Gần đây, một dự án stablecoin hàng đầu đã bị lộ ra một vụ bê bối chấn động. Đội ngũ vận hành TUSD đã thành công trong việc đông lạnh một khoản tài sản bị đánh cắp lên tới 456 triệu USD thông qua tòa án Dubai - và kẻ phạm tội lại là tổ chức lưu ký chịu trách nhiệm bảo quản các quỹ dự trữ.

Diễn biến sự việc được coi là kịch bản hiện thực huyền ảo. Những khoản dự trữ USD lẽ ra phải nằm trong tài khoản ngân hàng, được neo 1:1 với token lưu thông, lại bị bên quản lý thông đồng bên ngoài, dùng tài liệu giả để chuyển giao từng lớp, cuối cùng rơi vào tay một doanh nghiệp tư nhân ở Dubai. Đáng chú ý hơn, để ngăn chặn TUSD mất neo và sụp đổ, người phụ trách dự án đã tự bỏ ra 500 triệu USD, sau đó mới khởi động quy trình truy tìm tài sản toàn cầu.

Suy nghĩ kỹ về chuyện này, lưng cảm thấy lạnh.

Đầu tiên là sự giả tạo của cơ chế ủy thác. Ngân hàng cấp độ giám sát nào, sự minh bạch 100% về dự trữ, cuối cùng thì có vài người có thể chuyển đi hàng chục tỷ vốn chỉ bằng cách làm giả tài liệu? Những cấu trúc offshore phức tạp, những thực thể pháp lý chồng chéo, rốt cuộc là để tuân thủ quy định hay để dễ dàng đổ lỗi?

Thứ hai, ảo tưởng về sự "ổn định" của stablecoin đã bị phá vỡ. Những đồng tiền mà bạn đang cầm trên tay, được cho là neo vào 1 USD, có thể đã không còn vàng thật ở phía sau. Việc thoát khỏi neo không phải là vấn đề kỹ thuật, mà là vấn đề nhân tính — khi quyền kiểm soát thực sự của quỹ dự trữ nằm trong tay một số ít người, độ minh bạch gần như bằng không, thì người dùng dựa vào đâu để tin tưởng vào dãy số đó?

Cuối cùng, các quy tắc ngầm trong ngành đã bị phơi bày. Nhiều dự án stablecoin đã giấu tài sản dự trữ trong những cấu trúc offshore phức tạp đến mức khó tin, báo cáo kiểm toán thì mập mờ, chỉ khi xảy ra sự cố mới phát hiện ra không thể truy cứu trách nhiệm. Mặc dù lệnh phong tỏa toàn cầu của tòa án Dubai là một tín hiệu tích cực, nhưng cũng cho thấy khung pháp lý hiện tại yếu kém đến mức nào.

Đối với người dùng thông thường, vụ việc này ít nhất đã đưa ra ba bài học: Đừng mù quáng tin tưởng vào sự bảo chứng của các tổ chức lớn, cấu trúc offshore càng phức tạp càng nguy hiểm; khả năng ứng phó khẩn cấp và trách nhiệm của bên phát hành quan trọng hơn rất nhiều so với các chiêu trò quảng cáo; trong tương lai, cạnh tranh giữa các stablecoin không phải là về tỷ suất sinh lợi, mà là về tính minh bạch và khả năng xác minh.

Ảnh hưởng của sự việc này vượt xa khủng hoảng của một dự án đơn lẻ. Nó đã xé toạc chiếc áo che đậy của toàn bộ ngành công nghiệp stablecoin: bạn không chỉ sở hữu một đồng token, mà còn đang cược vào một trò chơi tài chính có thể không minh bạch và không thể kiểm soát. Chọn stablecoin tức là chọn phẩm hạnh của bên phát hành, sự minh bạch mới là thành trì thực sự.

( Nội dung được tổng hợp từ thông tin công khai, không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào )