#数字货币市场洞察 **Khi báo cáo tài chính vượt kỳ vọng gặp phải nỗi sợ hãi của thị trường: Nhật ký bốc hơi 2 nghìn tỷ USD**

Diễn biến thị trường chứng khoán Mỹ vào thứ Năm, dùng lời của đối tác Goldman Sachs John Flood, đúng là "kịch tính đến nghẹt thở".

Nvidia đã công bố một báo cáo tài chính hoàn hảo đến mức các nhà phân tích cũng không thể bắt bẻ. Theo lẽ thường, lúc này các trader nên thở phào nhẹ nhõm chứ? Kết quả lại hoàn toàn ngược lại — họ càng đẩy mạnh phòng thủ, như thể linh cảm có điều gì đó không ổn.

Thị trường đã phản ứng một cách trực tiếp nhất với sự bất an đó.

Chỉ trong một giờ giao dịch đầu tiên, chỉ số S&P 500 tăng vọt 1,9%, ai nấy đều reo hò. Đến 1 giờ chiều? Mọi thứ đảo chiều, chỉ số quay đầu giảm mạnh. Đây là phiên biến động dữ dội nhất kể từ đợt biến động hồi tháng 4. Còn đáng ngại hơn, vốn hóa thị trường bốc hơi hơn 2 nghìn tỷ USD, đóng cửa còn thủng luôn đường trung bình 100 ngày — lần đầu tiên trong nhiều tháng qua. Chỉ số sợ hãi VIX? Tăng vọt lên trên 26.

**Các trader hoàn toàn bối rối**

Rõ ràng là tin tốt, sao lại bán tháo?

Trên thị trường bắt đầu lan truyền đủ loại giải thích: Có người nói dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 9 tốt xấu lẫn lộn, khiến mọi người nghi ngờ kế hoạch cắt giảm lãi suất của Fed có thay đổi không; có người lo ngại định giá đã cao tới mức phi lý; phe kỹ thuật thì cho rằng các thuật toán giao dịch của quỹ ngắn hạn đã kích hoạt chuỗi bán tháo.

Flood ví von trong báo cáo gửi khách hàng: "Thị trường lúc này như một người đầy vết thương, khắp nơi là sẹo." Ai cũng ra sức phòng hộ rủi ro "quá tải", chỉ với một mục tiêu duy nhất — bảo toàn lãi/lỗ, còn lại thì mặc kệ.

Số liệu trên bàn giao dịch của Goldman Sachs càng trực quan hơn: Lĩnh vực sản phẩm vĩ mô bất ngờ xuất hiện lượng lớn vị thế bán khống. ETF, rổ tùy chỉnh, hợp đồng tương lai, đều bị bán khống điên cuồng.

**Tín hiệu từ dữ liệu lịch sử**

Flood tra lại dữ liệu lịch sử, từ năm 1957 đến nay, S&P 500 chỉ có tổng cộng tám lần xuất hiện kiểu "mở cửa tăng hơn 1% nhưng cuối cùng đóng cửa giảm".

Nhưng còn một dữ kiện thú vị: Sau những cú đảo chiều cực đoan như vậy, thị trường thường phục hồi khá tốt. Ngày hôm sau và tuần tiếp theo, trung bình tăng ít nhất 2,3%, một tháng sau mức tăng trung bình đạt 4,7%.

Flood tổng kết khá hay: "Những sự kiện đảo chiều này thực ra buộc nhà đầu tư phải nhìn lại mức độ rủi ro của mình. Nhìn từ góc độ này thì cũng không hoàn toàn là xấu."

Nói trắng ra, khi thị trường bắt đầu hành xử phi logic, có lẽ cũng là lúc nên bình tĩnh xem lại danh mục của mình.