Những ai đang mua lên, hãy chú ý! Động thái lần này của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có thể ảnh hưởng lớn hơn bạn tưởng.

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản dự kiến sẽ tổ chức cuộc họp chính sách tiền tệ vào ngày 18-19/12, thị trường dự đoán khả năng tăng lãi suất đã vượt quá 70%—nhiều khả năng sẽ nâng lãi suất từ 0.5% lên thẳng 0.75%. Đây là động thái lớn nhất trong 17 năm qua. Là đồng tiền có tính thanh khoản cao thứ hai thế giới, thay đổi chính sách của đồng yên chắc chắn không phải chuyện nhỏ.

Về ngắn hạn, thị trường crypto sẽ chịu tác động trực tiếp:

Giao dịch chênh lệch lãi suất sắp sụp đổ. Hơn chục năm qua, mọi người vay yên lãi suất thấp để đầu tư vào các tài sản có lợi suất cao như Bitcoin, trò này chơi rất vui. Nhưng giờ tăng lãi suất, chi phí vay yên tăng lên, đồng yên cũng tăng giá, không gian kiếm lời bị thu hẹp lại. Nhà đầu tư chắc chắn sẽ ưu tiên bán tháo crypto để cắt lỗ—vì tính thanh khoản cao, dễ điều chỉnh danh mục. Lần trước khi xuất hiện kỳ vọng tăng lãi suất, Bitcoin đã lao dốc hơn 8%, Ethereum còn giảm gần 9%. Lần này nếu thực sự tăng lãi suất, áp lực bán sẽ còn mạnh hơn.

Thanh khoản toàn cầu đang bị siết lại. Nhật Bản là ngân hàng trung ương lớn cuối cùng rút khỏi chính sách siêu nới lỏng, động thái này đồng nghĩa với việc thanh khoản toàn cầu chắc chắn sẽ bị thắt chặt. Khẩu vị rủi ro giảm, dòng tiền tự nhiên chảy về trái phiếu chính phủ các nước. Lợi suất trái phiếu Nhật tăng, các tổ chức trong nước chắc chắn sẽ rút vốn đầu tư ở nước ngoài về để mua trái phiếu nội địa. Dòng tiền mới không còn, dòng tiền cũ còn rút ra, giá tài sản liệu có thể không bị áp lực giảm không?

Logic định giá cũng đang thay đổi. Giá trị của crypto phần lớn dựa vào kỳ vọng lợi nhuận cao trong tương lai của thị trường. Tăng lãi suất đẩy cao lãi suất tham chiếu để định giá tài sản toàn cầu, crypto—loại tài sản không có lợi tức cố định—bị tăng tỷ lệ chiết khấu, không gian cho phần bù rủi ro bị thu hẹp đáng kể, logic định giá thay đổi thì giá chắc chắn bị ép xuống.

Tuy nhiên, về trung và dài hạn, thị trường crypto vẫn có sự hỗ trợ về mặt cấu trúc, sẽ không sụp đổ liên tục. Nhưng trong ngắn hạn, cú sốc này thực sự cần cảnh giác.