#FedRateCutComing Hạ nhiệt lãi suất trở thành “kích thích ngược”

Việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản đã không kích hoạt sự ăn mừng như mong đợi trên thị trường tiền điện tử. Bitcoin ban đầu tăng từ $92,900 lên $94,500, rồi giảm xuống mức thấp nhất là $90,800, phản ánh biến động hàng ngày khoảng 4%. Ethereum theo sau với quỹ đạo tương tự, tăng lên $3,440 trước khi giảm xuống còn $3,320, giảm hơn 3%. Các loại tiền điện tử chính khác cũng chịu áp lực, với ADA, XRP và Dogecoin đều giảm hơn 3%, và Solana giảm hơn 1%. Tổng thể, thị trường thể hiện phản ứng điển hình “tin xấu gây giảm ngay lập tức”.
Hiện tượng “mua theo kỳ vọng, bán theo thực tế” này không phải là duy nhất cho sự kiện này. Trong năm 2023, trong các lần cắt giảm lãi suất trước của Fed, Bitcoin cũng trải qua biến động tương tự—tăng 2.3% trước khi kết thúc ngày giảm 1.8%. Các nhà phân tích nhận thấy rằng thị trường tiền điện tử ngày càng hành xử giống như các tài sản rủi ro truyền thống, và nhà đầu tư hiện thường định giá quá cao kỳ vọng trước các thông báo chính sách lớn.
Phản ứng của thị trường không chỉ là chốt lời ngắn hạn. Nhiều yếu tố chồng chéo đã góp phần vào đợt giảm này. Thứ nhất, việc cắt giảm lãi suất đã được định giá phần lớn từ tháng 11, với các khảo sát cho thấy 83% nhà đầu tư tiền điện tử đã mở vị thế mua trước thông báo. Khi tin tức đến, chốt lời ngắn hạn đã dẫn đến dòng chảy ròng ra khỏi Bitcoin trị giá 1,2 tỷ đô la trong một ngày. Thứ hai, Cục Dự trữ Liên bang đã báo hiệu rằng các lần cắt giảm lãi suất trong tương lai sẽ bị hạn chế, phá vỡ sự lạc quan của thị trường về một chu kỳ nới lỏng tiền tệ kéo dài. Điều này khiến Chỉ số USD tăng trở lại 0.5%, tạo thêm áp lực giảm đối với các tài sản rủi ro.
Niềm tin của các tổ chức cũng giảm mạnh. Ngân hàng Standard Chartered đã hạ mục tiêu giá cuối năm của Bitcoin từ $200,000 xuống còn $100,000, trích dẫn việc thắt chặt thanh khoản và bất ổn về quy định. Điều này dẫn đến một $420 triệu lượt rút ròng khỏi các quỹ tiền điện tử trong một ngày. Cùng với việc Bitcoin giảm 27% so với đỉnh tháng 10, thanh khoản thị trường đạt mức thấp nhất trong sáu tháng, hoạt động mua vào của các nhà đầu tư lớn yếu đi, làm tăng thêm tính biến động.
Chương này làm nổi bật mối liên hệ ngày càng tăng giữa thị trường tiền điện tử và các chính sách vĩ mô rộng lớn hơn. Tiền điện tử không còn là những “hòn đảo” riêng biệt nữa mà ngày càng phản ứng với các quyết định của Cục Dự trữ Liên bang và chu kỳ USD. Sự bùng nổ trong các khoản thanh lý cũng phơi bày tính mong manh của các giao dịch đòn bẩy cao và xu hướng thị trường phản ứng quá mức với kỳ vọng chính sách.
Trong tương lai, thị trường tiền điện tử có thể bước vào giai đoạn ít biến động dựa trên các yếu tố vĩ mô. Nếu Fed duy trì chính sách nới lỏng hạn chế, Bitcoin có thể dao động trong khoảng từ $80,000 đến $100,000, với khả năng tăng chỉ khi có các tín hiệu ôn hòa hơn. Các nhà đầu tư cần chú ý đến hai rủi ro chính: hơn 40% hoạt động giao dịch sử dụng đòn bẩy cao, làm cho làn sóng biến động tiếp theo có thể nguy hiểm, và các khoản nắm giữ của tổ chức ngày càng tập trung, với 100 địa chỉ Bitcoin lớn nhất kiểm soát 19% tổng cung, nghĩa là các động thái của các nhà nắm giữ lớn có thể ảnh hưởng đáng kể đến thị trường.
Đối với nhà đầu tư, “cơn hoảng loạn cắt giảm lãi suất” này là một lời nhắc nhở cảnh báo: dưới vẻ ngoài phi tập trung, tiền điện tử đã ăn sâu vào hệ thống tài chính toàn cầu. Hiểu rõ các chính sách vĩ mô và quản lý rủi ro đòn bẩy quan trọng hơn việc theo đuổi xu hướng giá ngắn hạn. Trong khi tiền điện tử ngày càng giống các tài sản rủi ro truyền thống—cho thấy sự trưởng thành ngày càng tăng—nó cũng khẳng định một chân lý đơn giản: lợi nhuận cao đi kèm với độ biến động lớn. Tôn trọng thị trường, vận hành hợp lý và ưu tiên các quyết định thận trọng để đảm bảo sự tồn tại lâu dài.