Gần đây trên thị trường có một quan điểm khá hot: Nếu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) thay lãnh đạo, tiền mã hóa sẽ bước vào một đợt tăng giá sử thi. Nghe thì rất hấp dẫn, nhưng thực tế có lẽ sẽ dội gáo nước lạnh vào ảo tưởng này.

Hãy nhìn vào một vài số liệu cứng: Lạm phát vẫn neo ở quanh mức 3% chưa chịu hạ, lãi suất thực tế gần như về 0, các công cụ nới lỏng tiền tệ gần như đã dùng hết. Dù một ngày nào đó Powell thực sự rời ghế, chủ tịch mới lên thay có thể làm được gì? Nói trắng ra, dư địa để giảm lãi suất cũng chỉ còn một hai lần lấy lệ. Kỳ vọng chính sách đã được thị trường hấp thụ sạch sẽ, còn trông mong “bơm tiền ồ ạt” để tất cả các loại coin bay lên trời? Tỉnh lại đi.

Sắp tới thị trường sẽ đi về đâu? Quan điểm của tôi là, thời kỳ kể chuyện đã kết thúc, giai đoạn cạnh tranh thực lực và logic thực sự đã đến.

Bitcoin vẫn có thể đánh vào yếu tố trú ẩn an toàn, nhưng đừng quên nó ngày càng liên thông mạnh với chứng khoán Mỹ. Một khi tâm lý rủi ro đảo chiều, mối liên kết này có thể khiến bạn trở tay không kịp. Còn altcoin thì sao? Những dự án chỉ biết hô khẩu hiệu, vẽ bánh vẽ sẽ ngày càng khó sống. Chỉ những dự án thực sự có nhu cầu người dùng, công nghệ triển khai được mới có thể đứng vững qua các chu kỳ biến động. Còn những đồng “air coin” chỉ dựa vào câu chuyện “halving”, “kỳ vọng giảm lãi suất” để thổi giá, về cơ bản đã có thể tuyên án tử hình.

Ở giai đoạn hiện tại, điều nhà đầu tư nhỏ lẻ cần thay đổi nhất là tư duy — đừng chạy theo tin đồn để đu đỉnh, bắt đáy nữa, mà phải học cách nhìn dữ liệu, hiểu phòng ngừa rủi ro. Cụ thể nên làm gì? Có ba hướng cho bạn:

**Theo sát CPI và số liệu việc làm.** Đây mới là chỉ báo thực sự cho quyết sách của Fed, hiệu quả hơn mọi phát biểu của quan chức.

**Quan sát mối liên hệ giữa Bitcoin và lợi suất trái phiếu Mỹ.** Điều này phản ánh trực tiếp nhiệt độ dòng tiền vĩ mô, là phong vũ biểu của tài sản rủi ro.

**Chọn dự án thì nhìn vào doanh thu, đừng nghe kể chuyện.** Chỉ những dự án có dòng tiền thực và nền tảng người dùng thật mới là hạt giống có thể sống sót qua mùa đông.

Thị trường không bao giờ thiếu sự sôi động và tiếng ồn ào, cái thiếu là khả năng bình tĩnh nhìn xuyên qua bề nổi. Thời kỳ chuyển giao chính sách, thay vì đặt cược vào “tin tốt” chưa chắc xảy ra, tốt hơn hãy tập trung xây dựng hệ khung đánh giá của riêng mình. Cuối cùng, sống sót và phát triển trong biến động, chưa bao giờ là chuyện may mắn, mà là nhờ hiểu quy luật và biết tôn trọng rủi ro.