#美联储FOMC会议 Trái phiếu Mỹ đã trở thành điểm rủi ro không thể tránh khỏi của thị trường tài chính toàn cầu. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm lại vượt mốc 4,16%, lẽ ra đây phải là tín hiệu tích cực cho việc Fed sắp hạ lãi suất, nhưng thị trường toàn cầu lại chẳng thấy chút hân hoan nào. Nguyên nhân của sự trái ngược này rất "đau": Lợi suất trái phiếu Mỹ đang bị nhiều lực đẩy lên cao, trực tiếp kéo chi phí huy động vốn toàn cầu tăng, tâm lý thị trường xấu đi nhanh chóng, các loại tài sản đều bị áp lực giảm giá.

Việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất tuy đã được thị trường dự báo tâm lý, nhưng mỗi lần đều khiến lợi suất trái phiếu Mỹ biến động mạnh; đồng thời làn sóng AI ở Mỹ khiến các ông lớn công nghệ đổ vốn khổng lồ, chỉ riêng chi phí xây dựng trung tâm dữ liệu và mua chip mỗi năm đã cần tới 3.000 tỷ USD, trong khi dòng tiền của các tập đoàn này chỉ đủ đáp ứng khoảng 1.500 tỷ, phần thiếu hụt còn lại đều phải dựa vào phát hành trái phiếu để bù đắp. Đáng chú ý hơn, các công ty này có khả năng sinh lời tốt nên trái phiếu của họ thậm chí còn hấp dẫn hơn cả trái phiếu Mỹ, kéo dòng tiền rời khỏi thị trường trái phiếu chính phủ.

Thêm vào đó là tranh cãi xung quanh tính độc lập của Fed - tân "chủ tịch trong bóng tối" Hassett bị thị trường nghi ngờ có thể theo lập trường ôn hòa, lo ngại ông sẽ ủng hộ việc hạ lãi suất mạnh, nếu thực sự như vậy có thể châm ngòi nguy cơ lạm phát, khiến trái phiếu Mỹ chịu áp lực giảm giá.

Đằng sau những hiện tượng tưởng như rối ren, logic thực sự chỉ ra một vấn đề: Mỹ phát hành trái phiếu vượt mức, đã gần chạm ngưỡng 40.000 tỷ USD, thâm hụt ngân sách không hề có dấu hiệu giảm. Đây mới là gốc rễ vấn đề.

Chỉ hai ngày nữa sẽ rõ ràng. Liệu việc hạ lãi suất đúng lịch có trở thành tin xấu? Thị trường sẽ phản ứng ra sao? Hãy cùng chờ xem.