Gần đây, Thống đốc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản Ueda Kazuo đã tung ra một “quả bom” – trực tiếp chỉ đích danh cuộc họp chính sách ngày 18/12, nói sẽ “quyết định tùy tình hình”. Nghe thì có vẻ bình thường, nhưng giới Wall Street thì ngay lập tức náo loạn. Chỉ trong mười ngày ngắn ngủi, xác suất thị trường dự báo Nhật Bản tăng lãi suất đã từ 20% vọt lên 80%, tốc độ “lật mặt” này chẳng khác gì kịch biến Tứ Xuyên.

Hiệu ứng dây chuyền đến rất nhanh: lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật tăng vọt, chênh lệch lãi suất Mỹ-Nhật thu hẹp khiến USD/JPY bắt đầu lao dốc, còn Bitcoin thì sao? Chỉ trong vài giờ đã gần như trả lại hết mức tăng của mười ngày trước đó. Điều mà các trader sợ nhất bây giờ là BOJ thực sự sẽ tăng lãi suất bất ngờ trước Giáng sinh – ký ức vụ “tàn sát giao dịch carry trade” tháng 12/2022 vẫn còn nguyên, cuối năm thanh khoản vốn đã cạn kiệt, lúc này mà bị “đâm một nhát” thì đúng là chí mạng.

Tại sao chỉ cần BOJ "động đậy" một chút, Bitcoin cũng phải run theo? Cốt lõi là ở “giao dịch carry trade bằng yên”. Lý do rất đơn giản: vay yên với lãi suất siêu thấp (thậm chí từng là lãi suất âm), sau đó đổ vào Bitcoin, cổ phiếu công nghệ – những tài sản rủi ro lợi suất cao, vừa ăn chênh lệch lãi suất vừa hưởng tăng giá. Mấy chục năm qua, chính sách nới lỏng của BOJ giống như một “bể vốn” vô tận, nuôi sống hàng loạt giao dịch dạng này và cũng bơm không ít thanh khoản cho thị trường crypto.

Nhưng giờ “gió đã đổi chiều”. Dù trước đây Ueda Kazuo cũng phát đi tín hiệu hawkish, nhưng lần này lại “chốt cứng” thời điểm họp, thị trường ngửi thấy mùi chuyển hướng thực sự. Nếu Nhật Bản thực sự tăng lãi suất, đòn bẩy dựa trên đồng yên giá rẻ sẽ bị tháo dỡ – chi phí vay tăng lên, ai còn dám “chơi lửa”? Khi đó, dòng tiền sẽ quay về yên để trú ẩn, các tài sản rủi ro như Bitcoin có thể sẽ là những nạn nhân đầu tiên.