Ngân hàng Trung ương Nhật Bản lại sắp “ra tay”? Lần này có lẽ thực sự phải cẩn trọng.

Xem lại sổ sách lịch sử, việc tăng lãi suất đồng yên chưa bao giờ là chuyện đùa. Năm 2000, một động thái đã trực tiếp làm vỡ bong bóng Internet, thị trường tài chính toàn cầu chìm trong thảm cảnh; từ 2007 đến 2008 lại thêm một đợt nữa, khủng hoảng nợ dưới chuẩn bùng nổ toàn diện. Cả hai lần đó, Nasdaq đều không chịu nổi, sụt giảm thê thảm. Tháng 7 năm ngoái thử tăng lãi suất, Nasdaq lập tức lao dốc 15%. Hiện nay thị trường đồn đoán tháng này có thể còn hành động tiếp — nên nhớ, bong bóng AI hiện tại so với bong bóng Internet năm xưa chỉ có lớn hơn chứ không nhỏ.

Điều đáng lo hơn là vấn đề vốn vay chênh lệch lãi suất. Ba mươi năm qua đồng yên gần như lãi suất 0, bao nhiêu tổ chức và quỹ phòng hộ đã vay yên để đầu tư sang tài sản đô la Mỹ? Ước tính thận trọng có từ 5 đến 10 ngàn tỷ USD đòn bẩy đang nằm đó. Một khi tăng lãi suất thành sự thật, dòng vốn chắc chắn sẽ quay về Nhật, đây chính là điển hình của việc hút thanh khoản.

Hiện tại Nasdaq, vàng, trái phiếu Mỹ đều đang rung lắc điều chỉnh, nếu đồng yên lại đâm thêm một nhát, thị trường có thể càng chảy máu mạnh hơn. Tiền mã hóa dù luôn hô hào phi tập trung, nhưng môi trường vĩ mô sụp đổ thì chẳng ai thoát được — thanh khoản bị thắt chặt, tài sản rủi ro cao là chịu ảnh hưởng đầu tiên.

Tối qua tôi đặt lệnh bán quanh vùng 92599, sáng nay dậy tài khoản lãi tạm thời 1662u. Diễn biến tiếp theo vẫn phải theo sát quan điểm của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, làn sóng chấn động vĩ mô này mới chỉ bắt đầu lan tỏa.