#美联储重启降息步伐 Cục Dự trữ Liên bang Mỹ gần như chắc chắn sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 12, nhưng thị trường lại đang gieo mầm rủi ro trong cơn phấn khích. Một bên là xác suất cắt giảm lãi suất trên 80% thu hút dòng tiền đổ vào, bên kia lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ dài hạn lại tăng lên—sự lệch pha kỳ lạ này thực sự đang ám chỉ điều gì?

**Trần của S&P 500 đã ở ngay trước mắt**

Chỉ số đang tiến sát mốc 6900 điểm, phe mua đã kể đi kể lại câu chuyện cắt giảm lãi suất nhiều lần. Vấn đề là, một khi kỳ vọng được hiện thực hóa, liệu dòng tiền chốt lời có đồng loạt rút ra không? Việc vượt qua được mốc 6880 đến 6900 sẽ quyết định trực tiếp thị trường sẽ tiếp tục tăng lên 6950 hay quay về 6700. Nhiều người không nhận ra rằng, thời điểm nguy hiểm nhất thường chính là khi “tin tốt được công bố”.

**Điểm tăng trưởng thực sự có thể đang bị bỏ qua**

Thay vì chỉ chăm chú vào việc Fed họp hay không, nên xem thị trường stablecoin đang phát triển ra sao. Quy mô token hóa trái phiếu Mỹ đã vượt mốc 7,4 tỷ đô la, tốc độ tăng trưởng còn nhanh hơn cả stablecoin truyền thống. Những ông lớn như BlackRock, Fidelity đã tham gia từ rất sớm. Tại sao lại mạnh mẽ như vậy? Bởi vì rào cản pháp lý đã được gỡ bỏ—stablecoin tuân thủ không còn là vùng xám, được xác định rõ ràng là không phải chứng khoán, lại còn yêu cầu dự trữ tài sản chất lượng cao 1:1.

Điều này có ý nghĩa gì với đồng USD? Một công cụ mở rộng hoàn toàn mới. Nhà phát hành stablecoin đã trở thành người mua mới của trái phiếu Mỹ, tạo ra nhu cầu thật sự bằng tiền thật. Tuy nhiên, cần lưu ý—BIS từng cảnh báo, khi dòng tiền rút ra, tác động tiêu cực đến trái phiếu Mỹ có thể còn mạnh hơn khi tiền chảy vào. Lựa chọn nhà phát hành minh bạch, tuân thủ cao mới là chiến lược lâu dài. $BTC $ETH $ZEC Tất cả nên quan tâm đến thay đổi này.