, phục vụ hơn 5 triệu người dùng. Nó không phải là một công ty điện lực truyền thống, mà là một nhà giao dịch điện thương mại thuần túy - bán điện trực tiếp cho thị trường bán buôn, trải dài qua 18 tiểu bang và Washington D.C. Điều này có nghĩa là nó không phụ thuộc vào một nhà máy điện hoặc khu vực cụ thể nào, mà ổn định dòng tiền thông qua việc phòng ngừa bằng các sản phẩm phái sinh.

Nói cách khác: Ở đâu điện lực căng thẳng, ở đó giá cao, Vistra sẽ kiếm tiền ở đó.

Sự mở rộng năng lực đang diễn ra

Gần đây, Vistra đã mua lại 7 nhà máy điện khí từ công ty hạ tầng Lotus, tăng thêm 2600MW công suất. Đồng thời, nhà máy ở khu vực Permian phía Tây Texas sẽ mở rộng 860MW các tổ máy khí tiên tiến - công suất của nhà máy này sẽ tăng từ 325MW lên 1185MW (hoàn thành vào năm 2028).

Đây không phải là một sự trùng hợp. Các công ty dầu khí đang điện hóa, các trung tâm dữ liệu cũng đang mở rộng, cả hai xu hướng đều chỉ về cùng một hướng: Điện lực trở thành hàng hóa.

Biến động giá vừa là rủi ro vừa là cơ hội

Nhược điểm của Vistra cũng rất rõ ràng: các nhà sản xuất điện thương mại trực tiếp chịu ảnh hưởng bởi sự biến động giá điện. Nhưng bây giờ điều này đã trở thành một lợi thế - vì thị trường đang có nguồn cung căng thẳng. Tốc độ nghỉ hưu của các nhà máy than và nhà máy điện hạt nhân nhanh hơn so với việc xây dựng các nhà máy điện mới, trong khi sự thiếu hụt chuỗi cung ứng và lao động càng kéo dài thời gian xây dựng.

Giá điện bán buôn tại khu vực PJM (một trong những thị trường điện lớn nhất của Mỹ) đã duy trì xu hướng tăng trong thời gian dài, điều này đặc biệt có lợi cho các nhà sản xuất điện thương mại.

Giá trị hiện tại như thế nào

Giá cổ phiếu VST đã giảm từ mức cao 220 đô la vào tháng 9 xuống dưới 190 đô la, giảm khoảng 18%. Hệ số PE hiện tại giảm từ 28 lần xuống 22,8 lần (dự kiến năm 2025), dự kiến năm 2026 là 18,2 lần.

Nguyên nhân giảm giá rất đơn giản - Thị trường đang lo lắng về tốc độ xây dựng các trung tâm dữ liệu AI, một số người cho rằng tin tốt đã được tiêu hóa. Nhưng từ phía cung, vấn đề thiếu điện vẫn chưa được giải quyết, mà còn xấu đi.

Tại sao đợt điều chỉnh này có thể là cơ hội

Nhà phân tích TD Cowen cho biết đây là cơ hội tăng lên “một lần trong trăm năm” cho các công ty điện lực. AI, trung tâm dữ liệu, nâng cấp lưới điện, tất cả đều cần điện. Vistra đang ở ngay đầu chuỗi ngành này và đã bắt đầu mở rộng năng lực sản xuất.

Giá cổ phiếu giảm không phải vì nền tảng yếu đi, mà là do biến động tâm lý thị trường. Một khi thực tế căng thẳng điện lực trở nên rõ ràng hơn (ví dụ như một số khu vực bắt đầu cắt điện hoặc tắt điện), các công ty này sẽ trở lại là tâm điểm.